에너지 불안 속 시장은 숨 고르기, 금리 결정 관망세 짙어져

에너지 재편 후 숨 고르는 글로벌 증시

지난 2주간의 격렬했던 에너지 시장 재편 과정을 거친 후, 오늘 글로벌 금융 시장은 일종의 '숨 고르기' 국면에 접어든 모습입니다. 국채 금리는 소폭 하락세를 보이며 투자자들의 긴장감을 완화시키고 있으며, 최근 상승세를 이어가던 미국 달러화 역시 고점 부담에 잠시 주춤하고 있습니다. 주식 시장 역시 추가적인 하락세를 면하며 안정을 찾는 듯 보입니다. 하지만 현재 시장의 움직임에 명확한 명칭이나 설명을 붙이기는 어려운 상황입니다. 과연 시장이 호르무즈 해협을 통한 에너지 수송로 확보에 대한 해결책이 가까운 미래에 나올 것이라는 희망을 품고 있는 것인지, 그 동력은 아직 불분명합니다.

도널드 트럼프 미국 대통령이 중국 및 나토(NATO) 동맹국들을 포함한 여러 국가들에게 호르무즈 해협의 안보 유지를 위한 미국의 작전에 동참할 것을 촉구했지만, 이에 대한 반응은 미온적이었습니다. 주말 동안 나온 다른 정치적 발언들 역시 긴장 완화를 시사하는 내용은 찾아보기 어려웠습니다. 따라서 오늘 나타나는 가격 움직임은 단순히 투자자들이 이미 반영된 악재들을 평가하고, 좀 더 중립적인 접근 방식으로 이동하는 과도기적 현상일 가능성이 높습니다. 이러한 분석은 특히 이번 주 통화 정책 결정을 앞둔 Fed, ECB, 영국은행(BoE), 일본은행(BOJ) 등 주요 중앙은행들의 행보를 앞두고 더욱 설득력을 얻습니다.

금리 정상화와 시장의 기대 변화

정책 정상화 과정에 있는 중앙은행들, 특히 Fed와 BoE의 경우, 금리 인하 기대감이 크게 축소되었습니다. Fed의 경우 연말까지 25bp(0.25%) 금리 인하가 단 한 차례 할인된 상태인데, 이는 중동 지역 분쟁 발생 이전 2회 이상의 인하 가능성이 점쳐지던 것과 비교하면 현저히 낮아진 기대치입니다. 영국은행(BoE)의 경우, 연초까지만 해도 2월 말까지 2회 25bp 금리 인하가 가격에 반영되었으나, 현재는 Bailey 총재와 통화정책위원회(MPC)가 연말에 금리 인상을 단행해야 할 수도 있다는 조심스러운 추측까지 나오고 있는 실정입니다. 유럽중앙은행(ECB) 역시 비슷한 흐름을 보입니다. 전쟁 이전만 해도 하반기 금리 인하 가능성이 50%에 달했으나, 현재는 2026년 하반기 금리 인상 가능성이 1회 이상 반영되고 있습니다.

미국과 유럽의 장기 금리는 지난 금요일 중요한 지지선을 시험했습니다. 미국 10년물 국채 금리는 연중 최고치인 4.30%에 근접했으며, 유로존 10년물 스왑 금리는 3%를 기록하며 2023년 11월 이후 최고치를 경신했습니다. 특히 독일 10년물 및 30년물 금리는 2011년 이후 최고치에 도달했거나 거의 근접한 수준입니다. 만약 중동 분쟁이 장기화되고 2차 인플레이션 파급 효과의 위험이 현실화된다면, 이러한 금리 상승 압력은 지속될 수 있습니다. 오늘 미국 국채 금리는 2년물이 3bp, 10년물이 5bp 하락하며 다소 진정세를 보였고, 독일 국채 금리 역시 2년물 5bp, 30년물 3bp 하락했습니다. 영국 국채 금리도 전 구간에 걸쳐 6-7bp 하락하며 안정을 찾았습니다. 그러나 이러한 단기적인 움직임에도 불구하고, 시장은 2022년과 같은 급격한 금리 상승 시나리오를 피하기 위한 중앙은행들의 정책 결정 및 약속 이행 여부를 면밀히 주시할 것입니다.

원자재 및 외환 시장 동향

다른 시장을 살펴보면, 유가는 장중 최고치에서 소폭 하락했지만 Brent유는 여전히 배럴당 100달러 선에 근접한 수준을 유지하고 있습니다. 미국과 유럽 증시는 지난주 하락세를 벗어나려는 시도를 하고 있습니다. 유로스톡스 50 지수는 0.85%, S&P 500 지수는 1.25% 상승하며 반등세를 보였습니다. 하지만 기술적인 관점에서 보더라도 아직 추세를 단정하기에는 이른 시점입니다. 달러화 랠리 역시 잠시 숨 고르기에 들어갔으며, 중요한 저항선이 가까이에 있습니다. DXY 지수는 오늘 아침 100.50 영역을 시험했는데, 이는 작년 5월의 최고치이자 중기적인 횡보 통합 구간의 상단에 해당합니다. USD/JPY 환율은 지난 금요일 연중 최고치를 경신한 후 159엔 부근에서 거래되고 있으며, 핵심 레벨인 160엔은 여전히 도달 가능한 범위 내에 있습니다. EUR/USD 환율은 1.1411 영역에서 반등하여 현재 1.1490 수준에서 거래 중이며, 8월 저점인 1.1392가 주요 기술적 지지선으로 남아 있습니다.

캐나다 물가와 BIS 보고서의 시사점

한편, 캐나다의 2월 소비자물가지수(CPI)는 전월 대비 0.5% 상승하여 시장 예상치(+0.7%)보다 둔화된 모습을 보였습니다. 연간 물가 상승률은 2.3%에서 1.8%로 하락하며, 작년 8월 이후 처음으로 캐나다 중앙은행의 물가 목표치인 2%를 하회했습니다. 이는 작년 2월 중순에 종료된 상품 및 서비스 판매세(GST) 인하 효과의 기저 효과가 작용한 결과입니다. 휘발유 가격은 전년 대비 -14.2%로 하락폭이 둔화되었는데, 이는 중동 분쟁 이전의 국제 유가 상승 및 일부 산유국의 공급 차질이 반영된 결과로, 전월(-16.7%) 대비 하락폭이 줄었습니다. 캐나다 중앙은행이 선호하는 근원 물가 지표(trimmed mean)는 여전히 2%를 상회하는 2.3%를 기록하며 다소 경직된 모습을 보였습니다. 상품 가격은 전년 대비 0.5% 상승했으며, 서비스 가격은 2.7% 상승했습니다. 이러한 발표에도 불구하고 캐나다 시장은 글로벌 시장 움직임을 따르며 다소 혼조세를 보이고 있습니다.

국제결제은행(BIS)은 최근 분기별 보고서를 통해 시장 재편과 변화하는 흐름 속에서의 시장 조정에 대해 집중적으로 다루었습니다. 보고서에 따르면, 인플레이션 기대치가 소폭 상승하면서 투자자들은 정책 금리에 대한 기대를 상향 조정하고 미국 금리 인하 시점을 늦추고 있습니다. BIS 통화 및 경제 부서장인 Hyun Song Shin은 "만약 분쟁이 지속되거나 예상치를 넘어서 확대된다면, 이는 인플레이션 기대치와 금융 조건에 더 큰 조정을 촉발할 수 있다"고 경고했습니다. 그는 또한 "금리 급등은 자산 가격 거품에 압력을 가할 수 있으며, 정부 부채 발행 증가로 인한 금융 비용 상승은 재정 지속 가능성을 약화시킬 수 있다"고 덧붙였습니다.