¿Alivio en Ormuz? La economía aún siente el golpe 'ya asumido'

Presiones inflacionarias persistentes tras el acuerdo de Ormuz

La amenaza inminente para los flujos energéticos globales ha disminuido tras un acuerdo para reabrir el crucial Estrecho de Ormuz. Este desarrollo, alcanzado después de casi cuatro meses de conflicto, ha brindado un muy necesario respiro a las cadenas de suministro internacionales y una tenue esperanza de moderación inflacionaria. Sin embargo, las repercusiones económicas de la prolongada interrupción distan mucho de haber terminado, y los analistas predicen un largo período de recuperación.

El pacto entre Estados Unidos e Irán, firmado el jueves, señala el fin de las hostilidades que habían impactado severamente los mercados energéticos mundiales. A pesar de la normalización del tráfico marítimo a través de la vital vía fluvial, el impacto generalizado de los precios más altos ya está profundamente arraigado en muchas economías. Simon MacAdam, economista jefe adjunto global de Capital Economics, destacó en una nota reciente que la ola inflacionaria generada por el alza en los costos de energía y fertilizantes continuará resonando en las cadenas de suministro de alimentos durante muchos meses. Es probable que los consumidores sientan la presión mucho después de que los precios de las materias primas subyacentes se estabilicen, ya que los precios del gas natural para los hogares a menudo rezagan los movimientos del mercado mayorista en aproximadamente tres meses.

Los datos del mercado muestran un retroceso significativo en los precios del petróleo, con los referentes cayendo a alrededor de $80 por barril para el viernes, un marcado contraste con el pico de $118 alcanzado en marzo cuando el conflicto llegó a su punto álgido. Goldman Sachs respondió revisando a la baja sus proyecciones de precios del petróleo el martes. El banco de inversión ahora anticipa que el crudo Brent promedie $80 a fines de 2026 y $75 en 2027, un movimiento influenciado por la sorprendentemente rápida restauración de los flujos de crudo de la región del Golfo Pérsico. No obstante, el impacto aguas abajo de estos mayores costos de energía y los cuellos de botella en las cadenas de suministro aguas arriba tardarán un tiempo considerable en disiparse. Además, un considerable rezago de embarcaciones esperando el paso por el Estrecho de Ormuz podría introducir más retrasos en una recuperación completa de los volúmenes globales de carga.

Pronósticos económicos globales bajo presión

El Banco Mundial rebajó recientemente su pronóstico de crecimiento económico global al 2.5%, marcando la expansión más lenta desde la era de la pandemia. Incluso con una esperada moderación de las interrupciones en el flujo de petróleo en las próximas semanas, la institución proyecta que la inflación global se acelerará al 4% este año, un salto significativo desde el 3.3% en 2025. Se espera que los efectos de contagio de las interrupciones de la cadena de suministro del Golfo y la escasez de insumos afecten de manera desproporcionada a los mercados agrícolas, con los precios de los fertilizantes potencialmente aumentando hasta en un 38% este año.

Europa, en particular, enfrenta mayores riesgos inflacionarios. Los analistas señalan los niveles históricamente bajos de almacenamiento de gas natural como una vulnerabilidad clave. Simon MacAdam anticipa que la inflación tanto en Europa como en Japón podría ver un aumento adicional de 3 a 4 puntos porcentuales, impulsado por el alza de los precios de exportación de gas natural licuado de Estados Unidos. Esta inflación persistente está ocurriendo incluso cuando el Banco Central Europeo (BCE) inició su primera subida de tipos de interés en casi tres años la semana pasada, señalando un giro restrictivo. Mientras tanto, la Reserva Federal de EE. UU. (Fed), bajo su nuevo presidente Kevin Warsh, mantuvo sus tipos de interés a corto plazo el miércoles. Sin embargo, el banco central revisó al alza su pronóstico de inflación de gastos de consumo personal al 3.6% para diciembre, un aumento desde el 2.7% proyectado en marzo. Críticamente, nueve de los 18 miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) anticipan al menos una subida de tipos antes de que concluya el año. Esta trayectoria subraya cómo la crisis de Ormuz ha complicado el delicado acto de equilibrio que enfrentan los bancos centrales entre frenar la inflación y apoyar un crecimiento económico lento.

El Banco de Inglaterra también mantuvo sus tipos de política sin cambios, pero emitió una advertencia de que incluso una resolución rápida del conflicto podría implicar retrasos logísticos en la restauración de la producción y las capacidades de transporte de energía. El Banco de Inglaterra enfatizó la importancia de mantener suficientes reservas de seguridad durante los períodos de paz para mitigar el impacto de contingencias globales imprevistas.

Interpretando las señales económicas

La perspectiva inflacionaria persistente, alimentada por los elevados precios de la energía y los fertilizantes, sugiere que los bancos centrales que adoptan una postura restrictiva probablemente no revertirán su curso rápidamente. Alex Holmes, director regional de Economist Intelligence Unit, señaló que se espera que los precios del combustible y la inflación general permanezcan en niveles altos. La inflación alimentaria también está bajo una tensión considerable, exacerbada por la inminente amenaza de un evento de super El Niño que podría interrumpir la producción agrícola en los próximos meses.

Esta crisis también ha provocado una reevaluación estratégica de la seguridad energética por parte de los gobiernos de todo el mundo. Es probable que las naciones afectadas por las interrupciones del tránsito prioricen el fortalecimiento de las reservas de energía, la asignación de recursos para impulsar la producción nacional y la exploración activa de rutas de suministro alternativas. El objetivo es disminuir la dependencia de puntos de estrangulamiento únicos, mejorando así la resiliencia energética general. "Asegurar que todos tengan un cierto nivel de reserva en tiempos de paz proporcionaría ese colchón contra incluso una contingencia global", afirmó Matteo Lanzafame, director del Banco Asiático de Desarrollo, durante un foro virtual el jueves. Esta perspectiva destaca el imperativo estratégico para las naciones de construir proactivamente reservas y diversificar las cadenas de suministro para capear futuras tormentas geopolíticas y económicas. El énfasis está cambiando de la gestión inmediata de crisis a la preparación estratégica a largo plazo.