Crisis en Hormuz Impulsa a China e India por Crudo Ruso

Impacto en el Suministro Global de Crudo

La crisis en torno al Estrecho de Hormuz ha puesto a prueba tanto a los proveedores de crudo del Golfo como a sus principales compradores. A pesar de las reiteradas garantías de funcionarios estadounidenses de que el paso marítimo nunca fue bloqueado formalmente, el rastreo satelital sugiere que ningún petrolero o buque de productos ha transitado por el estrecho desde el 1 de marzo. Esta interrupción ha ejercido presión inmediata sobre los mayores importadores mundiales. China e India consumen conjuntamente decenas de millones de barriles diarios, y ambos siguen dependiendo estructuralmente del crudo del Golfo. Aunque China ha aumentado constantemente sus compras de petróleo ruso desde 2022, aproximadamente un tercio de sus importaciones de crudo proceden del Golfo. India, por su parte, ha estado reduciendo deliberadamente su anterior dependencia de los barriles rusos, sustituyéndolos por suministros de Oriente Medio. Ante la crisis iraní y la falta de una normalización rápida del tráfico en Hormuz, ambos gigantes asiáticos podrían recurrir a su proveedor de Moscú como nunca antes. La pregunta clave es: ¿tiene Rusia suficiente capacidad de exportación para satisfacer este repentino aumento de la demanda?

Cambios en los Patrones de Importación

El cambio en el patrón de compras de la India ha sido particularmente visible en los últimos meses. Las importaciones indias de crudo ruso disminuyeron constantemente de 1,85 millones de b/d en noviembre de 2025 a sólo 1,06 millones de b/d en febrero de 2026. Gran parte del flujo restante se ha concentrado en un único punto de salida: la refinería de Vadinar, operada por Nayara Energy, propiedad en parte de Rosneft. En febrero, aproximadamente la mitad del crudo ruso entregado a la India (alrededor de 510.000 b/d del total de 1,06 millones de b/d) se importó allí. En noviembre de 2025, la proporción era notablemente menor, con 560.000 b/d fluyendo a Vadinar de los 1,85 millones de b/d importados en total. La retirada del suministro ruso se debió en gran medida a la creciente presión de Washington, lo que llevó a las refinerías indias a dejar de comprar barriles rusos. En febrero de 2026, el crudo de Irak, Arabia Saudí, los Emiratos Árabes Unidos y Kuwait representó más de la mitad de las importaciones totales de la India, que ascendieron a 5,18 millones de b/d, alcanzando aproximadamente 2,8 millones de b/d en comparación con sólo 2 millones de b/d en noviembre de 2025. El aumento de casi 1 millón de b/d reflejaba la creencia de que el crudo del Golfo ofrecía estabilidad legal y precios relativamente bajos. Esa suposición está siendo ahora severamente puesta a prueba, ya que una parte significativa de esos cargamentos está efectivamente varada en aguas del Golfo a la espera de un paso seguro por el Estrecho de Hormuz. Es probable que la interrupción obligue a Nueva Delhi a reconsiderar su reciente distanciamiento del suministro ruso, suponiendo que esos barriles sigan disponibles.

Implicaciones para China y Rusia

China se enfrenta a un reto propio. En febrero de 2026, sus importaciones marítimas de crudo ruso alcanzaron un nuevo récord de 1,92 millones de b/d. Sin embargo, la crisis iraní afecta a las refinerías chinas en dos frentes. A diferencia de la India, China también era un importante comprador de crudo iraní, importando aproximadamente 1 millón de b/d en febrero. Las importaciones combinadas de Kuwait, Irak, los Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudí totalizaron alrededor de 3,4 millones de b/d en el mismo mes. En conjunto, la posible pérdida de suministro iraní y la interrupción de los envíos del Golfo amenazan a más de un tercio de las importaciones de crudo de China. En este contexto, los barriles rusos parecen atractivos tanto política como logísticamente. Los flujos de oleoductos terrestres y los envíos desde los puertos del Lejano Oriente ruso ofrecen uno de los pocos canales de suministro a gran escala que evitan por completo el Golfo.

Los recientes movimientos de buques tanque subrayan cómo el mercado ya se está ajustando. Una ola de medidas de aplicación de la ley estadounidenses contra las exportaciones de petróleo venezolano ha dejado un número de numerosos VLCC inactivos en aguas asiáticas. Muchos de estos buques se habían utilizado anteriormente para recoger crudo venezolano mediante transferencias de barco a barco (STS). Con la interrupción de esos flujos, varios de los VLCC quedaron redundantes. Rusia parece haber entrado rápidamente en ese vacío logístico. Aunque los exportadores rusos rara vez dependían de los VLCC en el pasado, al menos 8 de estos buques están actualmente posicionados en el Mar Arábigo y cerca de Singapur, bien en ruta hacia China o esperando en alta mar. Hay 12 millones de barriles de crudo Urals medio ácido solamente que son transportados por VLCC, sin contar los grados del Lejano Oriente de Rusia, superando el récord anterior de transporte de 9,8 millones de barriles de febrero de 2023. La mayoría de los cargamentos que transportan ya están comprometidos con compradores chinos, lo que ofrece pocas esperanzas para los problemas de suministro de la India.

¿Cuánto petróleo ruso de reserva está disponible ahora? El almacenamiento flotante sugiere que la capacidad de exportación de reserva de Rusia puede ser limitada. Los inventarios de crudo ruso en el mar aumentaron constantemente hasta finales de enero de 2026, alcanzando unos 19,6 millones de barriles. Desde entonces, han disminuido continuamente. A principios de marzo, sólo quedaban 12 buques en almacenamiento flotante, con un total de aproximadamente 7 millones de barriles, y varios de esos buques ya están anclados cerca de puertos chinos a la espera de una señal para descargar. En otras palabras, la reserva de crudo ruso sin vender disponible a corto plazo se ha reducido significativamente.

Las dinámicas de precios también están cambiando. Los conocedores del mercado informan de que la interrupción de Hormuz ha reducido el descuento del grado Urals de Rusia con respecto al Brent de aproximadamente 10 $/bbl a 5-6 $/bbl. Al mismo tiempo, Rusia podría tener pronto más crudo disponible para la exportación porque la actividad de refinado nacional se ha ralentizado. El rendimiento de las refinerías rusas disminuyó de unos 5,5 millones de b/d en diciembre de 2025 a unos 5,15 millones de b/d en febrero de 2026. Parte del descenso se produjo tras los ataques con drones a dos instalaciones de refinado, entre ellas la refinería de Volgogrado (con una capacidad de 300.000 b/d) y la refinería de Ukhta (con una capacidad de 80.000 b/d). Se espera que el mantenimiento programado en varias otras plantas programado para marzo y abril reduzca aún más la demanda interna de crudo, lo que podría liberar barriles adicionales para las exportaciones.

La estrategia más probable de Moscú en el entorno actual será enfrentar a sus dos mayores clientes asiáticos entre sí. En meses anteriores, los exportadores rusos a menudo almacenaban cargamentos sin vender en buques tanque cerca de Singapur o a lo largo de la costa china, una táctica que, sin querer, señalaba un exceso de oferta y ampliaba los descuentos de precios. La situación actual del mercado es marcadamente diferente. Con la mayoría de los cargamentos flotantes ya asignados y las cadenas de suministro interrumpidas en todo el Golfo, la próxima ola de barriles rusos aún no es visible. Esa escasez da a los vendedores rusos la posibilidad de subir los precios señalando la fuerte demanda de los compradores competidores. Por lo tanto, tanto para India como para China, la crisis de Hormuz puede llevar a la misma conclusión: el crudo ruso sigue siendo una de las pocas alternativas fiables, pero puede que ya no sea tan barato y abundante como antes.