Активность бизнеса в еврозоне падает до минимума за 31 месяц, ВВП может сократиться на 0,2% во втором квартале

Замедление экономики еврозоны набирает обороты

Экономическая активность в еврозоне в мае показала резкое замедление, согласно предварительным данным опросов. Бизнес-активность в блоке сокращается второй месяц подряд, причем темпы падения ускорились до самых быстрых за последние два с половиной года. Этот спад во многом объясняется устойчивым давлением со стороны высоких цен на энергоносители, исходящих от Ближнего Востока, что подавляет потребительский спрос, подрывает доверие бизнеса и ведет к сокращению рабочих мест.

Ключевой индекс деловой активности (Flash Eurozone Composite PMI Output Index) опустился до отметки 47,5 пункта. Это значительное снижение по сравнению с 48,8 пункта в апреле и самый низкий показатель с октября 2021 года. Значение ниже 50 пунктов традиционно указывает на сокращение экономической активности, что рисует мрачную картину состояния экономики региона.

Сфера услуг переживает сильнейшее падение за пять лет

Наибольший удар от экономических трудностей приняла на себя сфера услуг. Индекс деловой активности в сфере услуг (Services PMI Business Activity Index) рухнул с 47,6 до тревожных 46,4 пункта. Это самое сильное сокращение производства в секторе услуг за последние 63 месяца, или более пяти лет. Рост цен на энергоносители и общий кризис стоимости жизни явно сказываются, вынуждая домохозяйства сокращать дискреционные расходы.

Производственная активность, хотя и демонстрирует пока незначительный рост, также ослабла. Индекс PMI в обрабатывающей промышленности снизился до 51,4 пункта с 52,2, а соответствующий индекс производства (Manufacturing Output Index) упал до 51,0 с 52,3. Если ранее производители могли опираться на буферные запасы, созданные в качестве предосторожности, то этот фактор поддержки теперь исчерпывается из-за ослабления общего спроса как на товары, так и на услуги.

Растущие риски стагфляции на фоне инфляционного давления

Последние данные опросов не только подчеркивают резкое замедление экономического роста, но и сигнализируют о растущих рисках стагфляции для еврозоны. Возобновление сбоев в цепочках поставок, потенциально связанных с геополитической напряженностью, вызывает опасения по поводу будущих дефицитов и оказывает повышательное давление на цены. По словам Криса Уильямсона, главного бизнес-экономиста S&P Global Market Intelligence, текущие ценовые индикаторы предполагают, что инфляция может вскоре приблизиться к 4% в ближайшие месяцы, несмотря на быстрое ухудшение экономической динамики.

Эта сложная обстановка, характеризующаяся сокращением производства, ростом безработицы и устойчивой инфляцией, ставит перед Европейским центральным банком (ECB) непростую задачу. Центробанк сталкивается с необходимостью сбалансировать усилия по сдерживанию инфляции с потребностью поддержки экономики, находящейся на грани рецессии.

Влияние на рынки

Ухудшение экономических перспектив еврозоны имеет значительные последствия для различных финансовых рынков. Сама евро может столкнуться с возобновлением нисходящего давления по мере расширения экономического расхождения с другими крупными экономиками. Инвесторы могут искать безопасные активы, потенциально выигрывая от роста американских казначейских облигаций и индекса доллара (DXY), особенно если Federal Reserve сохранит более ястребиную позицию по сравнению с ECB.

Кроме того, акции европейских компаний, особенно циклические сектора, сильно зависящие от экономического роста, такие как товары личного потребления и промышленные товары, скорее всего, покажут отставание. Напротив, компании с сильной ценовой властью и производящие товары или услуги первой необходимости могут продемонстрировать относительную устойчивость. Усиление стагфляционных рисков также означает, что сырьевые товары, особенно энергоносители, могут оставаться волатильными, подверженными влиянию как опасений по поводу предложения, так и опасений по поводу разрушения спроса.