Эль-Ниньо, война и удобрения: опасный коктейль для мировой инфляции

Угроза глобальной продовольственной безопасности

Сочетание метеорологических и геополитических факторов создает опасный инфляционный коктейль, который может дестабилизировать мировые продовольственные рынки. Рори Грин, главный экономист TS Lombard по Китаю, стал последним видным экспертом, бьющим тревогу. Он предупреждает, что явление 'супер Эль-Ниньо' может спровоцировать серьезные макроэкономические риски и продовольственную инфляцию в уязвимых регионах. В своем аналитическом обзоре под названием 'Супер Эль-Ниньо: Флот после войны?' Грин подробно описывает, как сбои, вызванные продолжающимися конфликтами, особенно в цепочках поставок энергии и удобрений, сталкиваются с неблагоприятными погодными условиями. Он утверждает, что эта мощная смесь создает настоящую 'идеальную бурю' для мировых цен на продовольствие.

'Эль-Ниньо обычно повышает температуру и значительно усиливает как засуху, так и сильные дожди', объяснил Грин. 'Для мировой макроэкономики это означает инфляционный шок, передаваемый через цены на продовольствие, который будет усилен существующими военными высокими расходами на удобрения'.

Читать Анализ

Японское метеорологическое агентство недавно официально подтвердило появление супер Эль-Ниньо в тропической части Тихого океана. Если этот прогноз оправдается, климатические нарушения могут продлиться два года или более. Это повышает риск широкомасштабной засухи, сильных наводнений, снижения урожайности и, как следствие, резкого роста цен на продовольствие в ключевых сельскохозяйственных зонах. Исследование Грина подчеркивает, что Эль-Ниньо обычно коррелирует с более жаркими и сухими условиями в Индии, частях Южной и Юго-Восточной Азии, а также в Центральной Америке. И наоборот, такие регионы, как юг Южной Америки, США и Центральная Азия, могут испытать увеличение осадков. В то время как многие развитые страны, за исключением Австралии, кажутся относительно защищенными, такие страны, как Индия и страны Латинской Америки, определены как наиболее подверженные как росту, так и инфляционному давлению.

Индия борется с неопределенностью муссонов

Индия, страна, сильно зависящая от сезона муссонов для сельского хозяйства, сталкивается с особенно неопределенным прогнозом. Индийское метеорологическое управление (IMD) предупредило, что условия Эль-Ниньо, как ожидается, усилятся в течение решающего периода муссонов с июня по сентябрь, на который обычно приходится около 75% годового количества осадков в стране. Прогноз IMD по осадкам на уровне 90% от долгосрочной средней величины (LPA) может сигнализировать о самом значительном дефиците муссонов в стране с 2015 года. В том году за первоначальными прогнозами ниже среднего уровня осадков последовали фактические уровни осадков, которые значительно отставали от прогнозов, что привело к широкомасштабным засухам.

Текущие ранние индикаторы предполагают вялое начало муссона: количество осадков в первой половине июня значительно ниже среднего, а прогресс муссона по всему субконтиненту кажется замедленным. Это слабое начало усугубляет существующие экономические трудности для Индии, страны, которая уже борется с высокими мировыми ценами на нефть из-за своей сильной зависимости от импорта энергии. Ущерб летним культурам представляет ощутимый риск для доходов сельского населения и внутреннего спроса, действуя как мощный триггер инфляции. Уже в мае общая инфляция потребительских цен (CPI) в Индии выросла до 3.9% год к году по сравнению с 3.5% в апреле, при этом продовольственная инфляция ускорилась до 4.8%. Аналитики ожидают, что устойчиво высокие цены на сырьевые товары проникнут в более широкую инфляцию, потенциально вытолкнув общий CPI за пределы гибкого целевого диапазона Резервного банка Индии (RBI) в 2-6% к третьему кварталу 2027 финансового года. Сам RBI пересмотрел свой прогноз инфляции в сторону повышения до 5.1% на 2027 финансовый год и снизил прогноз роста ВВП до 6.6%, ссылаясь на шоки предложения как от энергетических, так и от погодных факторов. Индийское правительство принимает меры, такие как наращивание резервных запасов риса и пшеницы, для смягчения потенциального воздействия. Однако истинный масштаб влияния Эль-Ниньо на муссон станет яснее к концу июля, критического месяца для посева культур. Примерно четверть районов Индии были определены как крайне уязвимые к воздействию Эль-Ниньо.

Латинская Америка сталкивается с инфляционным давлением

В Бразилии 'Супер Эль-Ниньо' может привести к росту инфляции, хотя страна, возможно, лучше подготовлена к экстремальным погодным явлениям, чем в предыдущие годы. Влияние явления неравномерно географически: юг Бразилии обычно испытывает увеличение осадков и штормов, в то время как северные и северо-восточные регионы становятся более сухими. Ожидается общенациональное повышение средних температур с более частыми волнами жары. Эти условия, в сочетании с растущей частотой экстремальных погодных явлений из-за изменения климата, увеличивают риск серьезных происшествий в Бразилии. Хотя страна вступает в сухой сезон, а ее гидроэлектростанции находятся в более стабильном положении, чем в предыдущих циклах Эль-Ниньо, потенциальное воздействие на цены на электроэнергию остается. Сухая погода может снизить выработку гидроэлектроэнергии, вынуждая больше полагаться на более дорогие тепловые электростанции и потенциально увеличивая стоимость электроэнергии через корректировку тарифов. Потребление энергии и цены на спотовом рынке также могут вырасти во время волн жары из-за увеличения использования кондиционеров.

Цены на продовольствие могут ощутить влияние Эль-Ниньо, хотя и с задержкой в три-четыре месяца для фруктов и овощей, и даже дольше для зерновых. Бразилия уже собрала урожай сои, а урожай зимней кукурузы ожидается в августе и сентябре. Уже существуют сомнения относительно способности Бразилии увеличить площади под соей и кукурузой в предстоящем сезоне из-за неблагоприятных мировых цен и растущих затрат на ввод ресурсов, что потенциально приведет к снижению использования удобрений. Это может привести к более высоким производственным затратам на эти ключевые культуры в сезоне 2026/27, влияя на стоимость мяса и биотоплива в последующие годы.

Мексика, скорее всего, испытает наиболее немедленные последствия через сельскохозяйственные цены. Исторически неблагоприятная погода снижала сельскохозяйственное производство, впоследствии влияя на цены на скот из-за деградации пастбищ и нехватки воды. Сельскохозяйственная инфляция в Мексике ранее достигала пика в 14.33% год к году во время предыдущего периода Эль-Ниньо, при этом цены на фрукты и овощи достигали 25.69%. В настоящее время фрукты и овощи показали скачок до 21.77% в марте, и, несмотря на некоторое снижение, остаются значительно выше общего уровня инфляции. Центральный банк, Banxico, сталкивается со сложным сценарием. В то время как опасения по поводу экономического роста могут предполагать дальнейшее снижение процентных ставок, значительное Эль-Ниньо может подтолкнуть сельскохозяйственную инфляцию вверх через шоки предложения. Это осложнит любой дальнейший цикл смягчения, даже при замедлении роста. Кроме того, Эль-Ниньо усугубляет структурные уязвимости к экстремальным погодным явлениям. Более теплые температуры поверхности моря подпитывают более активные сезоны ураганов вдоль Тихоокеанского побережья, увеличивая риск ущерба инфраструктуре и сельскому хозяйству. Городское водоснабжение также оказывается под давлением; предыдущее событие Эль-Ниньо привело к тому, что критически важный резервуар для Мехико упал до 27% емкости, хотя влажный 2025 год обеспечил некоторую буферную зону.

Ключевые выводы для инвесторов

Сочетание мощного явления Эль-Ниньо с существующей геополитической напряженностью и высокими затратами на ввод ресурсов представляет собой многогранную инфляционную угрозу, в основном через сельскохозяйственные рынки. В то время как развитые экономики в значительной степени защищены, развивающиеся рынки в Азии и Латинской Америке выделяются как особенно уязвимые. Муссонный сезон в Индии, критический фактор ее сельскохозяйственного производства и экономической стабильности, находится под пристальным наблюдением. Потенциал снижения урожайности в этих ключевых регионах, в сочетании с уже высокими расходами на удобрения, создает сценарий, при котором цены на продовольствие могут испытать устойчивую восходящую траекторию. Это инфляционное давление может осложнить решения по денежно-кредитной политике в таких странах, как Мексика, где центральные банки должны балансировать опасения по поводу роста с риском шоков цен, вызванных предложением. Взаимосвязь энергетического, сырьевого и продовольственного рынков означает, что сбои в одной области могут быстро вызвать цепную реакцию, требуя пристального мониторинга со стороны инвесторов и политиков. Трейдерам следует внимательно следить за прогнозами погоды, ценами на сельскохозяйственные товары и данными по инфляции из наиболее подверженных регионов. Влияние на валюты, такие как индийская рупия (INR) и бразильский реал (BRL), является ключевым фактором, как и более широкое влияние на глобальные инфляционные ожидания и потенциал для изменений в политике центральных банков. Сам сельскохозяйственный сектор, включая компании, занимающиеся производством, дистрибуцией и поставкой ресурсов для сельскохозяйственных культур, заслуживает внимания.