ВВП США в IV квартале 2025 года: неожиданное замедление темпов роста

Замедление роста ВВП США в конце 2025 года

Экономические данные, опубликованные сегодня, указывают на существенное замедление темпов роста ВВП в IV квартале 2025 года. Согласно второй оценке, рост составил всего +0.7%, что вдвое ниже первоначальной оценки. Это самый низкий показатель с I квартала текущего года. Таким образом, среднегодовой рост ВВП за 2025 год снизился до +2.1% по сравнению с +2.4% в 2024 году, несмотря на уверенный рост в III квартале (+4.4%).

Среди факторов, повлиявших на замедление роста, можно выделить снижение потребительских расходов и рост индекса цен. Потребительские расходы снизились на 40 базисных пунктов до +2.0%. Индекс цен, напротив, вырос до +3.8%, что на 20 базисных пунктов выше ожиданий и значительно превышает целевой уровень инфляции +2.0%, установленный Fed. Базовый индекс PCE соответствовал прогнозам и составил +2.7%.

Анализ потребительских расходов и доходов

Отчет о расходах на личное потребление (PCE) за январь, который является предпочтительным индикатором инфляции для Fed, в целом соответствовал ожиданиям. Общий показатель составил +0.3%, что на 10 базисных пунктов ниже, чем в предыдущем месяце. В годовом исчислении рост составил +2.8%, что также на 10 базисных пунктов ниже прогнозов и предыдущего значения (+2.9%).

Базовый индекс PCE остался на уровне +0.4% второй месяц подряд, что совпало с ожиданиями. В годовом исчислении он увеличился на 10 базисных пунктов до +3.1%, достигнув максимального значения с марта 2024 года. В течение большей части 2025 года этот показатель держался на уровне +2.8% или ниже, что, хотя и превышало целевой уровень Fed, все же казалось сдержанным. Однако текущий отчет показывает второй подряд месяц с превышением отметки в 3%.

Личные доходы и расходы в январе выросли на +0.4%. Реальные расходы, скорректированные на инфляцию, увеличились на +0.1%. Эти цифры можно считать приемлемыми в условиях текущей инфляционной экономики. Важно отметить, что это данные за прошлый период, и реальное влияние текущих событий, включая ситуацию вокруг Ирана, еще предстоит оценить.

Данные по заказам на товары длительного пользования

Заказы на товары длительного пользования в январе остались на прежнем уровне (0.0%), что лучше скорректированного значения предыдущего месяца (-0.9%). Аналитики ожидали роста примерно на +1.3%. Без учета транспортных расходов, рост составил +0.4%, что также ниже ожиданий (+0.9%) и пересмотренного в сторону повышения значения за декабрь (+1.3%).

Заказы без учета оборонных заказов и авиации, которые являются индикатором обычных бизнес-расходов, также остались на прежнем уровне, не оправдав ожиданий (+0.5%) и скорректированного в сторону повышения значения за предыдущий месяц (+0.8%). Отгрузки также разочаровали, снизившись на -0.1% при ожиданиях +0.4%, что соответствует минимальному значению, зафиксированному в августе прошлого года.

Перспективы фондового рынка и ключевые факторы

Развитие ситуации вокруг Ирана, особенно в районе Ормузского пролива, через который транспортируется 20% мировой нефти, остается в центре внимания. Ожидается, что данные по рынку труда JOLTS покажут увеличение числа открытых вакансий до 6.7 миллионов в январе. Предварительный индекс потребительского доверия за март, по прогнозам, немного снизится до 55.3 с 56.6 в прошлом месяце.

Влияние на инвесторов и трейдеров

Опубликованные данные оказывают давление на USD, и, вероятно, усилят волатильность на рынке XAUUSD. Инвесторам стоит внимательно следить за развитием ситуации в Иране, поскольку эскалация конфликта может привести к резкому росту цен на нефть Brent и WTI, что, в свою очередь, негативно скажется на мировой экономике. Также стоит обратить внимание на решения Fed по процентным ставкам, которые будут зависеть от дальнейшей динамики инфляции. Снижение темпов роста ВВП может заставить Fed занять более мягкую позицию, что поддержит котировки золота.