Petróleo Dispara Alarmas, Dólar se Refugia

Impacto del Crudo en los Mercados

Los mercados parecen imperturbables ante el decepcionante informe de nóminas no agrícolas (NFP) de EEUU, ya que la atención se centra en el aumento explosivo de los precios del petróleo. El crudo WTI ha superado decisivamente la marca de los 85 dólares y continúa su ascenso al inicio de la sesión estadounidense, convirtiendo a los mercados energéticos en el principal impulsor del sentimiento global. Este movimiento ha eclipsado las preocupaciones sobre la economía estadounidense y su posible impacto en la política monetaria de la Fed.

El débil informe de empleo ha modificado las expectativas sobre la Fed. La probabilidad de que la Fed mantenga las tasas en el rango actual de 3.50–3.75% ha caído a cerca del 50%, en comparación con el 67% del día anterior. En efecto, un recorte de tasas de 25 puntos básicos en la primera mitad del año ha vuelto marginalmente a la mesa. Sin embargo, la perspectiva sigue siendo muy dependiente de cómo evolucione la inflación en medio de los crecientes precios de la energía.

Sorprendentemente, el dólar no se ha debilitado en respuesta al pobre informe de empleo. En cambio, el billete verde está obteniendo apoyo de la aversión al riesgo a medida que los mercados de renta variable se ven presionados. Los futuros del DOW han caído más de un -1.2%, lo que indica una apertura significativamente más débil para las acciones estadounidenses y refuerza la demanda de refugio seguro para el dólar.

Crisis de Suministro Energético

El verdadero shock para los mercados proviene del complejo petrolero. El aumento del WTI por encima de 85 dólares señala que los mercados están transitando de preocupaciones geopolíticas de "riesgo-off" a una fase más grave de pánico estructural. El bloqueo efectivo del Estrecho de Ormuz proporcionó la chispa inicial, pero los últimos comentarios del Ministro de Energía de Qatar, Saad al-Kaabi, han intensificado drásticamente los temores de una crisis de suministro prolongada.

Kaabi advirtió que los exportadores de energía del Golfo podrían declarar pronto fuerza mayor, una medida que los liberaría legalmente de sus obligaciones contractuales de entrega. Tal escenario significaría que el mundo ya no se enfrenta a una interrupción logística temporal, sino a una posible evaporación del suministro de Oriente Medio.

"La posibilidad de que el petróleo alcance los 150 dólares por barril es real si la situación actual persiste," dijo al-Kaabi en una entrevista.

Las declaraciones del ministro también han introducido un nuevo ancla psicológica para los mercados energéticos. Al referirse abiertamente a la posibilidad de que el petróleo alcance los 150 dólares por barril, Kaabi ha restablecido efectivamente el límite superior de las expectativas del mercado. Los operadores están empezando a valorar cada vez más la "reacción en cadena" que describió.

Esa reacción en cadena podría implicar escasez tanto de crudo como de materias primas de GNL, lo que obligaría a paralizar la industria en Europa y Asia si persisten las interrupciones del suministro. En ese contexto, el reciente aumento por encima de 85 dólares ya no se considera un nivel de precios extremo, sino más bien una etapa temprana de un movimiento potencialmente mucho mayor.

Incluso una rápida desescalada en Oriente Medio podría no estabilizar inmediatamente los mercados energéticos. Con el tráfico de buques cisterna detenido a través del Estrecho de Ormuz, la restauración de las cadenas de suministro podría llevar semanas o incluso meses después del cese de las hostilidades.

Rendimiento de Divisas y Datos Económicos

En los mercados de divisas, en lo que va de semana, el Loonie es el que mejor se ha comportado, beneficiándose directamente del aumento de los precios del petróleo, mientras que el dólar estadounidense ocupa el segundo lugar, ya que la aversión al riesgo eleva la demanda de activos seguros. La libra esterlina sigue como el tercer mejor rendimiento. En el otro extremo del espectro, el Kiwi es la divisa más débil de esta semana, seguida del euro y el Aussie. El franco suizo cotiza cerca de la mitad del grupo, mientras los mercados lidian con la narrativa cada vez más dominante del shock energético.

En Europa, al momento de escribir esto, el FTSE baja un -1.28%. El DAX baja un -1.56%. El CAC baja un -1.39%. El rendimiento del Reino Unido a 10 años sube 0.174 a 4.655. El rendimiento de Alemania a 10 años sube 0.029 a 2.874. Anteriormente en Asia, el Nikkei subió un 0.62%. El HSI de Hong Kong subió un 1.72%. El SSE de Shanghai, China, subió un 0.38%. El Strait Times de Singapur subió un 0.03%. El rendimiento del JGB japonés a 10 años subió 0.009 a 2.166.

El NFP falla estrepitosamente con -92k empleos, pero los salarios se mantienen firmes.

Los datos del mercado laboral estadounidense ofrecieron una fuerte sorpresa a la baja en febrero, ya que el empleo no agrícola se contrajo en -92k, muy por debajo de las expectativas de un aumento de 65k. El informe marca un importante revés para las perspectivas del mercado laboral y contrasta con las señales relativamente resistentes de indicadores anteriores, como los datos de empleo de ADP e ISM.

Los detalles del informe también fueron más débiles de lo esperado. La tasa de desempleo aumentó del 4.3% al 4.4%, mientras que la tasa de participación de la fuerza laboral se deslizó -0.1 puntos porcentuales hasta el 62.0%.

Además, las revisiones de las nóminas fueron notablemente negativas, y la cifra de diciembre se revisó a la baja en 65k hasta -17k y la de enero se recortó ligeramente hasta 126k, lo que subraya aún más el debilitamiento del impulso en la contratación.

A pesar de la debilidad en el crecimiento del empleo, las presiones salariales se mantuvieron firmes. Las ganancias medias por hora aumentaron un 0.4% intermensual, por encima de las expectativas del 0.3%, mientras que el crecimiento salarial anual se mantuvo en un sólido 3.8%. La semana laboral media se mantuvo sin cambios en 34.3 horas.

El gobernador de la Fed, Christopher Waller, restó importancia al aumento del petróleo como un shock inflacionario temporal.

El gobernador de la Fed, Christopher Waller, señaló que el reciente aumento de los precios del petróleo vinculado al conflicto de Oriente Medio puede no alterar significativamente las perspectivas de inflación a largo plazo. En declaraciones a Bloomberg Television, Waller reconoció que los estadounidenses probablemente verán un notable aumento en los precios de la gasolina en el corto plazo, advirtiendo que los conductores podrían estar "un poco conmocionados" cuando vean los precios en la bomba.

Sin embargo, Waller enfatizó que si el aumento de los precios de la energía se revierte en unas pocas semanas o incluso un par de meses, "no será un factor importante en el futuro".

Desde una perspectiva política, Waller caracterizó el shock petrolero actual como más cercano a un "evento único" que a un motor de inflación sostenido. Reiteró que la Fed se centra principalmente en la inflación subyacente, que excluye componentes volátiles como la energía y los alimentos, precisamente porque los precios de las materias primas pueden fluctuar bruscamente en respuesta a shocks temporales sin alterar la tendencia inflacionaria subyacente.

Perspectivas del EUR/USD al mediodía.

Puntos de pivote diarios: (S1) 1.1564; (P) 1.1605; (R1) 1.1652; Más….

El EUR/USD se debilitó notablemente hoy, pero se mantiene por encima del mínimo temporal de 1.1529. El sesgo intradía se mantiene neutral primero. A la baja, por debajo de 1.1529 se reanudará la caída desde 1.2081. La ruptura sostenida del soporte estructural de 1.1576 confirmaría el rechazo del nivel psicológico clave de 1.2. Eso también debería confirmar el tope a medio plazo en la condición de divergencia bajista en el D MACD. Debería verse un mayor descenso hasta el retroceso del 38.2% de 1.0176 a 1.2081 en 1.1353 a continuación. En cualquier caso, el riesgo permanecerá a la baja siempre que se mantenga la resistencia de soporte de 1.1740.

En una perspectiva más amplia, siempre y cuando se mantenga la EMA de 55 W (ahora en 1.1494), la tendencia alcista desde 0.9534 (mínimo de 2022) todavía está a favor de continuar. Una ruptura decisiva del nivel psicológico clave de 1.2 se sumará al caso de una reversión de la tendencia alcista a largo plazo. El próximo objetivo a medio plazo será la proyección del 138.2% de 0.9534 a 1.1274 desde 1.0176 en 1.2581. Sin embargo, una negociación sostenida por debajo de la EMA de 55 W argumentará que el aumento desde 0.9534 se ha completado como un rebote correctivo de tres ondas y mantendrá la perspectiva bajista a largo plazo.