¿Frenazo en la economía? El crecimiento del PIB de EE. UU. se desploma inesperadamente en el Q4 de 2025

Desaceleración del PIB: Un análisis profundo

El dato revisado del Producto Interno Bruto (PIB) del cuarto trimestre de 2025 ha encendido las alarmas, situándose en un +0,7%. Esta cifra, que representa la mitad del dato preliminar, marca el nivel más bajo desde el primer trimestre del año. Este ajuste a la baja impacta directamente en el promedio del crecimiento del PIB para 2025, reduciéndolo a un +2,1%, por debajo del +2,4% registrado en 2024, incluso considerando el sólido +4,4% del tercer trimestre del año pasado.

¿A qué se debe este cambio tan drástico? Una primera hipótesis apunta al impacto del cierre del gobierno, que ahora se estaría reflejando en los números del cuarto trimestre. El consumo se ubicó en un +2,0%, lo que supone una caída de 40 puntos básicos (bps) con respecto a la estimación anterior. Paralelamente, el Índice de Precios experimentó un salto hasta el +3,8%, superando en 20 bps las expectativas y alejándose significativamente del objetivo de inflación del +2,0% que la Fed de Jerome Powell considera óptimo. En contraste, el PCE subyacente se mantuvo en línea con las previsiones, en un +2,7%.

Los datos de Gastos de Consumo Personal (PCE), el indicador preferido por la Fed para medir la inflación, correspondientes a enero, resultaron en su mayoría acordes a lo esperado. El dato general fue de +0,3%, lo que implica una disminución de 10 bps mes a mes, y un +2,8% año tras año, 10 bps por debajo de lo previsto y del +2,9% del mes anterior.

El PCE subyacente se mantuvo en +0,4% por segundo mes consecutivo, cumpliendo con las expectativas, mientras que el dato interanual experimentó un ligero incremento de 10 bps hasta el +3,1%, el nivel más alto desde marzo de 2024. Durante gran parte de 2025, este indicador se había mantenido en un +2,8% o inferior, lo que sugería cierto control, aunque aún por encima del objetivo de la Fed. Sin embargo, el informe actual marca el segundo mes consecutivo con una cifra superior al 3%.

Los ingresos y gastos personales de enero registraron un +0,4% cada uno, con una caída de 10 bps en los ingresos y un aumento de 10 bps en los gastos. El gasto real, ajustado por la inflación, se situó en +0,1%. Si bien estas cifras se consideran aceptables en el contexto inflacionario actual, es fundamental recordar que son datos retrospectivos. La verdadera prueba será evaluar cómo se comportan estos indicadores una vez que se incorpore el impacto de la situación geopolítica en Irán.

Pedidos de bienes duraderos: Señales de debilidad

Otro informe publicado hoy revela que los pedidos de bienes duraderos de enero se mantuvieron sin cambios, en 0,0%, lo que representa una mejora con respecto a la revisión de -0,9% del mes anterior. Sin embargo, los analistas esperaban una cifra más cercana al +1,3%. Excluyendo los costos de transporte, estos pedidos alcanzaron un +0,4%, también por debajo del +0,9% previsto, y tras un +1,3% revisado al alza en diciembre.

Los pedidos no relacionados con la defensa y excluyendo aeronaves (un indicador del gasto empresarial "normal") también se mantuvieron estables, por debajo del +0,5% anticipado y tras un +0,8% revisado al alza en el mes anterior. Los envíos también decepcionaron, con un -0,1% frente a las expectativas de +0,4%, lo que iguala el mínimo cercano observado en agosto del año pasado.

Implicaciones para el mercado accionario

Los acontecimientos en Irán siguen siendo una prioridad, especialmente en la región del Estrecho de Ormuz, por donde transita el 20% del suministro mundial de petróleo. Además, se espera que los nuevos datos de JOLTS muestren un ligero aumento hasta los 6,7 millones de ofertas de empleo para enero, y que la confianza preliminar del consumidor para marzo se enfríe ligeramente hasta 55,3 desde 56,6 el mes pasado.

¿Qué significa todo esto para los inversores? La desaceleración del PIB, combinada con una inflación persistente, plantea un escenario de estanflación que podría presionar a la Fed para que mantenga una política monetaria restrictiva por más tiempo. Esto, a su vez, podría afectar negativamente a los mercados de renta variable, especialmente a aquellos sectores más sensibles a las tasas de interés. Los inversores deberían vigilar de cerca la evolución de los acontecimientos geopolíticos y los datos económicos venideros para ajustar sus estrategias en consecuencia.

Activos a seguir de cerca: XAUUSD, WTI, S&P 500, y el índice dólar (DXY).