2026년 3월 주요국 경제지표 발표 일정 및 전망

다가오는 한 주 동안 캐나다, 영국, 멕시코, 인도, 브라질, 중국 등 주요국의 경제 지표 발표가 예정되어 있으며, 각국의 경제 상황과 통화 정책에 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

주요국 경제 지표 발표 예정

다음 주에는 캐나다, 영국, 멕시코, 인도, 브라질, 중국 등 주요 국가들의 경제 지표 발표가 예정되어 있습니다. 각 지표는 해당 국가의 경제 상황을 진단하고, 향후 통화 정책 방향을 예측하는 데 중요한 역할을 할 것으로 보입니다.

G10 국가 경제 지표

캐나다 노동 시장 조사 (3월 13일): 2월 노동 시장 데이터는 무역 중심 부문의 부진이 지속되면서 전반적으로 소폭 약화된 고용 시장을 보여줄 가능성이 높습니다. 제조업에서 시작된 이러한 어려움은 운송 부문으로 확산될 수 있습니다. 4분기 기업 전망 조사에서는 고용 의사가 약하고 노동력 부족 현상이 나타나지 않는 것으로 나타났습니다. 헤드라인 고용은 -10K 감소하고, 실업률은 6.6%로 소폭 상승할 것으로 예상됩니다. 캐나다 중앙은행(BoC)은 이러한 구조적 변화를 고려하여, 고용 시장의 건전성을 판단하기 위해 전체 고용 증가율, 고용 공석, 고용 의향, 임금 등 다른 지표에 더 주목할 것으로 예상됩니다.

캐나다 제조업 판매 (3월 13일): 1월 제조업 판매는 전월 대비 3.3% 감소할 것으로 예상됩니다. 운송 장비 및 기계 부문의 부진이 주요 원인일 가능성이 높으며, 이는 무역에 노출된 산업의 어려움을 반영합니다. 12월의 견조한 증가세 이후 1월의 감소는 여전히 판매 추세가 약하다는 것을 의미합니다. 캐나다 중앙은행(BoC)은 국내 경제 상황을 고려하여 비둘기파적인 입장을 취할 것으로 예상됩니다. 유가 상승이 지속될 경우 성장 및 인플레이션 전망을 모두 개선하여 전망이 크게 바뀔 수 있지만, 정책 기조 변화가 나타나기 전에 이러한 수준이 한두 달 정도 유지되어야 할 것으로 판단됩니다. 3월 18일 BoC 회의에서는 이러한 평가를 내리기에 너무 이를 수 있습니다.

영국 월간 GDP (3월 13일): 1월 GDP는 전월 대비 0.3% 증가하여 12월의 0.1%에서 상승하고 컨센서스 예상치(0.2%)를 상회할 것으로 예상됩니다. 산업, 서비스, 건설 부문 전반에 걸쳐 성장이 나타날 가능성이 높으며, 경제 활동 지표와 1월 PMI 조사 모두 긍정적인 시작을 나타냅니다. 서비스 부문이 경제에서 더 큰 비중을 차지하지만, 제조업 활동 또한 상승 추세에 있으며 긍정적인 영향을 미치고 있습니다. 그러나 정책 입안자들은 중동 지역의 분쟁 재개로 인한 성장과 인플레이션에 미치는 영향을 고심하면서 우려가 커지고 있습니다. 영국 경제는 석유 및 가스의 순수출국으로서 에너지 가격 상승에 노출되어 있으며, 이는 장기화될 경우 경제 활동에 제약으로 작용할 수 있습니다. 하지만 현재로서는 장기적인 분쟁이 아니므로, 영란은행(BoE)이 금리 인하를 지속해야 한다는 기존 입장을 유지합니다. 다만, BoE 정책 입안자들의 발언이 지난주 신중한 입장으로 바뀌면서 3월 회의에서 금리 유지를 선택할 수도 있습니다.

신흥 시장 경제 지표

멕시코 CPI (3월 9일): 2월 인플레이션 데이터는 3월 Banxico의 통화 정책 설정 평가에 반영될 것입니다. 그러나 중동 지역의 사건으로 인한 유가 상승은 다음 주 CPI 발표의 중요성을 다소 감소시킵니다. 분쟁이 심화되기 전에도 유가가 상승했습니다. 분쟁 이전의 15% 유가 상승은 무시할 수 없는 수준이었고, 정책 입안자들은 어느 정도 우려를 표명했지만, Banxico가 금리 인하 편향에서 벗어날 정도는 아니었습니다. Brent Crude가 연초 대비 약 35% 상승하면서 인플레이션 상승 위험이 나타나고 있으며, 정책 입안자들이 쉽게 묵과할 수 없을 것입니다. 높은 유가는 헤드라인 인플레이션에 직접적인 영향을 미칠 것이며, 분쟁의 지속 기간과 강도에 따라 가격 형성에 더 광범위하게 영향을 미치는 2차 효과가 발생할 수도 있습니다. 이러한 역학 관계는 다음 주 CPI 데이터에 완전히 반영되지 않을 수 있으며, 2월 CPI 데이터는 다소 과거 지향적일 수 있습니다. 멕시코 인플레이션에 대한 전망으로 인해 분쟁 이전 시장 가격보다 높은 최종 금리 전망을 채택했으며, 지난주 사건을 고려할 때 시장 가격 및 컨센서스 전망보다 높은 수준을 유지하고 있습니다.

인도 CPI (3월 12일): 인도 경제는 중동 지역의 사건과 그에 따른 유가 상승에 크게 노출되어 있으며, 이로 인해 다음 주 CPI 데이터는 평소보다 중요성이 떨어집니다. 세계 최대 석유 수입국 중 하나인 인도는 유가 급등과 시장 변동성이 얼마나 오래 지속되는지에 따라 3월 헤드라인 인플레이션이 크게 상승하고 핵심 인플레이션으로 전가될 가능성이 있습니다. 인플레이션 영향은 인도에 잠재적인 문제이지만, 물가 상승률이 오랫동안 인도 중앙은행(RBI)의 CPI 목표치를 훨씬 밑돌았기 때문에 현재로서는 큰 문제가 아닐 수 있습니다. 물가 상승률이 목표치보다 낮기 때문에 RBI 정책 입안자들은 통화 정책에 대해 매파적인 방향으로 빠르게 전환하지 않을 수 있습니다. 인도 정부의 재정 상황이 다소 약함에도 불구하고, 에너지 가격 상승으로 인한 가계 경제성 우려를 상쇄하기 위해 정부 보조금이 확대될 수 있습니다. 보조금 확대는 자체적인 문제를 야기하지만, 이미 억제된 물가 압력과 재정 상쇄의 조합은 인플레이션 영향을 제한하고 RBI 정책 입안자들이 현재로서는 관망세를 유지하도록 할 수 있습니다. 그러나 유가 상승이 지속되면 RBI로부터 더욱 매파적인 대응을 유도할 가능성이 높으며, 특히 루피화가 계속 압박을 받는 경우 더욱 그렇습니다. 현재로서는 RBI 정책 금리가 유지될 것으로 예상하지만, 인플레이션 상승 위험과 루피화 하락 위험을 고려할 때 위험 균형은 추가 금리 인하보다는 금리 인상 쪽으로 이동했습니다.

브라질 CPI (3월 12일): 멕시코 및 인도와 약간 달리 브라질의 2월 CPI는 시장 참가자 및 현지 정책 입안자들에게 여전히 영향력 있는 데이터 포인트로 남을 것입니다. 브라질 중앙은행(BCB) 정책 입안자들은 이번 달부터 금리 인하가 시작될 것이라고 밝혔지만, 여전히 불분명한 점은 사이클 시작 시 완화의 강도입니다. 다음 주 CPI 데이터는 BCB 정책 입안자들이 통화 정책 제한을 해제할 때 신속하게 움직일지, 아니면 Selic 금리 인하에 대해 보다 점진적인 접근 방식을 취할지 여부에 대한 통찰력을 제공할 수 있습니다. 그러나 중동 지역의 사건 위험이 BCB에도 매우 중요한 입력 요소라는 점에 주목할 가치가 있습니다. 이와 관련하여 이번 주 후반 BCB 통화 정책 이사이자 COPOM 투표자인 Nilton David는 중동 지역의 분쟁 결과로 금리 경로가 변경될 수 있다고 밝혔습니다.

"중앙은행은 시나리오가 변경되면 방향을 바꿀 수 있습니다. 우리의 확신 수준은 다음 회의까지만 연장되었습니다. 우리가 무시할 수 없는 발전이 있었고, 분명히 우리의 평가에 반영되어야 합니다."

우리는 시장 가격보다 BCB에 대해 덜 비둘기파적인 입장을 취해 왔으며, 시장이 예상하는 50bp 인하와 달리 3월 회의에서 보다 점진적인 25bp 금리 인하를 요구했습니다. 컨센서스 경제학자들도 50bp 금리 인하 쪽으로 기울었습니다. 유가 상승, BRL 압박, 느슨한 재정 정책 가능성, 그리고 이제 통화 정책 이사 David의 발언 이후 완화 사이클에 대한 우리의 신중한 시작 전망에 대해 편안함을 느끼고 있습니다. 2월 CPI는 최근 유가 상승을 모두 포착하지는 못했지만 여전히 중요할 것이며, 월중 IPCA 데이터에서 본 것과 유사하게 예상치를 상회하는 인플레이션이 발생하면 25bp 인하에 대한 우리의 전망이 강화될 것입니다.

중국 경제 활동

중국 경제 활동 (3월 15일): 춘절 기간이 끝난 후 처음 발표되는 2월 소매 판매, 산업 생산 및 기타 활동 데이터는 2026년 초 중국 경제 모멘텀에 대한 분쟁 이전의 모습을 제공할 것입니다. 최근 발행물에서 중국의 단기 성장 전망에 대한 위험이 상승세로 기울어졌지만(“경착륙” 위험이 증가했음에도 불구하고) 이란과의 분쟁으로 인해 성장에 대한 단기 위험 균형이 더욱 양면적으로 바뀌었습니다. 활동 데이터가 2월 제조업 및 비제조업 PMI를 밑도는 경우 위험 균형이 하락세로 더욱 기울어질 수 있습니다. 현재로서는 중국 경제가 올해 4.6% 성장할 것으로 예상하며, 이는 중국의 공식 성장 목표가 현재 진행 중인 전국인민대표대회에서 4.5%~5.0%로 낮아진 점을 고려할 때 주목할 만합니다. 중동 지역의 분쟁 지속 기간은 성장 하락 위험이 우리의 새로운 기본 사례가 될지 여부에 궁극적으로 중요한 역할을 할 것입니다. 현재로서는 중국 경제 전망을 조정하지 않았으며, GDP 예측은 새로운 공식 성장 목표 중간에 있을 뿐만 아니라 컨센서스 예상치와 일치합니다.