El oro se desploma más de 140 dólares mientras el empleo estadounidense aleja los recortes de tasas

Un solo dato bastó para borrar más de 140 dólares de cada onza de oro en una única jornada. Las cifras de empleo de mayo llegaron casi al doble de lo que esperaban los analistas, y el metal que florece cuando el dinero es barato pagó la factura de inmediato. El contrato de oro Comex para entrega en agosto se hundió 142,80 dólares, un retroceso del 3,17%, hasta cerrar cerca de los 4.362,20 dólares por onza troy.

La sangría fue mucho más profunda en la plata. El contrato de plata Comex de agosto se derrumbó 4,775 dólares, una caída demoledora del 6,43%, hasta situarse en torno a los 69,485 dólares. ¿Qué cambió el ánimo del mercado de forma tan brusca? La respuesta es sencilla: el mercado laboral se negó a romperse.

El dato de empleo que reescribió el guion de las tasas

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La oficina de estadísticas laborales informó que la economía estadounidense generó 172.000 empleos no agrícolas en mayo, muy por encima del consenso de 85.000. El registro del mes anterior también se revisó al alza, hasta un avance de 179.000 puestos. Los datos de precios confirman la lectura para los operadores: la contratación se mantiene firme incluso mientras el encarecimiento del petróleo y la energía presiona el crecimiento.

La tasa de desempleo general se mantuvo estable en el 4,30%, justo donde el mercado se había posicionado. Por debajo de esa cifra, el número de desempleados se redujo en 66.000 personas hasta 7.310.000, mientras que el empleo total subió en 149.000 hasta alcanzar los 162.770.000. Una solidez como esta le da a la Fed margen de sobra para mantener su sesgo restrictivo.

El Índice del Dólar estadounidense reaccionó con avances tras conocerse el dato y cotizaba en 100,01, con una mejora de 0,58 puntos o un 0,58%. Un billete verde más fuerte rara vez favorece a los metales cotizados en dólares. El reajuste de las expectativas de tasas fue brutal en su claridad: la herramienta FedWatch ahora asigna apenas un 3,80% de probabilidad a un recorte de un cuarto de punto en la reunión de la Fed del 16 y 17 de junio. La puerta a una flexibilización, por ahora, prácticamente se ha cerrado.

Guerra, petróleo y un estrecho cerrado

El telón de fondo está lejos de la calma. El conflicto del Golfo alcanzó su día 98 y el estrecho de Ormuz sigue efectivamente cerrado, lo que mantiene vivos los temores de interrupción del suministro de crudo y las preocupaciones inflacionarias que viajan con ellos. Resulta llamativo que, pese a tanto calor geopolítico, el oro haya perdido cerca de un 16% desde que estallaron los combates.

En el plano diplomático, la imagen es fragmentaria. Con la mediación de Washington el miércoles, Israel y Líbano acordaron reactivar un alto el fuego pactado previamente pero roto en repetidas ocasiones. Los términos dependen de que Hezbolá detenga todo fuego y retire a cada uno de sus operativos del Sector Sur del Litani, mientras se espera que Líbano establezca zonas piloto de seguridad que veten al grupo respaldado por Irán. Las conversaciones hacia un acuerdo más completo están previstas antes de fin de mes. El problema: Hezbolá rechazó el arreglo de plano y se negó a replegar a sus combatientes. Su líder, Naim Qassem, calificó la tregua de "farsa".

En la vía entre Estados Unidos e Irán, el presidente Donald Trump aseguró que las negociaciones avanzaban muy bien y deslizó la posibilidad de cerrar un acuerdo durante el fin de semana, subrayando que cualquier pacto firmado reabriría con rapidez el estrecho de Ormuz. El canciller iraní, Abbas Araghchi, compartió ese optimismo y confirmó canales abiertos y conversaciones en curso. Aun así, el asesor Mohsen Rezaei advirtió de "ambigüedades" en el borrador del memorando de entendimiento que todavía esperan aclaración.

Luego llegó un episodio en el mar. El Ejército de Irán afirmó que su Armada disparó tiros de advertencia con misiles Qadir y drones Shahed Danesh hacia los destructores estadounidenses DDG-103 y DDG-87 en el mar de Omán, presentándolo como respuesta a una maniobra de hostigamiento de Estados Unidos y asegurando que obligó a los buques norteamericanos a salir de la zona.

Lo que vigila el dinero inteligente

Si se aparta el ruido, una idea domina sobre las demás: el coste del dinero se quedará más alto durante más tiempo, y eso es veneno para los activos que no generan rendimiento. El oro no paga cupón, así que cuando el mercado descarta los recortes y el dólar se fortalece, el coste de oportunidad de mantener lingotes se dispara. La caída del 3,17% de hoy es la reacción de manual.

• Conviene seguir el Índice del Dólar en torno al nivel de 100; un avance adicional suele poner techo a cualquier rebote de los metales.
• La plata, ya hundida un 6,43%, tiende a amplificar los movimientos del oro, y su doble perfil industrial y monetario la convierte en la apuesta de mayor beta en cualquier dirección.
• Los rendimientos del Tesoro y el par USD/CAD también merecen atención, ya que la sombra de Ormuz se conecta de forma directa con el precio del crudo y, por extensión, con las expectativas de inflación.

  La tensión que vale la pena vigilar es el pulso entre dos fuerzas: las señales restrictivas de tasas que arrastran al oro hacia abajo frente al riesgo geopolítico que podría devolverlo arriba si las conversaciones con Irán colapsan o el estrecho permanece cerrado. Paradójicamente, un acuerdo confirmado entre Washington y Teherán que reabra Ormuz podría aliviar la prima inflacionaria del petróleo y retirar así uno de los pocos pilares que aún sostienen al metal. Quien se posicione esperando un rebote de refugio debe respetar que la marea macro, de momento, corre en sentido contrario. Los números cuentan una historia nítida este viernes: empleo fuerte, dólar más firme, probabilidades de recorte que se evaporan y un metal bajo intensa presión. El próximo catalizador ya tiene fecha en el calendario, en la reunión de la Fed de junio.