ЕЦБ: Цифровые валюты требуют поддержки центробанков для масштабирования

Цифровые активы нуждаются в якоре центробанка

Для того чтобы европейские рынки токенизированных финансовых активов достигли масштаба, частным цифровым деньгам, таким как стейблкоины и токенизированные депозиты, необходима поддержка в виде токенизированных денег центральных банков. Такое заявление сделал Пьеро Чиполлоне, член Исполнительного совета Европейского центрального банка, в понедельник. По его словам, именно такой «якорь» в виде денег центробанка послужит основой для расчетов.

Чиполлоне указал на инициативу Pontes, разработанную Евросистемой на основе технологии распределенного реестра (DLT). Этот проект призван связать рыночные DLT-платформы с сервисами TARGET Services Евросистемы и обеспечить расчеты в деньгах центрального банка. «Без токенизированных денег центрального банка продавец токенизированного ценного бумаги может получить оплату в виде актива, который он не хотел бы держать – актива, подверженного волатильности цен или кредитному риску. Это ограничивает способность рынка к масштабированию», – подчеркнул Чиполлоне, выступая в Брюсселе.

Читать Анализ

Согласно планам ЕЦБ, первоначальный запуск Pontes ожидается в третьем квартале 2026 года. Это позволит участникам рынка проводить расчеты по сделкам на базе DLT с использованием денег центрального банка. Эти комментарии развивают более широкую инициативу ЕЦБ под названием Appia, представленную 11 марта. Цель Appia – создать к 2028 году «дорожную карту» для будущей европейской экосистемы токенизированных финансов.

Правовая неопределенность как тормоз для токенизации

Помимо необходимости расчетов в деньгах центрального банка, Чиполлоне отметил, что Европе требуется более тесное государственно-частное сотрудничество и законодательная база, соответствующая технологическим реалиям. Один из ключевых элементов инициативы Appia – это стандарт интероперабельности для активов. Он призван обеспечить возможность передачи токенизированных активов между различными DLT-платформами благодаря совместимым форматам данных и стандартам смарт-контрактов.

Чиполлоне призвал операторов рыночной инфраструктуры, банки, кастодианов и технологических провайдеров активно изучать дорожную карту Appia и предоставлять свои отзывы. Цель – стимулировать развитие государственно-частных партнерств. Член правления ЕЦБ также высказал мнение, что Европе в конечном итоге может потребоваться создание специализированной правовой базы для поддержки беспрепятственного выпуска и передачи токенизированных активов по всему блоку.

Он назвал предложение Европейской комиссии о расширении действия Регламента пилотного режима DLT «важным шагом вперед». Однако Чиполлоне предостерег, что отсутствие целостной нормативной базы для токенизации создает риск «создания передовой расчетной инфраструктуры на основе лоскутного одеяла нормативных актов, что помешает нам полностью использовать преимущества цифровизации».

Эти заявления прозвучали всего через несколько дней после того, как эмитент стейблкоинов Circle представил свои предложения Европейской комиссии 20 марта. Компания призвала законодателей расширить существующий Регламент пилотного режима DLT и предоставить авторизованным поставщикам услуг в сфере криптоактивов возможность открывать счета в электронных деньгах (EMT) с полным кешевым покрытием.

Перспективы для инвесторов и рынка

Заявление Пьеро Чиполлоне подчеркивает растущее признание того, что, несмотря на энтузиазм по поводу частных цифровых валют, их долгосрочная устойчивость и масштабируемость напрямую зависят от интеграции с традиционной финансовой системой, представленной центральными банками. Для инвесторов это означает, что развитие рынка токенизированных активов будет тесно связано с регуляторными решениями и действиями ЕЦБ.

Ключевым моментом для наблюдения станет успешная реализация инициатив Pontes и Appia. Успех этих проектов может значительно ускорить внедрение токенизированных ценных бумаг и депозитов в Европе, открывая новые возможности для институциональных и розничных инвесторов. Однако регуляторная неопределенность, о которой говорил Чиполлоне, остается значительным риском. Отсутствие четких правил игры может замедлить приток капитала и ограничить потенциал роста рынка. Участникам рынка стоит внимательно следить за развитием законодательства в области DLT и токенизации, а также за реакцией частных эмитентов и финансовых институтов на эти изменения.