Фунт стерлингов: непростая задача для Банка Англии на фоне расхождения политик ФРС и Банка Англии

Разногласия в монетарной политике усиливают давление на фунт

Дивергенция в подходах к монетарной политике между Федеральной резервной системой США (ФРС) и Банком Англии (BoE) оказывает заметное давление на пару GBPUSD, толкая ее вниз. На этом фоне ослабление британской валюты приобретает проинфляционный характер для экономики Соединенного Королевства. Доллар США продемонстрировал лучший дневной результат с начала марта, чему способствовал ястребиный сюрприз со стороны ФРС.

Согласно прогнозам девяти членов Комитета по открытым рынкам (FOMC), ожидается одно или несколько повышений ставки по федеральным фондам в 2026 году. Лишь один чиновник предсказал снижение ставки, в то время как в марте таких было 12. В сочетании с решимостью председателя Кевина Варша вернуть инфляцию к целевому уровню любой ценой и исключением из сопроводительного документа заявления о намерениях, это позволило индексу доллара достичь 2.5-месячного максимума.

Читать Анализ

Ястребиный поворот ФРС и его последствия для Банка Англии

Кевину Варшу удалось сплотить FOMC. Если на предыдущем заседании было четыре голоса против, то на июньском заседании разногласий не наблюдалось. Сопроводительное заявление было сокращено с 345 до 132 слов, а новый председатель избегал заявлений о намерениях. Таким образом, он воплощает в жизнь свое видение о том, что ФРС должна меньше ориентироваться на прошлое и больше сосредоточиться на рынках.

Ястребиная риторика ФРС повысила вероятность повышения ставки в сентябре с 29% до 62%. Вероятность одного повышения ставки в 2026 году оценивается в 85%, а двух повышений - в 46%. В сочетании с ростом доходности казначейских облигаций это привело к укреплению доллара США против основных мировых валют. Среди прочего, это вызвало самое резкое падение GBPUSD с февраля.

Готовность ФРС ужесточить денежно-кредитную политику создает дополнительные сложности для Банка Англии. Рынок фьючерсов не исключает возможности повышения ключевой ставки на 25 базисных пунктов в 2026 году. Однако все больше инвесторов склоняются к мнению, что стоимость заимствований останется неизменной. Экономика Великобритании демонстрирует признаки замедления, а прогнозы инфляции предполагают пик на уровне 3% в 2026 году. Это ниже наиболее оптимистичного сценария Банка Англии, который предполагал рост цен на 3.6%. Пессимистичный сценарий допускал рост инфляции до 6% в начале 2027 года.

Рекомендации для Банка Англии

Если ФРС повысит ставки в этом году, а Банк Англии сохранит их на прежнем уровне, расхождение в монетарной политике приведет к дальнейшему снижению курса GBPUSD и ускорению инфляции в Великобритании. В таких обстоятельствах лучшим курсом действий для Эндрю Бейли и его коллег было бы принятие ястребиного тона. Дверь для повышения ключевой ставки должна оставаться открытой, даже если ее немедленное применение не является необходимым.