Gaz Naturel Américain : Le Calme Plat Face à la Tempête Mondiale du GNL

Un Marché Américain Déconnecté des Turbulences Mondiales

Alors que l'Europe et l'Asie sont aux prises avec les prix du gaz naturel les plus élevés depuis trois ans, suite à la fermeture de 20% des flux mondiaux de GNL en raison des tensions au Moyen-Orient, les États-Unis restent relativement à l'abri du plus grand choc de prix depuis la crise énergétique de 2022-2023. Les contrats à terme sur le gaz naturel américain se sont maintenus dans une fourchette de 3,10 $ à 3,40 $ par million d'unités thermiques britanniques (MMBtu) depuis le début du conflit, qui a contraint le Qatar, deuxième exportateur mondial de GNL, à interrompre sa production à Ras Laffan, le plus grand complexe de liquéfaction au monde. Le Qatar a également émis des avis de force majeure à ses clients, le détroit d'Hormuz étant devenu inaccessible au trafic de pétroliers, ce qui a effectivement bloqué environ 20% des flux mondiaux de GNL qui transitent par le point de passage pétrolier et gazier le plus critique du monde. En conséquence, les prix de référence du gaz en Europe et les prix au comptant du GNL asiatique ont grimpé en flèche pour atteindre des sommets de trois ans, et l'Asie a commencé à remporter la compétition pour l'approvisionnement au comptant, attirant la plupart des cargaisons de GNL à destination flexible en provenance d'Europe.

Pendant ce temps, le premier exportateur mondial de GNL, les États-Unis, n'a pas connu de pics majeurs des prix intérieurs du gaz naturel, car peu de gaz supplémentaire peut être détourné vers les exportations de GNL, étant donné que les installations d'exportation fonctionnent à pleine capacité. De plus, la production intérieure de gaz sec augmente et continuera d'augmenter cette année et l'année prochaine, car les producteurs cherchent à maximiser le potentiel de hausse, et la production de gaz associé à la production de pétrole augmente également.

L'Impact Limité des Événements Géopolitiques

En fait, le plus grand pic des prix du gaz naturel américain cette année s'est produit fin janvier lors de la violente tempête hivernale Fern. Fin janvier, les contrats à terme américains de référence sur le gaz naturel à Henry Hub ont bondi alors qu'un froid arctique s'abattait sur l'est des États-Unis. Les prix du gaz naturel ont dépassé le seuil de 6 $ par MMBtu, plus que doublant en une seule semaine, ce qui constitue la plus forte hausse depuis les années 1990. Malgré l'interconnexion croissante des marchés de l'énergie à l'échelle mondiale, les prix de Henry Hub sont beaucoup plus sensibles à l'offre et à la demande intérieures qu'aux chocs mondiaux à l'heure actuelle, car il n'y a pas beaucoup de capacité pour une augmentation des exportations de GNL qui aspirerait l'approvisionnement en gaz des États-Unis.

Les prix de référence américains du gaz naturel ont maintenant baissé de 50% par rapport au sommet de janvier et d'environ 25% par rapport à la même époque l'an dernier. Alors que la saison hivernale touche à sa fin, les stocks de gaz américains étaient plus élevés que l'an dernier à la même époque pour la semaine se terminant le 27 février, et se situaient dans la fourchette historique de cinq ans, selon les estimations de l'EIA dans son dernier rapport hebdomadaire.

Prévisions Optimistes de l'EIA

Dans le Short-Term Energy Outlook (STEO) mensuel de cette semaine, l'EIA prévoit que les prix du gaz naturel américain seront relativement peu affectés par le choc de l'offre de GNL au Moyen-Orient. L'administration prévoit également que le prix au comptant de Henry Hub se situera en moyenne autour de 3,80 $ par MMBtu en 2026, soit une baisse de 13% par rapport aux projections du mois dernier. Les prix au début de la période de prévision sont plus bas en raison des températures plus douces que prévu en février, qui ont laissé plus de gaz naturel en stockage que prévu. Le prix au comptant de Henry Hub se situera en moyenne à près de 3,90 $/MMBtu en 2027, ce qui est 12% inférieur aux prévisions du mois dernier.

Selon l'EIA, « la baisse des prix en 2027 reflète principalement une production plus importante de gaz naturel associé en raison de la récente augmentation des prix du pétrole et de l'augmentation correspondante de la production plus tard dans la période de prévision. »

Implications pour les Investisseurs et les Traders

Ce découplage entre le marché américain du gaz naturel et les marchés mondiaux offre des opportunités spécifiques. Les investisseurs devraient surveiller de près les entreprises américaines spécialisées dans l'extraction et le traitement du gaz naturel, car elles pourraient bénéficier d'une stabilité des prix intérieurs, même en cas de turbulences internationales. De plus, la différence de prix entre le Henry Hub et les prix de référence européens ou asiatiques pourrait créer des opportunités d'arbitrage, bien que limitées par la capacité d'exportation actuelle. Les traders devraient surveiller les niveaux de stockage du gaz aux États-Unis, ainsi que les données de production hebdomadaires de l'EIA, pour anticiper les mouvements de prix à court terme. Le WTI et le Brent pourraient également être impactés, car une production accrue de pétrole aux États-Unis entraîne une production plus importante de gaz associé. Les niveaux à surveiller sont la résistance à 3,50 $ et le support à 3,00 $ pour le Henry Hub.