Почему цены на электроэнергию растут быстрее в штатах с дерегулированным рынком

Нереализованное обещание дерегуляции электроэнергии

В конце XX века Соединенные Штаты охватила волна экономической либерализации, выступавшей за дерегуляцию и приватизацию ключевых секторов. Электроэнергетическая отрасль стала одной из главных целей. Теория предполагала, что внедрение конкуренции принесет такие же выгоды потребителям, как и в сферах транспорта, природного газа и телекоммуникаций. Это движение набрало силу преимущественно в штатах, которые уже сталкивались с высокими ценами на электроэнергию, в то время как другие решили сохранить свои существующие регулируемые структуры. Основная идея заключалась в том, что конкуренция и реструктуризация рынка снизят затраты на генерацию, стимулируют развитие необходимой инфраструктуры передачи, предоставят потребителям выбор и будут способствовать инновациям. Ожидаемым результатом было сближение цен на электроэнергию, когда в дерегулированных регионах цены достигли бы или даже превзошли уровень доступности, наблюдавшийся у их регулируемых аналогов.

Однако последние данные рисуют совершенно иную картину. Вместо сокращения, ценовой дифференциал между дерегулированными и регулируемыми рынками электроэнергии за последние несколько лет заметно увеличился. Это расхождение ставит под сомнение основополагающий принцип, на котором строилась дерегуляция, оставляя потребителей в этих регионах перед лицом неожиданно высоких счетов.

Механизмы рынка, подпитывающие ценовой разрыв

Суть проблемы заключается в том, как ценообразование на электроэнергию происходит на многих дерегулированных рынках. Оптовая цена обычно определяется предложением последнего поставщика, необходимого для удовлетворения почасового спроса. Часто таким маржинальным поставщиком является электростанция, работающая на природном газе. Следовательно, колеблющаяся стоимость природного газа напрямую транслируется в цену электроэнергии для всех потребителей в течение этого часа, независимо от источника энергии, используемого другими, потенциально более дешевыми, генераторами, работающими одновременно.

Это создает ситуацию, когда значительная часть электроэнергии может производиться из более дешевых источников, но все потребители платят цену, сильно зависящую от предельной стоимости природного газа. Отраслевые наблюдатели отмечают, что растущий разрыв между ценами на электроэнергию в регулируемых и нерегулируемых секторах тесно коррелирует с пиками цен на природный газ. Хотя этот разрыв имеет тенденцию к сокращению по мере падения цен на газ, снижение может происходить медленнее. Почти через три десятилетия ценовой разрыв достиг самой широкой точки, прямо противореча первоначальным целям дерегуляции, которая стремилась снизить затраты, особенно в регионах, которые уже были дорогими.

Управление энергетической информации (EIA) совместно с Американской ассоциацией общественной энергетики (APPA) предоставляет данные, иллюстрирующие эту тенденцию с 1997 года по предполагаемым показателям на 2025 год. Эти цифры отслеживают средневзвешенную цену электроэнергии в регулируемых, дерегулированных и всех штатах США, а также цену природного газа за миллион британских тепловых единиц (mmBtu), используемого для производства электроэнергии. Исторические данные ясно показывают нарастающий разрыв в стоимости.

Политическая повестка и будущие траектории

Текущие политические дискуссии, включая предложения, направленные на увеличение экспорта природного газа и снижение зависимости от возобновляемых источников энергии, могут усугубить эту ситуацию. Такая политика может увеличить внутренний спрос на природный газ, потенциально повышая цены и внося большую волатильность, связанную с мировыми товарными рынками. Это, в свою очередь, вероятно, усилит рост цен на электроэнергию на дерегулированных рынках, учитывая их структурную чувствительность к затратам на газ.

Некоторые политические лидеры в дерегулированных штатах выразили обеспокоенность по поводу растущих счетов за электроэнергию и компенсаций руководителям коммунальных служб, иногда приписывая эти затраты инициативам в области «зеленой» энергетики. Однако эксперты считают, что требуется более фундаментальный подход. Чтобы защитить потребителей от растущих и непредсказуемых цен, этим регионам, возможно, придется перейти к стимулированию возобновляемой генерации и устранению системных недостатков в их энергетических рынках, особенно чрезмерной зависимости от природного газа как ценового индикатора. Для потребителей в этих районах, особенно тех, кто ожидает значительного нового спроса от центров обработки данных или инфраструктуры искусственного интеллекта, упреждающие меры, такие как установка солнечных панелей на крышах и систем хранения энергии, могут предложить защиту от будущих ценовых шоков и политического бездействия.

Растущие цены на электроэнергию в дерегулированных штатах стали важной политической темой.

Путь вперед для коммунальных служб США

Если дерегулированные штаты продолжат расширять свои мощности по производству природного газа, цены на электроэнергию, вероятно, вырастут, а волатильность усилится. Траектория в регулируемых штатах будет зависеть от того, будут ли они также значительно увеличивать свою зависимость от газовых электростанций. В отличие от этого, Китай активно сокращает строительство газовых станций, в то время как США их расширяют. Этот всплеск строительства газовых станций рассматривается некоторыми как стратегическая ошибка, которая в конечном итоге может поставить под угрозу существующие бизнес-модели коммунальных служб.

Игнорируя потенциал возобновляемых источников энергии, которые предлагают стабильную, более дешевую энергию, отрасль может заниматься значительным финансовым самосаботажем. Развивающаяся среда, в которой технологические компании становятся крупными потребителями энергии, может вызвать существенную реструктуризацию коммунального сектора. Эти техгиганты часто отдают приоритет своим потребностям в сырой энергии, потенциально рассматривая традиционные коммунальные услуги как менее важные. Эта динамика может измениться, поскольку компании осознают, что паттерны потребления энергии могут быть подвержены влиянию алгоритмических стратегий, особенно на рынках, уже характеризующихся высокими и нестабильными ценами.

Чтение между строк

Устойчивый и растущий разрыв между ценами на электроэнергию в регулируемых и дерегулированных штатах США, в значительной степени обусловленный затратами на природный газ, представляет собой критическую проблему для основополагающих обещаний либерализации рынка. Текущая рыночная структура, где предельная стоимость природного газа определяет цену всей проданной электроэнергии, создает присущую ей ценовую волатильность и ставит потребителей в невыгодное положение, особенно в регионах, где эта модель доминирует. Политические решения, которые отдают предпочтение увеличению добычи и экспорта природного газа, без параллельного акцента на развертывание возобновляемых источников энергии и рыночные реформы, рискуют дальнейшим усилением этого ценового давления.

Эта ситуация создает сложное взаимодействие факторов для инвесторов и трейдеров. Прямая связь между ценами на природный газ и затратами на электроэнергию на дерегулированных рынках подчеркивает важность мониторинга фьючерсов на природный газ Henry Hub. Колебания этого эталона могут давать ранние сигналы об изменениях цен на электроэнергию в затронутых штатах. Кроме того, растущий спрос на энергию со стороны центров обработки данных и инициатив в области искусственного интеллекта, в сочетании с потенциальным политическим сдвигом в сторону возобновляемых источников энергии, предполагает возможности для компаний, занимающихся модернизацией электросетей, решениями для хранения энергии и разработкой возобновляемых источников энергии. Трейдерам также следует следить за индексом доллара США (DXY), поскольку цены на энергоносители и сила валюты часто имеют обратную зависимость, а также за акциями коммунальных компаний, особенно тех, которые работают в регулируемых и нерегулируемых условиях, чтобы оценить различия в их эффективности.