ЕЦБ повышает ставки на 25 базисных пунктов на фоне геополитической напряженности

ЕЦБ ужесточает монетарную политику

Руководящий совет Европейского центрального банка (ЕЦБ) подтвердил свою приверженность проведению денежно-кредитной политики, направленной на стабилизацию инфляции на уровне 2% в среднесрочной перспективе. В соответствии с этой целью, сегодня было принято решение о повышении трех ключевых процентных ставок ЕЦБ на 25 базисных пунктов. Конфликт на Ближнем Востоке создает дополнительное инфляционное давление, и сегодняшнее решение является обоснованным в различных сценариях развития событий и их влияния на среднесрочные перспективы еврозоны.

Согласно базовому прогнозу персонала Евросистемы, ожидается, что общая инфляция составит в среднем 3.0% в 2026 году, 2.3% в 2027 году и 2.0% в 2028 году. Прогноз инфляции без учета цен на энергоносители и продукты питания предусматривает в среднем 2.5% в 2026 и 2027 годах и 2.2% в 2028 году. По сравнению с мартовскими прогнозами, персонал пересмотрел в сторону повышения прогноз инфляции на 2026 и 2027 годы из-за более высокого прогноза цен на энергоносители, который, в некоторой степени, как ожидается, повлияет на инфляцию в сегментах продуктов питания, товаров и услуг.

Читать Анализ

Прогноз экономического роста и риски

Базовый прогноз экономического роста составляет в среднем 0.8% в 2026 году, 1.2% в 2027 году и 1.5% в 2028 году. Это представляет собой понижение прогноза на 2026 и 2027 годы, отражая более выраженное влияние конфликта на товарных рынках, реальные доходы и уровень доверия. Перспективы остаются неопределенными, с повышательными рисками для инфляции и понижательными рисками для экономического роста.

Полные последствия конфликта для среднесрочной инфляции и роста будут зависеть от интенсивности и продолжительности ценового шока на энергоносители, а также от масштаба его косвенных и вторичных эффектов. Эта неопределенность также отражена в широком диапазоне возможных исходов для инфляции и роста в обновленных иллюстративных сценариях, подготовленных персоналом Евросистемы. Они будут опубликованы вместе с прогнозами персонала на веб-сайте ЕЦБ.

Ключевые решения и инструменты ЕЦБ

Сегодняшнее решение позволяет Руководящему совету оставаться в выгодном положении для управления неопределенностью, вызванной конфликтом. Совет будет пристально следить за ситуацией и применять подход, зависящий от поступающих данных и принимаемый на каждом заседании, для определения соответствующей позиции денежно-кредитной политики. В частности, решения по процентным ставкам Руководящего совета будут основываться на его оценке инфляционных перспектив и связанных с ними рисков, в свете поступающих экономических и финансовых данных, а также динамики базовой инфляции и силы трансмиссии денежно-кредитной политики.

Руководящий совет не обязуется заранее придерживаться определенного пути процентных ставок. Было принято решение повысить три ключевые процентные ставки ЕЦБ на 25 базисных пунктов. Соответственно, процентные ставки по депозитной fasilitas, основным операциям рефинансирования и ставке маргинального кредитования будут увеличены до 2.25%, 2.40% и 2.65% соответственно, начиная с 17 июня 2026 года.

Портфели программы покупки активов (APP) и программы экстренных покупок в связи с пандемией (PEPP) сокращаются в размеренном и предсказуемом темпе, поскольку Евросистема больше не реинвестирует основные платежи по погашаемым ценным бумагам. Руководящий совет готов корректировать все свои инструменты в рамках своего мандата для обеспечения стабилизации инфляции на уровне 2% в среднесрочной перспективе и для сохранения бесперебойной трансмиссии денежно-кредитной политики. Кроме того, Инструмент защиты трансмиссии (Transmission Protection Instrument) доступен для противодействия неоправданным, хаотичным рыночным динамикам, представляющим серьезную угрозу для трансмиссии денежно-кредитной политики во всех странах еврозоны, что позволит Руководящему совету более эффективно выполнять свой мандат по обеспечению ценовой стабильности.