Рынки в ожидании данных по рынку труда США и отчетов ИИ: неделя на грани

Неделя под знаком занятости и технологий

На фоне недавнего решения Федеральной резервной системы (Fed) США, рынок с нетерпением ожидает публикации данных по несельскохозяйственным рабочим местам (NFP). Этот отчет станет ключевым индикатором для определения дальнейшей политики ФРС в отношении процентных ставок. Параллельно с этим, внимание инвесторов будет приковано к показателям занятости в Канаде и Новой Зеландии, а также к данным по торговле из Китая и статистике по заработной плате в Японии. Однако, как отмечают аналитики, геополитическая напряженность на Ближнем Востоке и корпоративные отчеты гигантов в сфере искусственного интеллекта (ИИ) продолжают оказывать существенное влияние на настроения участников рынка, поддерживая высокую волатильность.

Решения ФРС вызывают вопросы. Председатель ФРС продолжает демонстрировать решимость отказаться от явных указаний на будущие действия, что порождает шквал противоречивых сигналов относительно дальнейших намерений регулятора. С одной стороны, звучали намеки на возможное повышение ставки в сентябре. С другой стороны, четкого подтверждения необходимости дальнейшего ужесточения политики для достижения целевого уровня инфляции в 2% не последовало. Показательно, что несмотря на все заявления о важности контроля над ценами, вероятность сентябрьского повышения ставки оценивается рынком всего в 65%, тогда как до заседания она была практически полной. Похоже, регулятор надеется, что словесные интервенции сами по себе справятся с инфляцией. Бондовые рынки отреагировали негативно, подтолкнув доходность 30-летних казначейских облигаций к максимуму с 2007 года.

Читать Анализ

Ключевые экономические индикаторы и их влияние

Предстоящая неделя обещает быть насыщенной экономическими данными, особенно касающимися рынка труда. Вероятность сентябрьского повышения ставки будет продолжать колебаться под влиянием этих показателей, кульминацией которых станет отчет по NFP. Кроме того, важные обновления по состоянию экономики поступят из индексов деловой активности ISM. Производственный PMI стартует в понедельник, а индекс сферы услуг выйдет в среду. Оба сектора до сих пор демонстрировали устойчивость к геополитическим рискам, хотя и столкнулись с ростом соответствующих ценовых индексов. Инвесторы будут внимательно следить за тем, сохранилось ли инфляционное давление в июле, особенно после нарушения режима прекращения огня между США и Ираном и очередного коллапса трафика через Ормузский пролив. Единственными не связанными с рынком труда данными станут заказы на товары длительного пользования за июнь, которые выйдут во вторник одновременно с данными по открытиям вакансий JOLTS.

В среду ожидается публикация отчета ADP по частной занятости, который даст предварительное представление об официальных цифрах пятницы. В четверг данные по сокращениям рабочих мест от Challenger Layoffs за июль дополнят картину. Пятница же будет полностью посвящена данным по занятости. После разочаровывающего показателя в 57 тысяч в июне, аналитики прогнозируют небольшое улучшение до 91 тысячи новых рабочих мест. Ожидается, что уровень безработицы незначительно вырастет с 4.2% до 4.3%. Любое значение выше 100 тысяч, вероятно, укрепит уверенность в рынке труда и подстегнет ожидания повышения ставки в сентябре. Однако второй месяц подряд негативного сюрприза поставит под сомнение силу найма и заставит инвесторов пересмотреть свои ожидания.

Перспективы ИИ-сектора и монетарные дилеммы

Несмотря на потенциальные сигналы слабости на рынке труда, маловероятно, что это вызовет серьезные опасения относительно общей экономической ситуации. В конце концов, даже сам Фед отмечает «впечатляющую устойчивость» экономики, что подтверждается сильным ростом прибыли большинства американских компаний во втором квартале. Таким образом, слабый отчет по занятости мог бы положительно сказаться на аппетите к риску, снизив ставки на сентябрьское повышение, но это произошло бы за счет ослабления доллара. Тем не менее, даже выдающиеся корпоративные результаты, особенно в условиях повышенной геополитической и торговой напряженности, не смогли развеять опасения по поводу «пузыря» на рынке ИИ. Сомнения относительно чрезмерных инвестиций в сектор и способов их финансирования продолжают омрачать настроения вокруг акций, связанных с ИИ. Учитывая высокие оценки, инвесторы установили очень высокую планку как для фактической, так и для ожидаемой прибыли. Однако коррекция могла быть излишней, особенно в сегменте полупроводников, и сейчас наблюдается восстановление. Учитывая, что волатильность отчасти была вызвана сомнительным регулированием фондового рынка Южной Кореи, где представлены такие гиганты, как SK Hynix и Samsung, дальнейшее восстановление вполне возможно, если предстоящие отчеты компаний из сферы ИИ продолжат демонстрировать уверенный рост выручки. Среди ключевых отчетов – Palantir Technologies в понедельник, SpaceX и Advanced Micro Devices во вторник, а также Sandisk Corporation и Western Digital в среду.

Переключаясь на экономические данные, занятость окажется в центре внимания в Канаде и Новой Зеландии. Хотя в обеих странах уровень безработицы растет с начала 2023 года, картина инфляции несколько отличается. Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) повысил ставки в июле для борьбы с растущей инфляцией, достигшей 4.1% г/г во втором квартале. Однако в Канаде инфляционное давление было более умеренным, и Банк Канады (BoC) может оказаться единственным крупным центральным банком, который не повысит ставки во время текущей геополитической напряженности. Данные по занятости за июль, которые выйдут в пятницу, вряд ли существенно изменят ожидания по ставкам BoC, а любое влияние на канадский доллар, вероятно, будет ограничено краткосрочной реакцией, даже при наличии сюрпризов. Тем не менее, данные по занятости в Новой Зеландии в среду могут оказаться более значимыми для ожиданий по ставкам RBNZ. Второе повышение ставки полностью заложено в цены на сентябрьское заседание RBNZ. Но поскольку рынок труда демонстрирует лишь осторожные признаки восстановления, любое новое ухудшение во втором квартале может побудить RBNZ отложить дальнейшее ужесточение, что окажет давление на новозеландский доллар.

Йена укрепляется на фоне интервенций и ожиданий BoJ

После того как японская йена неоднократно тестировала уровень 164 к доллару, японское правительство наконец предприняло интервенцию в четверг, укрепив валюту до уровня 158.00 к доллару. Интервенция произошла, несмотря на то, что йена уже получила некоторую поддержку от неоднозначных сигналов ФРС относительно вероятности повышения ставок. Банк Японии (BoJ) также сохранил ставки без изменений. Однако наблюдался явный «ястребиный» уклон, поскольку политики выразили большую обеспокоенность по поводу возможного превышения базовой инфляцией целевого уровня в 2%. Данные по росту заработной платы и потребительским расходам, которые выйдут в среду и пятницу соответственно, могут укрепить аргументы в пользу того, чтобы BoJ ускорил свое следующее повышение ставки с декабря (как ожидают инвесторы) до сентября или октября. Банк Японии считает устойчивый рост заработной платы, подкрепленный сильными потребительскими расходами, ключевым фактором для достижения инфляционной цели на устойчивой основе, поэтому дальнейший прогресс в этом направлении будет благоприятен для йены. Тем не менее, риск дальнейших интервенций остается высоким, поскольку горячие данные из США могут легко привести к новому ослаблению йены. Кроме того, заголовки новостей с Ближнего Востока могут в любой момент всколыхнуть рынки, поскольку США и Иран, похоже, далеки от соглашения о новых переговорах, что делает дальнейшие атаки более вероятными, чем паузу. Китайские торговые данные, опубликованные в пятницу, также будут важны для определения тона рынка, поскольку инвесторы оценивают влияние пятимесячной войны на крупные экономики.