ФРС: когда ставку снова поднимут, объяснила Анна Полсон

Инфляция – ключ к новым повышениям ставки ФРС

Глава Федерального резервного банка Филадельфии Анна Полсон четко обозначила позицию регулятора: дальнейшее повышение процентной ставки остается в повестке дня, но лишь при условии, что поступающие экономические данные не продемонстрируют возобновление нисходящей траектории инфляции. Во вторник Полсон позитивно оценила недавние успехи, отметив: «Недавнее улучшение некоторых данных по инфляции приветствуется». Однако она тут же добавила предостережение: «Это лишь один шаг».

Спикер подтвердила свою поддержку решения, принятого на прошлой неделе, оставить целевой диапазон ставки по федеральным фондам без изменений на уровне 3.50-3.75%. При этом она подчеркнула, что будущая монетарная политика будет строго зависеть от поступающих данных. Вместо того чтобы предлагать ориентиры относительно следующих шагов ФРС, Полсон акцентировала внимание на условной основе принятия решений, которая все активнее применяется под руководством председателя Кевина Уорша.

Читать Анализ

«Я намерена сохранять непредвзятость, оценивая поступающие свидетельства и определяя соответствующий курс политики», – заявила она. Отметив, что текущая политика уже сдерживает экономическую активность, Полсон пояснила, что могло бы изменить ее точку зрения: «Если политика будет правильно откалибрована, я ожидаю увидеть растущие признаки того, что инфляция снижается».

«Однако, если базовая инфляция останется упорно высокой, течение времени без прогресса само по себе будет сигналом о необходимости более ограничительной политики», – добавила она. Полсон также провела различие между временными шоками предложения и устойчивой базовой инфляцией. Она высказала мнение, что кратковременное ослабление напряженности на Ближнем Востоке показало, что ценовые всплески, связанные с энергоносителями, могут быть временными и, следовательно, не должны автоматически влиять на денежно-кредитную политику.

Фокус на базовой инфляции

Вместо этого ее внимание сосредоточено на базовой инфляции. По ее оценкам, она находится в диапазоне 2.4%–2.8%, и именно этот показатель она называет «тем, на чем я больше всего сосредоточена», поскольку он остается повышенным в течение длительного периода. Полсон считает, что энергетические шоки, связанные с ситуацией на Ближнем Востоке, носят преходящий характер и в целом их следует игнорировать при формировании политики.

Ее позиция характеризуется как осторожно-ястребиная. Текущая политика, возможно, уже является достаточно ограничительной, но это подтвердится только в случае дальнейшего снижения инфляции. Заявления Полсон соответствуют новой коммуникационной стратегии, принятой после ухода Уорша, когда официальные лица делают акцент на условиях для принятия мер, а не дают прямые указания на будущее относительно следующего заседания.

Ключевые выводы

• Президент ФРБ Филадельфии Анна Полсон поддержала решение сохранить ставки неизменными на уровне 3.50–3.75%, но подчеркнула, что одного позитивного отчета по инфляции недостаточно для уверенности в устойчивости прогресса.
• Ее ключевым условием для дальнейшего повышения ставки является сохранение устойчивой базовой инфляции без дальнейших улучшений.
• Полсон оценивает базовую инфляцию примерно в 2.4%–2.8% и заявляет, что именно этот показатель находится в центре ее внимания, а не временные колебания общей инфляции.
• Она утверждает, что энергетические шоки, связанные с Ближним Востоком, могут быть временными и их следует учитывать при формировании политики.
• Ее позиция осторожно-ястребиная: текущая политика может быть достаточно ограничительной, но это зависит от дальнейшего снижения инфляции.