이란 긴장 완화에 에너지 시장 안도…원자재·채권 동반 하락세

금요일 시장, 이란 긴장 완화에 안도의 한숨

지난 금요일 글로벌 에너지 시장은 마치 예상치 못한 안도감을 맞이한 듯했습니다. 미국 대통령이 이란에 대한 군사 행동 확대를 위협하는 가운데, 호르무즈 해협을 둘러싼 긴장이 고조되었음에도 불구하고 시장은 잠시 숨을 골랐습니다. 특히 예멘 후티 반군의 사우디 목표물 공격과 이로 인한 바브 알 만다브 해협을 통한 사우디의 석유 수출 경로 복잡성은 불확실성을 더했지만, 최근 급등했던 유가와 가스 가격은 진정되는 양상을 보였습니다.

브렌트유 가격은 배럴당 100달러 아래로 다시 내려앉으며 종가 96.7달러를 기록했습니다. 네덜란드 TTF 천연가스 가격도 최근 상승분의 대부분을 유지하며 메가와트시(Mwh)당 62.6유로 수준을 지켰습니다. 시장 참가자들은 단기적인 평가 시점에 도달한 것으로 분석됩니다. 이러한 '냉각' 현상은 금리 시장으로도 확산되었습니다. 미국 국채 금리는 5년물이 2.6bp, 30년물이 0.2bp 하락했으며, 독일 국채 금리 역시 2년물이 5.6bp, 30년물이 1.6bp 하락하며 전반적인 약세 흐름을 보였습니다.

분석 읽기

지정학적 불확실성 속 경제 데이터의 의미

끊임없이 변화하는 지정학적 서사와 에너지 공급 및 가격 전망을 고려할 때, 최근 발표되는 경제 지표들은 이미 발표 시점에 시의성을 잃는 경향이 있습니다. 그럼에도 불구하고, 7월 구매관리자지수(PMI)는 미국 경제(복합 PMI 53.6으로 이전 51.0에서 상승)뿐만 아니라 유로존 경제(복합 PMI 51.9로 이전 50.0에서 상승)가 중동 지역의 최근 분쟁 격화 시작 시점에 상당히 양호한 상태였음을 시사했습니다. 가격 압력은 유로존에서 다소 완화되었지만, 미국에서는 공급 지연 심화와 공급 및 판매 측면 모두에서 가격 압력이 강화되는 등 여전히 매우 높은 수준을 유지했습니다. 이는 이번 주 후반에 열릴 연방준비제도(Fed)의 워싱턴 회의에서 주목해야 할 부분입니다.

에너지 및 채권 시장의 완화적인 분위기는 주식 시장에도 숨 쉴 공간을 제공했습니다. 유로스톡스 50 지수는 1.14% 상승했으며, S&P 500 지수는 0.05% 상승했으나 주간으로는 0.64% 하락 마감했습니다.

외환 시장에서는 달러가 여전히 강세를 유지했습니다. USD/JPY 환율은 164엔 돌파 직전까지 상승했으며, EUR/USD 환율은 1.14달러 아래인 1.137에 머물렀습니다. 최근 조정 이후 영국 파운드화도 글로벌 시장의 완화적인 분위기와 예상보다 양호한 국내 데이터(6월 소매 판매 전월 대비 1.0%, 전년 대비 4.2% 증가, 복합 PMI 52.1로 이전 49.3에서 상승)에 힘입어 일부 회복세를 보였습니다.

새로운 국면: 휴전과 외교적 움직임

이번 주 초 시장은 미국과 이란이 주말 동안 상호 군사 행동을 자제한 것에 따른 휴전의 의미를 파악하려 애쓰고 있습니다. 이는 새로운 외교적 움직임을 시사하지만, 대화의 성격과 수준은 여전히 평가하기 매우 어렵습니다. 그럼에도 불구하고 시장은 금요일의 완화세를 이어갈 만한 충분한 이유가 있다고 보고 있습니다. 브렌트유는 지난주 말 100달러를 상회하는 수준을 기록한 후, 현재 배럴당 92달러 부근에서 거래되고 있습니다.

미국 국채 금리는 현재 약 4bp 정도 하락하며 전체 만기에 걸쳐 완화세를 보이고 있으며, 이러한 움직임은 유럽 시장에서도 모방될 수 있습니다. 달러는 일부 약세를 보이며 DXY 지수는 101.15, EUR/USD는 1.14, USD/JPY는 163.6을 기록 중입니다. 오늘의 경제 일정에는 미국 내구재 수주(헤드라인 예상치 전월 대비 +1.8%)와 독일 IFO 기업환경지수(예상치 86.0으로 이전 85.6에서 상승) 발표가 포함되어 있으나, 이들 데이터는 시장의 판도를 바꾸는 '게임 체인저'가 되지는 않을 것으로 보입니다.

미국 재무부는 오늘 2년 만기 국채 690억 달러와 5년 만기 국채 700억 달러를 매각할 예정입니다. 수요일 연방공개시장위원회(FOMC)의 금리 결정 발표를 앞두고, 연준의 금리 인상 시점에 대한 논쟁은 계속될 것입니다. 현재의 유가 하락세를 배경으로, 시장은 이번 주 연준의 금리 인상 가능성을 30~35% 수준으로 소폭 낮추고 있습니다. 연준 금리 결정 외에도, 영국은행(BoE)은 목요일 정례 통화 정책 회의를 개최하며, 일본은행(BOJ)은 금요일 통화 정책 결정 회의를 가집니다. 두 중앙은행 모두 시장에서는 금리 동결을 예상하고 있으나, 발표될 경제 전망 업데이트에 촉각을 곤두세울 것입니다.

뉴스 및 관점

벨기에 국립은행의 기업 신뢰지표에 따르면, 벨기에의 기업 신뢰도는 5월 이후 지속된 긍정적인 모멘텀을 유지했습니다. 경제의 근본적인 추세를 반영하는 전반적인 평활화된 합성 곡선은 -12.4에서 -11.9로 소폭 상승했습니다. 비즈니스 관련 서비스 부문에서는 3개월 연속 기업 환경이 개선되었습니다(-7.4에서 -3.8로). 제조업에서는 거의 변동이 없었으나(-15.7에서 -15.5), 건설업(-4.2에서 -5.0)과 무역 부문(-9.3에서 -10.8)에서는 소폭 약화되었습니다.

비즈니스 관련 서비스 부문에서는 미래 활동 및 시장 수요에 대한 기대가 강화되면서 3개월 연속 신뢰도가 상승했습니다. 현재 활동에 대한 평가 역시 더욱 긍정적으로 나타났습니다. 제조업에서는 수요 기대치가 상당히 개선되었으며, 총 주문 잔량에 대한 평가도 긍정적이지만 재고 수준이 정상보다 높다고 판단되며, 기업 지도자들은 직원 고용을 줄일 것으로 예상하고 있습니다. 건설업 부문에서는 최근 몇 달간 나타났던 낙관론의 일부가 사라졌습니다. 제조업의 설비 가동률은 4월 76.1%에서 7월 74.6%로 3분기 연속 하락했습니다.