الذهب: هل انتهى التصحيح أم أنه يلتقط أنفاسه؟

الذهب في مواجهة رياح معاكسة وتوقعات متباينة

شهد المعدن النفيس عامًا قاسيًا. فبعد وصوله إلى ذروة تاريخية بلغت نحو 5,602 دولار في يناير، فقد الذهب ما يقرب من 27% من قيمته. وقد غذى هذا الانخفاض الحاد مزيج من العوامل، أبرزها ارتفاع عوائد سندات الخزانة، وتعزيز قوة الدولار الأمريكي، وتراجع الطلب المعتاد على الأصول الآمنة.

لكن هذا الأسبوع حمل تطورًا لافتًا. فقد شهد يوم الاثنين ارتفاعًا في أسعار الذهب لتتجاوز حاجز 4,050 دولار. جاء هذا الارتداد مدعومًا بإشارة دبلوماسية من الرئيس ترامب، ألمحت إلى إمكانية استئناف محادثات السلام مع إيران. هذا التطور، الذي يُقال إن لاعبين إقليميين مثل المملكة العربية السعودية لعبوا دورًا في حث الأطراف على ضبط النفس العسكري، أدى إلى انخفاض أسعار النفط الخام وتخفيف المخاوف التضخمية الفورية.

قراءة التحليل

ومع ذلك، فإن تخفيف التوترات الجيوسياسية قلل في الوقت نفسه من جاذبية الملاذ الآمن التي كانت تدعم قوة الذهب السابقة. وعلى الرغم من هذا التصحيح الحاد، فإن الشعور السائد لدى العديد من مراقبي السوق هو أن المسار التصاعدي طويل الأجل للذهب لا يزال قائمًا. لكن المستقبل القريب يعتمد بشكل حاسم على إصدار اقتصادي رئيسي مقرر يوم الجمعة: أرقام الوظائف الأمريكية.

تقرير وظائف أضعف من المتوقع قد يعزز التوقعات بخفض أسعار الفائدة، مما يوفر دعمًا جديدًا للذهب. وعلى العكس من ذلك، فإن تقريرًا قويًا قد يشجع على استمرار الانخفاض الحالي، مما قد يمدد الضغط الهبوطي على الذهب.

تحليل فني: معركة عند مستويات حرجة

يكشف فحص الرسم البياني لـ XAU/USD عن سوق يعاني من اتجاه هبوطي أوسع نطاقًا منذ ذروة يناير. حاليًا، يختبر الذهب خط اتجاه هابط من الأسفل، بينما يجد موطئ قدم مؤقتًا فوق منطقة الدعم الحرجة بين 3,900 و 4,000 دولار. هذا الصراع الفني يمهد الطريق لانفراجة محتملة ومتقلبة.

السيناريو الصعودي

تبرز علامات الصمود من منطقة 3,900-4,000، حيث يظهر السعر ارتدادًا واضحًا. علاوة على ذلك، يمنح التباين في مؤشر القوة النسبية (RSI) بعض المصداقية لفكرة أن هذا الارتداد الصعودي الأخير قد يصمد. إذا تمكن الذهب من اختراق خط الاتجاه الهابط بشكل حاسم، فإن العقبة الكبيرة التالية ستكون مستوى المقاومة عند 4,400 دولار. يتم تعزيز هذا المستوى بتقارب المتوسط المتحرك الأسي لفترة 200 يومًا (EMA)، وهو مستوى أثبت أهميته مرارًا في الأشهر الأخيرة. الاختراق المؤكد لهذا التقاطع الفني سيشير إلى تغيير كبير في هيكل السوق السائد للذهب.

السيناريو الهبوطي

بدلاً من ذلك، إذا فشل الذهب عند خط الاتجاه مرة أخرى، فإنه يخاطر بالوقوع في سيناريو نطاق تداول ضيق، محصورًا بين المقاومة العلوية والدعم الأساسي. في مثل هذا الموقف، يبرز تقرير Non-Farm Payrolls (NFP) يوم الجمعة كعامل محفز حاسم محتمل. يمكن لعدد وظائف قوي أن يرجح الكفة بشكل قاطع، محطمًا أرضية الدعم عند 3,900-4,000 ويمهد الطريق لانخفاض نحو منطقة 3,400-3,500 دولار، وهي مستوى مقاومة سابق قد يعمل الآن كدعم.

مع بقاء الأسعار محصورة بين خط اتجاه عنيد ومنطقة دعم تم اختبارها جيدًا، وإصدار بيانات اقتصادية رئيسية في الأفق، فإن المسار الوشيك للذهب قد يوفر أخيرًا وضوحًا حول ما إذا كانت مرحلته التصحيحية قد انتهت أم أنها مجرد وقفة لالتقاط الأنفاس.

تأثيرات السوق الممتدة

لتقلبات ثروات الذهب آثار أوسع عبر الأسواق المالية. فالتخفيف الجيوسياسي الأخير، الذي ضغط على الذهب في البداية، شهد أيضًا انخفاضًا في أسعار النفط الخام، مع تضاؤل مخاوف تعطيل الإمدادات. يمكن لهذا التحول في المعنويات أن يؤثر أيضًا على توقعات التضخم، مما قد يؤثر على مسار أسعار الفائدة العالمية.

بالنسبة لمتداولي العملات، فإن الدولار الأمريكي القوي، الذي شكل رياحًا معاكسة للذهب، غالبًا ما يرتبط باليورو الضعيف (EUR/USD) وانخفاض محتمل في أسعار السلع. وعلى العكس من ذلك، فإن تجدد الطلب على الذهب كملاذ آمن قد يشير إلى شعور أوسع بالنفور من المخاطرة، مما قد يفيد الين الياباني (JPY) والفرنك السويسري (CHF) مع سعي المستثمرين لتحقيق الاستقرار المتصور.

سيكون تقرير الوظائف الأمريكي القادم، الذي يؤثر على توقعات Fed لخفض أسعار الفائدة، حاسمًا ليس فقط للذهب ولكن أيضًا لعوائد سندات الخزانة الأمريكية، التي لها علاقة عكسية مباشرة مع أسعار الذهب.