Zentralbanken und Geopolitik im Fokus: Was die Märkte jetzt bewegt

Geopolitische Spannungen und Ölpreis treiben die Märkte

Die anhaltenden Spannungen im Nahen Osten, insbesondere die Auseinandersetzung zwischen den USA, Israel und dem Iran, bestimmen weiterhin das Geschehen an den Finanzmärkten. Investoren konzentrieren sich primär auf die Dauer des Konflikts und die potenziellen Auswirkungen auf die Weltwirtschaft. Beobachter weisen darauf hin, dass sich in der zweiten Woche des Konflikts Risse in der US-Israel-Allianz zeigten. Während Israel offenbar entschlossen ist, den Konflikt bis zum Ende durchzuziehen, denken US-Regierungsvertreter bereits an die Auswirkungen auf die Kongresswahlen im November.

Zudem rücken die steigenden Benzinpreise und ein möglicher Einbruch des Aktienmarktes in den Fokus, was die Chancen der Republikaner auf eine Mehrheit im Kongress gefährden könnte. Parallel dazu hat die US-Regierung eine Untersuchung gemäß Section 301 gegen die Produktionspraktiken von China, der EU, Mexiko, Japan und zwölf weiteren wichtigen Handelspartnern eingeleitet. Ziel ist es, Zölle zu ersetzen, die vom Obersten Gerichtshof der USA als illegal erachtet wurden. Die nach der Gerichtsentscheidung verhängten, pauschalen 15%-Zölle sind auf sechs Monate begrenzt, und das Team des Präsidenten will für den nächsten Schritt vorbereitet sein.

Der Ölpreis bleibt ein wichtiger Indikator für die Risikobereitschaft. Der Iran kontrolliert weiterhin die Straße von Hormus, was den Öl- und Gasfluss erheblich reduziert. Solange die Durchfahrt durch die Straße von Hormus riskant bleibt, werden die Ölpreise hoch bleiben. Sollte es zu einer Waffenruhe kommen, ist es unwahrscheinlich, dass die Ölpreise auf das vorherige Niveau zurückkehren werden, da die aktuelle Situation gezeigt hat, wie einfach der Iran die Öl- und Gasversorgung stören kann.

Überraschenderweise haben sich Kryptowährungen seit Beginn des Konflikts im Nahen Osten besser entwickelt als Aktien. Bitcoin ist seit dem 27. Februar um 9,3% gestiegen, während der S&P 500 im gleichen Zeitraum um 3% gefallen ist. Eine Eskalation des Konflikts könnte die Nachfrage nach sicheren Häfen weiter ankurbeln. Gold konnte jedoch bisher nicht über die Marke von 5.200 USD steigen.

Zentralbanken im Rampenlicht

Angesichts der wachsenden Sorge vor einer Wiederholung des Inflationsschubs nach der COVID-Pandemie werden sich in der kommenden Woche sieben Zentralbanken zu ihren jeweiligen geldpolitischen Sitzungen treffen. Es wird erwartet, dass einige die Zinsen ändern werden, während andere weniger aufregend sein werden als erwartet. Alle haben jedoch starke Anpassungen der Markterwartungen erlebt.

Zinserhöhungen von RBA und BoJ?

Die RBA (Dienstag, 03:30 GMT) und die BoJ (Donnerstag, 03:30 GMT) scheinen im Vergleich zum Rest der Gruppe am nächsten an der Ankündigung einer Zinserhöhung zu sein. Die RBA hat die Zinsen im Januar erhöht und ist seitdem falkenhaft. Der stellvertretende Gouverneur der RBA, Andrew Hauser, warnte vor einem Ölpreisschock, der ein Aufwärtsrisiko für die Inflation darstellt, und unterstützte damit die Erwartungen an eine weitere Zinserhöhung. Der Aussie hat sich der Stärke des Dollars widersetzt, und die Ankündigung einer Zinserhöhung könnte dieses Paar in Richtung der Höchststände von Mitte 2022 treiben.

Die Erwartungen an eine Zinserhöhung der BoJ sind stabil geblieben, da die Entwicklungen im Nahen Osten der BoJ eine weitere Komplexitätsebene hinzugefügt haben. Eine erfolgreiche Shunto-Runde mit vereinbarten, beträchtlichen Lohnerhöhungen sollte jedoch den Zinsschritt im April ermöglichen, sofern der Konflikt zwischen den USA, Israel und dem Iran nicht weiter eskaliert. Dies bedeutet, dass eine wahrscheinliche falkenhafte Neigung am Donnerstag den jüngsten Rallye im Dollar/Yen vorübergehend stoppen könnte, obwohl die japanischen Behörden in höchster Alarmbereitschaft sind, um zu intervenieren, falls das Paar noch vor der BoJ-Sitzung in Richtung 160 steigt.

Überraschungen von SNB, BoE oder BoC?

Die erste SNB-Sitzung des Jahres 2026 findet zu einem entscheidenden Zeitpunkt statt. Der Schweizer Franken ist gegenüber dem Euro bereits um 2,8% gestiegen, mit ordentlichen Gewinnen gegenüber dem Dollar und dem Pfund. Die Aufwertung war jedoch nicht das ganze Jahr über konsistent, da die jüngsten geopolitischen Entwicklungen die Nachfrage nach dem Franken erhöht haben. Die SNB hat angeblich bereits interveniert, um die Franken-Rallye einzudämmen, aber dies hat sich als unwirksam erwiesen. Eine dovishe Neigung oder eine Rückkehr zu Negativzinsen am Donnerstag (08:30 GMT) könnte sich als unzureichend erweisen, um das Schicksal des Franken zu ändern, so dass aggressive Interventionen die einzige Option bleiben.

Vor dem Konflikt im Nahen Osten hatten die 5-4-Abstimmung auf der Februar-Sitzung, die dovishe Rhetorik und die schwächeren Daten die Chancen auf eine Zinssenkung der BoE im März auf 80% erhöht. Dies hat sich vollständig umgekehrt, wobei der Markt Zinssenkungen für 2026 auspreist. Das Pfund hat von dieser Umkehrung profitiert und den Euro deutlich übertroffen, aber diese Bewegung könnte angesichts der dovishen Vergangenheit der BoE übertrieben erscheinen. Das wahrscheinliche Fehlen einer falkenhaften Botschaft am Donnerstag (12:00 GMT) könnte den Weg für eine Umkehrung dieser Pfund-Rallye ebnen.

In ähnlicher Weise werden die Beamten der Bank of Canada wahrscheinlich zwischen den positiven Auswirkungen der gestiegenen Ölpreise und der schwächeren heimischen Wirtschaft hin- und hergerissen sein, die erneut von US-Zöllen betroffen ist. Der Loonie hat sich überraschenderweise der Stärke des Dollars widersetzt, aber das könnte sich am Mittwoch ändern, da eine ausgewogene Rhetorik der BoC die Erwartungen einer allmählichen Straffung im Laufe des Jahres zunichte machen könnte.

Fed und EZB: Weniger aufregende Sitzungen?

Die jüngsten Entwicklungen haben die Zinsaussichten für die beiden Schwergewichte völlig verändert. Die EZB, die zu diesem Zeitpunkt preisbewusster ist als die Fed, wird voraussichtlich ihre geldpolitische Haltung im Jahr 2026 um 44 Basispunkte verschärfen, gegenüber nur 4 Basispunkten zu Beginn des Jahres. Diese Neubewertung sieht übertrieben aus und hat dem Euro wenig geholfen, der gegenüber dem Dollar in diesem Monat um 2,6% gefallen ist, dem stärksten monatlichen Rückgang seit November 2024. Am Donnerstag (13:15 GMT) werden nur wenige Überraschungen erwartet, da Präsidentin Lagarde die Bereitschaft der EZB, jegliche wahrscheinlichen Preiserhöhungen einzudämmen, wiederholt hervorheben wird, sich aber höchstwahrscheinlich nicht zu einer falkenhaften Wende bekennen wird.

Schließlich hat sich der Dollar im bisherigen Verlauf des Jahres 2026 besser entwickelt als seine wichtigsten Konkurrenten, wobei der Euro/Dollar um rund fünf Big Figures unter seinen Höchststand von Ende Januar von 1,2081 gefallen ist und sich der unteren Grenze des jüngsten Rechtecks nähert. Die Sitzung am Mittwoch (18:00 GMT) wird die vorletzte für Präsident Powell sein, und daher wird voraussichtlich ein ausgewogener und vorsichtiger Ton vorherrschen. Dennoch werden alle Augen auf die Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen (SEP) und den Dot Plot gerichtet sein, da die Erwartungen an zwei Zinssenkungen nach dem aktuellen Anstieg der Ölpreise gesunken sind.

Auswirkungen für Anleger und Trader

Die aktuelle Situation bietet sowohl Chancen als auch Risiken für Anleger und Trader. Die erhöhte Volatilität, die durch geopolitische Unsicherheiten und Zentralbankentscheidungen entsteht, kann kurzfristige Handelsmöglichkeiten bieten. Gleichzeitig sollten Anleger ihre Portfolios diversifizieren und auf sichere Anlagehäfen wie Gold und den Schweizer Franken achten. Es ist ratsam, die Entwicklungen im Nahen Osten und die geldpolitischen Entscheidungen der Zentralbanken genau zu beobachten, um fundierte Anlageentscheidungen treffen zu können. Besonders im Fokus sollten EUR/USD, USD/JPY, Brent und Bitcoin stehen.