Рынки игнорируют геополитику: S&P 500 растет на фоне иранских угроз

Рыночный оптимизм вступает в конфликт с реальностью

Финансовые рынки демонстрируют любопытное расхождение, выбирая оптимизм вместо очевидного геополитического напряжения. В то время как Соединенные Штаты представили комплексный 15-пунктный план по деэскалации конфликта с Ираном, Тегеран публично отверг это предложение. Вместо этого Иран выдвинул собственные условия и, что более важно, продолжил свои военные действия в регионе. Тем не менее, к удивлению многих, инвесторы в акции в значительной степени проигнорировали отказ Ирана. Индекс S&P 500, ключевой барометр настроений на американском рынке, вырос на 0.54% за день. Эта устойчивость фондовых рынков наблюдается даже в условиях сохраняющейся неопределенности в глобальной торговле и геополитике. Недавние прогнозы аналитиков по прибыли S&P 500 были пересмотрены в сторону повышения с момента начала конфликта на Ближнем Востоке. Ожидания роста прибыли были увеличены с 10.9% до 11.9%, что сужает потенциал для негативных сюрпризов и, соответственно, увеличивает скрытый риск более существенной коррекции рынка. Широкий рыночный индекс встретил сопротивление вблизи своей 200-дневной скользящей средней, что является техническим барьером, за которым внимательно следят трейдеры. Тем временем цены на сырую нефть в США подскочили на 4% вчера, а сегодня утром Brent вновь приближается к отметке в $100 за баррель. Расхождение в реакциях рынка разительно. Азиатские фондовые рынки торгуются ниже, а фьючерсы на американские и европейские биржи указывают на более слабое открытие.

Похоже, инвесторы пытаются заблаговременно учесть в ценах возможное урегулирование конфликта, делая ставку на "ралли мира" до появления каких-либо ощутимых дипломатических прорывов. Однако фундаментальные риски остаются чрезвычайно высокими, при этом преобладают понижательные тенденции. Этот сценарий подчеркивает, насколько быстро могут меняться настроения на рынке, когда геополитические события сталкиваются с экономическими показателями.

Читать Анализ

Смена нарратива и экономическое давление

Несмотря на официальные заявления бывшего президента Дональда Трампа о прогрессе в мирных переговорах и описании событий на Ближнем Востоке как "значительных", его влияние на нарратив, похоже, ослабевает. Резкое замечание высокопоставленного иранского военного чиновника, поставившего под сомнение искренность переговоров с США вопросом о том, не дошла ли внутренняя борьба до точки самопереговоров, подчеркивает глубокую пропасть в дипломатическом диалоге. Этот обмен мнениями иллюстрирует сложный и часто противоречивый характер текущего геополитического климата. Тем не менее, Трамп, похоже, намерен найти выход из конфликта, особенно по мере усиления политического и геополитического давления в преддверии предстоящих промежуточных выборов. Deutsche Bank даже разработал аналитический инструмент, "индекс давления", который отслеживает такие факторы, как изменения рейтинга одобрения президента, показатели фондового рынка и инфляционные ожидания, полученные из доходности облигаций. Этот индекс, по сообщениям, достиг своего самого высокого уровня с момента его первого избрания, сигнализируя о растущем внутреннем и международном напряжении.

Экономические последствия выходят за рамки энергетических рынков. Ставки по ипотечным кредитам в США вернулись к уровням, невиданным с прошлого октября, что негативно сказывается на заявках на покупку нового жилья. Эти ставки неразрывно связаны с доходностью 10-летних казначейских облигаций США и премией за риск, обе из которых продемонстрировали рост, совпадающий с эскалацией боевых действий, ростом цен на нефть, инфляционными ожиданиями и опасениями по поводу государственного долга США. Доходность 10-летних облигаций США, в частности, выросла на целых 50 базисных пунктов с минимумов начала месяца. Этот всплеск отражает перекалибровку рынка, переход от ожидания летних снижений ставок к рассмотрению возможности повышения процентных ставок позднее в этом году, в сочетании с увеличением прогнозов расходов на оборону на ближайшие годы. Текущие фьючерсы на ставку Federal funds указывают примерно на 30% вероятность повышения ставки как минимум на 25 базисных пунктов к концу года. Однако этот прогноз может быстро измениться, особенно учитывая растущие риски стагфляции.

Глобальные рыночные эффекты и валютная динамика

На валютных рынках доллар США вчера укрепился и сохраняет небольшой восходящий тренд в начале азиатской сессии. Валютные пары EURUSD и GBPUSD испытывают понижательное давление, несмотря на растущие ожидания более жесткой денежно-кредитной политики со стороны Европейского центрального банка (ECB) и Банка Англии (BoE). В Европе президент ЕЦБ Кристин Лагард продемонстрировала твердую решимость, заявив, что банк "не будет парализован нерешительностью" в своем ответе на шок предложения энергии, вызванный конфликтом на Ближнем Востоке. Одновременно в Великобритании данные по инфляции, превысившие прогнозы, частично обусловленные более ранним падением цен на энергоносители, предполагают, что текущий энергетический шок может существенно изменить траекторию инфляции, требуя корректировки политики. В политических кругах теневой канцлер Великобритании Рэйчел Ривз изложила планы по ускорению строительства электростанций, нацеливаясь на завершение проектов к концу 2027 года, что является амбициозным сроком. Global X Uranium ETF вырос на 1.58% вчера. Однако с момента начала конфликта он снизился, несмотря на обязательства Европы по пересмотру приоритетов ядерной энергетики. Среднесрочные и долгосрочные перспективы этого сектора остаются благоприятными, и текущие ценовые уровни могут привлечь новый интерес инвесторов.

Тем временем золото обратило вспять свои достижения за предыдущие два дня, упав более чем на 1.5% в азиатской торговле сегодня утром, поскольку оптимизм по поводу урегулирования ближневосточного конфликта начинает угасать. Другие драгоценные и промышленные металлы, включая серебро и медь, также испытывают понижательное давление. Это связано с укреплением доллара США, ростом доходности казначейских облигаций и снижением ожиданий глобального экономического роста, поскольку риски затягивания конфликта выходят за рамки первоначальных прогнозов. В то время как сырьевые товары и защищенные от инфляции казначейские облигации (TIPS) продолжают служить эффективными инструментами хеджирования в инфляционной среде, текущая крайняя неопределенность делает наличные деньги, и, соответственно, доллар США, предпочтительным активом-убежищем. Однако эта ситуация может продлиться недолго. В будущем расхождение в позициях центральных банков Европы и Федеральной резервной системы США может в конечном итоге ограничить дальнейшее укрепление доллара. Доллар США и казначейские ценные бумаги столкнулись с уменьшением международного спроса из-за волатильной торговой политики, растущего государственного долга США и ухудшения глобальных отношений. Эти факторы побуждают центральные банки диверсифицировать свои резервные активы в сторону от американских активов, что является долгосрочной тенденцией, которая, как ожидается, возобновится после спада непосредственных кризисов. Пока же доминирование доллара подкрепляется явным отсутствием убедительных альтернатив. Сегодняшние аукционы 30-летних казначейских облигаций США будут ключевым событием для мониторинга.

Технологический сектор и ИИ: смешанные сигналы

Технологический сектор продемонстрировал смешанную картину. Крупные игроки, такие как Meta и Google, были признаны юридически ответственными за вред, причиненный пользователям на их платформах, и им грозят потенциальные штрафы. Однако цены на их акции остались в значительной степени неизменными, поскольку финансовые санкции считаются незначительными по сравнению с их существенными доходами. Инвесторы, похоже, больше сосредоточены на возможностях искусственного интеллекта (ИИ) и долгосрочном росте, чем на непосредственных регуляторных проблемах. Главный риск оценки для этих технологических гигантов исходит от задержки в получении отдачи от их значительных инвестиций в ИИ, хотя спрос на технологии, связанные с ИИ, продолжает оставаться высоким. В заметном событии акции Arm Holdings подскочили более чем на 16%. Этот впечатляющий скачок последовал за объявлением компании о планах разработать собственные производственные мощности по производству чипов, прогнозируя потенциальный годовой доход до 15 миллиардов долларов к 2031 году. Исторически Arm специализировалась на лицензировании дизайна чипов для других компаний. Несмотря на это новое стратегическое направление, оценка Arm остается высокой, торгуясь примерно в 190 раз выше своей прибыли. Хотя новые источники дохода могут потенциально смягчить этот мультипликатор, акции вряд ли станут дешевыми в ближайшем будущем.

Рыночные последствия и перспективы

Оптимистичная оценка рынком деэскалации на Ближнем Востоке, несмотря на отказ Ирана от мирного плана США и продолжающиеся боевые действия, создает сложный сценарий соотношения риска и доходности для трейдеров. Устойчивость S&P 500, в сочетании с ростом цен на сырую нефть в США до $100 за баррель, предполагает, что участники рынка делают ставку на быстрое разрешение или, по крайней мере, на сдерживание экономического ущерба от конфликта. Этот настрой также отражается в силе доллара США против евро и фунта стерлингов, поскольку инвесторы ищут активы-убежища на фоне сохраняющейся глобальной неопределенности, даже несмотря на то, что европейские центральные банки сигнализируют о более жесткой политике. Непосредственным следствием является потенциальный краткосрочный импульс для рисковых активов, если дипломатические усилия покажут даже незначительные признаки прогресса. Однако повышенная премия за геополитический риск предполагает, что любой срыв переговоров может спровоцировать резкий разворот, повлияв на акции и потенциально еще больше подтолкнув цены на нефть вверх. Текущая среда благоприятствует активам, которые могут выступать в качестве хеджирования от инфляции, таким как сырьевые товары и TIPS. Тем не менее, доминирующая тема - это крайняя осторожность, при этом наличные деньги и доллар в настоящее время выигрывают от отсутствия надежных альтернатив. Расхождение между ожиданиями политики ФРС и ожиданиями ЕЦБ и BoE может в конечном итоге ограничить дальнейшее укрепление доллара в среднесрочной перспективе, но краткосрочные препятствия от растущих процентных ставок в США и геополитических премий остаются значительными. Трейдерам следует следить за аукционами казначейских облигаций США, особенно за продажей 30-летних облигаций, для получения дальнейших подсказок о настроениях рынка в отношении долга США и инфляционных ожиданий. Технологический сектор, демонстрируя устойчивость перед лицом регуляторных новостей, остается под сильным влиянием доходности инвестиций в ИИ, при этом акции, такие как Arm Holdings, демонстрируют значительную волатильность, основанную на стратегических сдвигах, а не на общих рыночных тенденциях.