Шок в Ормузе далеко не окончен: цепи поставок остаются под давлением

Сохраняющееся напряжение в цепочках поставок

Судоходное движение через критически важный Ормузский пролив в понедельник утром продолжало испытывать значительные перебои. Это происходит даже на фоне сообщений о том, что Иран и Оман приближаются к соглашению, направленному на снижение напряженности и открытие жизненно важного морского пути. Немедленная реакция рынка привела к тому, что фьючерсы на нефть марки Brent торговались около отметки $85 за баррель, отражая растущую веру инвесторов в скорое разрешение противостояния. Однако более широкие последствия для мировой логистики еще далеки от урегулирования. Отраслевые данные показывают, что общее напряжение в цепочках поставок в настоящее время находится вблизи своего зенита со времен первых волн пандемии. Даже при самом оптимистичном сценарии полного возобновления движения, полное возвращение глобальных цепочек поставок к нормальному состоянию может занять месяцы.

Анализ данных и долгосрочные перспективы

Читать Анализ

Недавний анализ от UBS подчеркивает сохраняющуюся нагрузку на мировые судоходные сети. Собственный глобальный индекс напряжения в цепочках поставок банка, состоящий из 23 компонентов, показал скромное снижение в июле по сравнению с пиковым значением пандемической эпохи. Тем не менее, сбои, непосредственно связанные с Ормузским проливом, продолжают оказывать значительное давление. Медианное значение индекса UBS, ключевого индикатора состояния цепочки поставок, остается на 0.9 стандартных отклонения выше докризисного базового уровня. Эта цифра указывает на значительное отклонение от нормальных условий эксплуатации. В среднем, индекс все еще на 1.35 стандартных отклонения выше уровней, наблюдавшихся до февраля, что подчеркивает глубоко укоренившийся характер текущих сбоев. Пьер Лафуркад, старший международный экономист в UBS, отметил незначительное облегчение, наблюдавшееся в июле, по сравнению с июньским пиком. «Медиана 23 компонентных рядов теперь составляет 1.26 стандартных отклонений, что на 0.9 стандартных отклонений выше, чем до иранского конфликта, но на 0.4 единицы ниже показателя июня», - заявил он. «В среднем, индикатор вырос на 1.35 стандартных отклонений относительно февраля, но снизился на 0.3 стандартных отклонений относительно июня, который, по-видимому, является рекордно высоким уровнем».

В то время как финансовые рынки положительно отреагировали на перспективу дипломатического прорыва, о чем свидетельствует падение цены на Brent примерно на $20 за баррель с пика 23 июля, фундаментальные механизмы цепочек поставок предполагают более затяжное восстановление. «Напряжение в цепочках поставок, вероятно, сохранится гораздо дольше, чем любое реализованное соглашение», - предостерег Лафуркад.

Разнонаправленные тенденции в компонентах индекса

Сложность ситуации дополнительно иллюстрируется растущей дивергенцией между компонентами индекса. Показатель, наиболее прямо отражающий влияние Ормузского узкого места, - морские потоки нефти и газа - лишь частично восстановился после снижения, пережитого с момента закрытия пролива. Данные показывают, что эти потоки отыграли примерно половину своего предыдущего падения. В отличие от этого, мировой объем других грузовых перевозок оставался относительно стабильным. Сроки доставки показали улучшение в Азии за пределами Китая, но одновременно ухудшились в Соединенных Штатах. Наиболее значительное снижение давления в июле было связано с уменьшением стоимости авиаперевозок. Однако транспортные расходы выросли по всем основным отчетным агентствам, включая Baltic, Harper Petersen, Drewry и Freightos. Чем дольше сохраняются перебои в этом критическом узком месте, тем более выраженными будут каскадные эффекты по всей мировой экономике. К ним относятся растущие затраты на энергию и фрахт, истощение существующих запасов, продление сроков доставки и потенциал возобновления инфляционного давления. Это все текущие проблемы, за которыми внимательно следят участники рынка.

Что это значит для трейдеров и инвесторов

Текущая ситуация вокруг Ормузского пролива представляет собой сложную картину для трейдеров и инвесторов. Хотя непосредственная угроза эскалации конфликта, возможно, отступает, экономические последствия сбоев оказываются упорно стойкими. Расхождение показателей цепочек поставок, когда одни области показывают облегчение, а другие ухудшаются, указывает на фрагментированное восстановление, подверженное дальнейшим потрясениям. Этот сценарий напрямую влияет на несколько ключевых рынков. Энергетические трейдеры будут продолжать пристально следить за ценами на сырую нефть (Brent и WTI), поскольку любое возобновление эскалации или продолжительные сбои могут спровоцировать новый всплеск цен. Индекс доллара США (DXY) также может испытать волатильность, на которую повлияют сдвиги в настроениях риска и потенциальное воздействие на мировые торговые потоки. Кроме того, сохраняющиеся проблемы с цепочками поставок могут оказать давление на мировые фондовые рынки, особенно на секторы, зависящие от эффективной логистики, и энергоемкие отрасли. Инвесторам следует следить за судоходными индексами и ценами на сырьевые товары в качестве ранних индикаторов нормализации напряженности. Ключевые риски включают возможность того, что сообщенная сделка между Ираном и Оманом окажется недостаточной для полного восстановления трафика, или что возникнут новые геополитические точки напряжения. И наоборот, быстрое и всеобъемлющее решение могло бы высвободить отложенный спрос и привести к более устойчивому экономическому подъему. Профессиональные трейдеры анализируют запаздывающее влияние этих сбоев на инфляционные ожидания и политику центральных банков. Розничные трейдеры могут сосредоточиться на движении основных цен, но опытные игроки анализируют продолжительность задержек в судоходстве и их влияние на уровень запасов в различных отраслях.