Почему цены на газ в США остаются стабильными, несмотря на глобальный кризис СПГ?

Американский рынок газа: островок стабильности

В то время как Европа и Азия столкнулись с трехлетними максимумами цен на природный газ после сокращения глобальных поставок СПГ на 20% из-за ближневосточного конфликта, Соединенные Штаты остаются относительно защищенными от этого ценового шока, который по своим масштабам напоминает энергетический кризис 2022-2023 годов. Фьючерсы на природный газ в США продолжают колебаться в диапазоне $3,10-$3,40 за миллион британских тепловых единиц (MMBtu) с момента начала конфликта, который вынудил Катар, второго по величине экспортера СПГ в мире, приостановить производство на заводе Рас-Лаффан, крупнейшем в мире комплексе по сжижению газа.

Катар также выпустил уведомления о форс-мажоре для своих клиентов, поскольку Ормузский пролив стал недоступен для танкерных перевозок, что фактически привело к прекращению около 20% мировых потоков СПГ, проходящих через этот важнейший мировой нефтегазовый узел. В результате эталонные цены на газ в Европе и спотовые цены на СПГ в Азии взлетели до трехлетних максимумов, и Азия начала выигрывать конкуренцию за спотовые поставки, переманивая большую часть партий СПГ с гибким назначением из Европы.

Примечательно, что в США, крупнейшем экспортере СПГ в мире, не наблюдается значительного роста внутренних цен на природный газ. Это связано с тем, что возможности для перенаправления дополнительных объемов газа на экспорт СПГ ограничены, поскольку экспортные мощности работают на полную мощность. Более того, внутренняя добыча сухого газа растет и продолжит расти в этом и следующем году, поскольку производители стремятся максимизировать прибыль, а также увеличивается добыча попутного газа при добыче нефти.

Влияние внутренних факторов

Фактически, самый большой скачок цен на природный газ в США в этом году произошел в конце января во время сильного зимнего шторма «Ферн». В конце января эталонные фьючерсы на природный газ в США в Henry Hub подскочили, когда арктический холод обрушился на восточную часть Соединенных Штатов. Цены на природный газ поднялись выше $6 за MMBtu, увеличившись более чем вдвое всего за одну неделю, что стало самым сильным ралли с 1990-х годов.

Несмотря на более взаимосвязанные энергетические рынки в глобальном масштабе, цены Henry Hub гораздо более чувствительны к внутренним фундаментальным факторам спроса и предложения, чем к глобальным потрясениям, поскольку практически отсутствует возможность увеличения экспорта СПГ, что привело бы к оттоку газа из США. Эталонные цены на природный газ в США сейчас на 50% ниже январского максимума и примерно на 25% ниже, чем в это же время в прошлом году. По мере приближения к концу зимнего сезона запасы газа в США на неделю, закончившуюся 27 февраля, были выше, чем в прошлом году в это же время, и находились в пределах пятилетнего исторического диапазона, согласно оценкам EIA в ее последнем еженедельном отчете.

Прогнозы EIA: стабильность сохранится

В ежемесячном краткосрочном энергетическом прогнозе (STEO) на этой неделе EIA ожидает, что цены на природный газ в США останутся относительно незатронутыми ближневосточным шоком для поставок СПГ. Администрация также прогнозирует, что спотовая цена Henry Hub составит в среднем около $3,80 за MMBtu в 2026 году, что на 13% ниже по сравнению с прогнозами прошлого месяца. Цены в начале прогнозного периода ниже из-за более мягких, чем прогнозировалось, температур в феврале, которые привели к тому, что в хранилищах осталось больше природного газа, чем ожидалось. Спотовая цена Henry Hub в среднем составит почти $3,90/MMBtu в 2027 году, что на 12% ниже, чем прогнозировалось в прошлом месяце.

«Более низкие цены в 2027 году в основном отражают увеличение добычи попутного природного газа в результате недавнего роста цен на нефть и соответствующего увеличения добычи в дальнейшем в течение прогнозного периода», заявили в EIA.

Ограниченные возможности для наращивания экспорта СПГ из США

Дефицит газа за пределами Америки невозможно покрыть за счет экспорта СПГ из США, считают аналитики. «Что касается СПГ, ответ прост: в краткосрочной перспективе возможности для увеличения экспорта из США очень ограничены. Заводы уже работают почти на полную мощность», отмечает Кристи Крамер, руководитель отдела стратегии и развития рынка СПГ Wood Mackenzie. «Любое увеличение, которое можно выжать из существующих мощностей, вряд ли будет существенным», добавила Крамер.

Даже новые мощности, которые должны быть введены в эксплуатацию позднее в этом году на заводе Golden Pass LNG в Техасе, и наращивание объемов Cheniere Energy's Corpus Christi Stage 3 составят лишь около 20% от того, что было потеряно из-за остановки QatarEnergy's Ras Laffan, по данным Wood Mackenzie.

Что это значит для трейдеров?

Ситуация демонстрирует, что внутренние факторы, такие как погода и добыча, оказывают большее влияние на цены на газ в США, чем глобальные события. Трейдерам стоит внимательно следить за еженедельными отчетами EIA по запасам газа, а также за прогнозами погоды, чтобы оценить краткосрочные перспективы цен на Henry Hub. Инвесторам в европейские и азиатские газовые рынки следует учитывать, что перенаправление американского СПГ в эти регионы в ближайшее время маловероятно, и искать альтернативные источники поставок.