Análisis del Mercado: Inflación y Geopolítica

Dinámica de la Inflación Europea

La presidenta del Banco Central Europeo (ECB), Christine Lagarde, abordó recientemente la discrepancia entre la inflación real y la percibida durante su comparecencia ante el Parlamento Europeo. Esta divergencia es importante ya que las percepciones de inflación pueden influir en las expectativas de inflación. En consonancia con este sentimiento, el gobernador del Banco de Inglaterra (BoE), Andrew Bailey, hizo observaciones similares a principios de esta semana, lo que añadió peso a la importancia de las encuestas a los consumidores.

La Encuesta de Expectativas del Consumidor del BCE de enero reveló un ligero descenso de 0.2 puntos porcentuales tanto en la inflación percibida en los últimos 12 meses como en las expectativas para los próximos 12 meses, situándose en el 3% y el 2.6%, respectivamente. Sin embargo, estas cifras siguen siendo elevadas, por encima del objetivo del 2% del BCE. Las expectativas a largo plazo para la inflación dentro de tres años se mantuvieron estables en el 2.6%, igualando el nivel más alto observado desde marzo de 2023. Los datos recientes de inflación de Francia (0.8% M/M y 1.1% Y/Y) y España (0.4% M/M y 2.5% Y/Y) superaron las previsiones, mientras que las cifras alemanas (0.4% M/M y 2% Y/Y) ofrecieron una compensación parcial. Las cifras agregadas de la Eurozona se publicarán el próximo martes, con estimaciones de consenso que proyectan un aumento del 0.4% M/M y una cifra general estable en el 1.7% Y/Y.

Leer Análisis

Precios de Producción en EE.UU. y Riesgos Geopolíticos

En Estados Unidos, el Índice de Precios al Productor (PPI) surgió como un indicador económico clave. Tanto el PPI general como el subyacente de enero superaron las expectativas, aumentando un 0.5% M/M y un 0.8% M/M, respectivamente. Las lecturas anuales se situaron en el 2.9% (antes el 3%) y el 3.6% (antes el 3.3%). La deflación de los precios de los bienes mejoró de -0.1% M/M en diciembre a -0.3% M/M en enero, una métrica estrechamente vigilada por la Reserva Federal debido a su conexión con la política comercial estadounidense. Por el contrario, la inflación de los precios de los servicios se aceleró hasta el 0.8% M/M, lo que presenta un panorama mixto para el banco central.

Sin embargo, la atención del mercado se desvió en gran medida por la escalada de las tensiones geopolíticas. La Embajada de Estados Unidos en Jerusalén autorizó la salida del personal no esencial y sus familias de Israel debido a problemas de seguridad, tras las inconclusas conversaciones nucleares entre Estados Unidos e Irán en Ginebra. Esta acción, junto con la anterior retirada de personal del Líbano, aumentó la sensibilidad del mercado a una posible intervención militar estadounidense. Los precios del crudo Brent alcanzaron un nuevo máximo a corto plazo de $73/bbl, mientras que los bonos de referencia ganaron terreno, con los rendimientos alemanes y estadounidenses bajando entre 1-4 puntos básicos en toda la curva. Para Estados Unidos, esto se traduce en una prueba de los niveles de soporte clave en el 3.4% para el rendimiento a 2 años y el 4% para el rendimiento a 10 años. El dólar ponderado por el comercio sigue encontrando resistencia en torno a la marca de 98, con una creciente probabilidad de una ruptura de un patrón de triángulo ascendente. El franco suizo demostró un fuerte rendimiento, beneficiándose de la demanda de refugio seguro.

Panorama Económico Suizo

El barómetro mensual del Instituto Económico KOF para la economía suiza mejoró hasta 104.2 en febrero, lo que indica una perspectiva positiva. El instituto señala la tendencia alcista sostenida del barómetro, que se mantiene por encima de su media a medio plazo, impulsada principalmente por indicadores del lado de la demanda, como el consumo y la demanda extranjera. La Secretaría de Estado de Economía suiza también publicó los datos del PIB del cuarto trimestre, que revelaron una tasa de crecimiento del 0.2%, ajustada por eventos deportivos, tras un descenso del 0.4% en el trimestre anterior. Este crecimiento fue impulsado principalmente por la demanda interna, con un aumento del consumo privado del 0.4%. Además, la inversión en construcción (+1%) y la inversión en equipos también experimentaron un crecimiento notable. Las exportaciones de bienes aumentaron un 0.6%, mientras que las importaciones subieron un 2.7%.

El franco suizo experimentó una fuerte apreciación hoy, con el EUR/CHF cayendo por debajo de 0.91, un nivel históricamente fuerte. Este movimiento fue probablemente impulsado por los flujos de refugio seguro en medio de las tensiones en Oriente Medio, más que únicamente por los datos económicos suizos.