이란 군사 긴장 고조, 유가·유럽 가스값 폭등…국채는 하락 압력

중동 지정학적 리스크 확대, 에너지 시장 요동

이란의 군사적 긴장이 고조되면서 국제 에너지 가격이 연일 상승세를 보이고 있습니다. 미국은 현지 시간 오늘 아침까지 11일 연속 공습을 감행하며 단기적인 외교적 해법에 대한 기대를 꺾고 있습니다. 이러한 상황 속에서 이란과 동맹 관계에 있는 예멘의 후티 반군은 사우디아라비아를 겨냥한 즉각적인 해상 봉쇄를 발표했습니다. 특히 홍해와 아덴만을 잇는 지정학적 요충지인 바브 알 만데브 해협을 봉쇄 대상으로 삼았습니다. 사우디아라비아는 이 해협을 통해 하루 약 400만 배럴에 달하는 원유를 수출하는 것으로 알려져 있습니다. 이러한 공급망 리스크는 국제 벤치마크인 Brent 유가를 6월 중순 이후 최고치인 $92 이상으로 끌어올렸습니다. 유럽 천연가스 가격 역시 €60/MWh 장벽을 향해 치솟고 있으며, 이는 이란 전쟁이 최고조에 달했던 지난 3월 이후 처음으로 €60를 넘어선 수준입니다.

주요국 국채 금리 상승, 통화 정책 불확실성 증폭

분석 읽기

에너지 가격 급등과 지정학적 불안은 채권 시장에도 영향을 미치고 있습니다. 미국 국채 금리는 지난주 금요일 이후 만기별로 6~9bp 가량 상승하며 압력을 받고 있습니다. 시장 참가자들은 미국 연방준비제도(Fed)가 9월 또는 늦어도 10월에는 금리 인하에 나설 것으로 예상하고 있습니다. 유럽 지역의 단기 금리 스왑(swap) 또한 3월 고점을 재차 시험하며 상승세를 보이고 있습니다. 유럽중앙은행(ECB)의 금리 인상 가능성도 크게 높아졌습니다. 시장은 최소 한 차례의 추가 금리 인상을 반영하고 있으며, 프랑크푸르트에서는 7월 금리 동결 가능성이 높지만 9월 회의는 주목할 만합니다. 12월까지 추가적인 긴축(20bp) 가능성까지 거론되고 있으며, 2027년 초 금리 인하가 완전히 가격에 반영된 상태입니다. 유럽 30년 만기 국채 금리는 전일 장중 15년래 최고치를 경신하기도 했습니다. 영국 국채(gilt) 금리는 유럽 동료들보다 더 큰 폭의 상승세를 보이며, 지난주 금요일 종가 대비 거의 9bp 상승했습니다. 월요일 취임한 리시 수낙 영국 총리가 기존 재정 규칙 내에서의 '유연성'을 언급하면서 영국 시장은 즉각적인 불안감을 드러냈습니다. 파운드화의 단기 강세 국면은 끝났을 수 있으며, EUR/GBP 환율은 이달 초 0.845까지 하락했으나 현재 0.853 부근으로 반등했습니다. 최근 발표된 영국의 핵심 및 서비스 물가 상승률이 예상치를 상회했지만, 이는 파운드화 강세에 큰 영향을 주지 못했습니다. 미국 달러는 지정학적 리스크에도 불구하고 큰 이익을 얻지 못했는데, 이는 미국-이란 간 긴장이 위험 심리를 크게 훼손하지 않았기 때문입니다. EUR/USD 환율은 1.14 영역으로 하락세를 이어갔습니다.

헝가리 중앙은행 금리 인하, 체코 통화 정책은 신중론

한편, 헝가리 국립은행(MNB)은 예상대로 기준금리를 25bp 인하하여 5.75%로 조정했습니다. 최근 석유 및 가스 가격 상승에도 불구하고, MNB는 국내 경제의 긍정적인 발전 추세를 주목했습니다. 5월 국내 산업 생산 및 소매 판매가 지속적으로 증가했으며, 민간 부문 임금 상승률은 둔화되었지만 실질 임금은 강하게 상승했습니다. 실업률은 낮은 수준을 유지했으며, 6월 소비자물가 상승률(CPI)은 전년 대비 1.7%로 하락했습니다. 근원 물가(Core inflation)는 2%로 변동이 없었습니다. 식품 가격이 예상보다 낮은 인플레이션의 배경이 되었습니다. MNB는 올해 남은 기간과 내년 내내 물가 상승률이 3% 목표치 아래를 유지할 것으로 전망합니다. 가계의 인플레이션 기대 심리는 연초 이후 감소했으며, 기업의 소매 가격 변화 기대는 전월 대비 감소했으나 서비스 가격 변화 기대는 소폭 상승했습니다. 예상보다 양호한 인플레이션 지표와 국내 자산의 위험 프리미엄 하락은 통화정책 결정 기구(MPC)에 운신의 폭을 제공했습니다. MPC는 여름 내내 추가적인 금리 인하 여지를 보고 있습니다. 헝가리 포린트(HUF) 2년물 스왑 금리는 전일 5bp 하락한 5.37%를 기록했습니다. EUR/HUF 환율은 정책 결정 이후 소폭 상승세를 반전시키며 462.3에서 거의 변동 없이 마감했습니다.

이와 대조적으로, 체코 중앙은행(CNB) 총재 알레쉬 미흘은 현지 언론과의 인터뷰에서 정부의 금리 인하 요구에 대해 반대 입장을 표명하며, 유럽연합(EU) 유로화 도입 추진에 대해 비판적인 시각을 보였습니다. 미흘 총재는 최근 금리 인하 요구가 인플레이션 억제 노력과 상충된다고 지적했습니다. CNB는 지난달에도 완고한 근원 물가 상승률(3% 미만)에 대한 우려로 기준금리를 25bp 인상하여 3.75%로 올린 바 있습니다. 유로화 도입과 관련하여 미흘 총재는 체코 경제가 유로존 국가들과 충분히 수렴되지 않았기 때문에 단일 통화 채택이 시기상조라고 경고했습니다. 그는 성급한 유로화 도입이 임금 및 기타 비용 상승을 부추겨 인플레이션을 심화시킬 수 있다고 우려했습니다.

오늘 예정된 주요 기업들의 2분기 실적 발표(GE Vernova는 개장 전, Tesla 및 Alphabet은 장 마감 후)와 더불어, 미국 관세 부과 문제도 시장의 주요 변수로 떠오르고 있습니다. 트럼프 행정부가 도입했던 일시적인 10% 관세가 이번 주 금요일 만료됩니다. 향후 며칠 안에 일부 대체 관세 조치가 발표될 것으로 예상되지만, 이미 협상을 타결한 국가들에 어떤 영향이 있을지는 불확실합니다. 이러한 요인들이 복합적으로 작용하며 오늘 시장은 변동성이 큰 하루가 될 것으로 예상됩니다.