¿Presión renovada sobre los bonos? Las tensiones geopolíticas y la inflación marcan el ritmo del mercado

Presión en el Mercado de Bonos y Nerviosismo por la Inflación

Los mercados de bonos experimentaron un marcado retroceso en la jornada de ayer, con una especial debilidad en la curva de tipos del Tesoro estadounidense. El tramo corto y medio de la curva fue el más afectado, registrando un aumento de 4.7 puntos básicos en el rendimiento a 2 años y de 6.4 puntos básicos en el de 7 años. Esta tendencia alcista acerca peligrosamente el rendimiento a 30 años a su máximo de varios años, situado en el 5.28% a finales de julio. Este nivel clave pone de relieve la sensibilidad del mercado ante la inminente operación de refinanciación del Tesoro a mediados de mes, que incluirá importantes emisiones de Notas a 10 años y Bonos a 30 años.

El rendimiento a 2 años ha recuperado por completo la caída experimentada tras el inesperado informe de empleo de EE.UU. del pasado viernes. Inicialmente, la Oficina de Estadísticas Laborales reportó una disminución de 23,000 empleos en julio, sumado a una revisión a la baja de 103,000 puestos de trabajo en mayo y junio. Estos datos habían llevado a reevaluar la probabilidad de una subida de tipos por parte de la Fed en septiembre. Sin embargo, la rápida recuperación del mercado sugiere que la narrativa persistente de la inflación sigue siendo la fuerza dominante, eclipsando las preocupaciones sobre la debilidad del empleo. Este enfoque en la inflación se ve amplificado por los comentarios restrictivos de varios funcionarios de la Reserva Federal. La presidenta de la Fed de Cleveland, Hammack, quien previamente había votado a favor de un aumento de tipos en la reunión de julio, reiteró su postura de que ahora es el momento adecuado para actuar sobre la política monetaria.

Por consiguiente, todas las miradas se centran ahora en los próximos datos del Índice de Precios al Consumidor (CPI) de EE.UU. previstos para el miércoles, y las cifras del Índice de Precios al Productor (PPI), programadas para el jueves. La persistencia de presiones inflacionarias, alimentadas por factores externos, mantiene a los inversores en vilo.

Tensiones Geopolíticas Disparan el Petróleo y el Gas

A la complejidad del panorama de mercado se suma el prolongado estancamiento entre EE.UU. e Irán. Esta fricción geopolítica continúa manteniendo elevados los precios del petróleo, con el barril de Brent cotizando alrededor de los $88, un incremento significativo desde los $82 del cierre del pasado viernes. La negativa de Irán a dialogar directamente con EE.UU. y sus crecientes demandas sugieren un período prolongado de costos energéticos elevados. El cambio estratégico del presidente Trump, alejándose de la acción militar y optando por una presión económica intensificada, incluyendo nuevas exigencias de compensación por bajas, consolida aún más este panorama volátil.

El efecto dominó de los eventos geopolíticos también se manifiesta en los mercados energéticos europeos. El contrato de referencia TTF de gas natural holandés se disparó de €55 por megavatio-hora a €62. Este repunte coincidió con informes de un importante ataque ucraniano a una refinería de petróleo en Rusia, ilustrando la interconexión de las cadenas de suministro energéticas globales y el potencial de rápidas escaladas de precios derivadas de conflictos.

Debilidad del Yen y Vigilancia sobre Bancos Centrales

En los mercados de divisas, se observaron movimientos significativos en los cruces del Yen japonés, con la divisa sucumbiendo a una renovada presión vendedora tras un período de alivio en las intervenciones a finales de julio. El par USD/JPY ha escalado desde 157.50 para superar el nivel de 159, sugiriendo que los participantes del mercado están poniendo a prueba el compromiso de la Secretaria del Tesoro Bessent de apoyar a Japón, con el objetivo declarado de impulsar la economía japonesa, beneficiar a los contribuyentes estadounidenses y estabilizar el sistema financiero global a través de estos esfuerzos conjuntos.

Tras las acciones coordinadas de las autoridades japonesas y estadounidenses, la atención se centra ahora en el Banco de Japón (BoJ) para que brinde un mayor apoyo al yen a través de su política de tipos de interés. El gobernador del BoJ, Ueda, señaló recientemente un próximo aumento de los tipos de política poco después de septiembre, con la posibilidad de acelerar el ritmo de las subidas si se considera necesario. Esta guía prospectiva busca ofrecer un respaldo más sustancial al debilitado yen.

En otros mercados de divisas, el Euro experimentó una volatilidad limitada, con el EUR/USD manteniéndose en gran medida dentro de un rango estrecho cerca de 1.1550. Los principales índices bursátiles también cotizaron lateralmente, rondando sus recientes máximos históricos. El calendario económico de hoy es relativamente ligero, presentando solo el índice de optimismo de las pequeñas empresas NFIB de EE.UU. lo que indica que los temas dominantes de preocupación por la inflación y los riesgos geopolíticos probablemente continuarán guiando el sentimiento del mercado.

Panorama Amplio: El RBA Mantiene Tipos y Señala Restricción

El Banco de la Reserva de Australia (RBA) mantuvo hoy su tipo de política monetaria sin cambios en el 4.35%, una decisión que se produce en medio de persistentes presiones inflacionarias. Tanto las limitaciones de la capacidad interna como las interrupciones en el suministro global de petróleo contribuyen a esta situación. Las indicaciones sugieren que los mayores costos del combustible se están filtrando a los niveles generales de precios de bienes y servicios. Las proyecciones muestran que es poco probable que la inflación regrese a la banda objetivo del 2%-3% del RBA hasta finales de 2027, con riesgos inclinados al alza.

A pesar del elevado panorama inflacionario, el RBA reconoció por primera vez que la política monetaria actual es, argumentablemente, restrictiva. También notaron una desaceleración gradual del gasto de los consumidores, como consecuencia de las anteriores subidas de tipos. Esto sugiere un mayor obstáculo para un endurecimiento adicional, favoreciendo un enfoque cauteloso de "esperar y ver". El mercado inmobiliario también muestra signos de enfriamiento, con descensos de precios en algunas ciudades y una notable caída en los préstamos hipotecarios nuevos, atribuida a políticas más estrictas, revisiones fiscales y medidas macroprudenciales. Las nuevas previsiones del RBA anticipan un crecimiento económico más lento, aunque se espera que la economía sea más resistente de lo pensado anteriormente y la trayectoria de la inflación sea ligeramente inferior.

Tras la decisión del RBA, el dólar australiano experimentó un descenso marginal, con el AUD/USD cayendo de 0.7060 a 0.7040. Las expectativas del mercado para una última subida de tipos del RBA hacia fin de año se mantienen relativamente estables, oscilando entre el 50% y el 60%. La resiliencia económica y la trayectoria de la inflación seguirán siendo puntos clave a vigilar en la región.