انهيار مدوٍ في أسهم التعدين: مليارات الدولارات تتبخر مع هبوط الذهب والفضة والنحاس

قطاع التعدين يواجه بيعاً غير مسبوق وسط انهيار أسعار السلع

يشهد قطاع التعدين العالمي حالة من الاضطراب الشديد، حيث تكبدت أكبر شركات التعدين في العالم خسائر مذهلة تقدر بنحو 30% في قيمتها السوقية منذ اندلاع الصراع الجيوسياسي الأخير. يتزامن هذا الانحدار الحاد مع هبوط قوي في أسعار السلع الرئيسية، مما دفع النحاس إلى سوق الدببة الفنية، وهبطت الفضة بنسبة 40% عن ذروتها، بينما سجل الذهب أسوأ أداء أسبوعي له منذ عقود.

عقود الذهب الآجلة في نيويورك شهدت هبوطاً كبيراً، حيث خسرت 225 دولاراً للأونصة من مستويات الافتتاح لتستقر بالقرب من 4,492 دولار للأونصة. ويمثل هذا خسارة بنسبة 3.5% لليوم وانزلاقاً بأكثر من 11% على مدار الأسبوع. وتبعت الفضة، المعروفة بتقلباتها، نفس المسار بحركات سعرية أكثر جموحاً. تم تداول المعدن النفيس بسعر 67.81 دولار، مسجلاً انخفاضاً بنسبة 6.9% عن بداية جلسة الجمعة. وفي غضون ذلك، أنهى النحاس اليوم بانخفاض 4.0%، ليتم تداوله آخر مرة بسعر 5.30 دولار للرطل (11,690 دولار للطن)، مسجلاً خسارة 7.4% للأسبوع.

قراءة التحليل

وقد دفعت هذه التحركات السعرية المتزامنة الذهب والفضة والنحاس إلى منطقة سوق الدببة الفنية. فقد هبط الذهب بأكثر من 1,100 دولار، أو ما يزيد عن 20%، من أعلى مستوى له في 29 يناير. وشهدت الفضة انخفاضاً أكثر حدة بنسبة 44%، بينما خسر النحاس ما يقرب من 20%، أو أكثر من 2,800 دولار للطن، من ذروته التاريخية التي بلغها في نفس الوقت.

منتجو المعادن الثمينة والنحاس يتكبدون العبء الأكبر

تحملت أسهم الشركات ذات الاستثمارات الكبيرة في الذهب والفضة والبلاتين وطأة تصحيح السوق هذا. تتداول أسهم شركة Newmont (NYSE:NEM)، وهي منتج ذهب رائد، حالياً بانخفاض 26.3% عن مستوياتها قبل الصراع في أواخر فبراير. وشهدت جلسة الجمعة تداول حجم كبير بلغ 30.7 مليون سهم للشركة. وبالمثل، انخفضت القيمة السوقية لأسهم Barrick Mining (NYSE:B) بنسبة 26.8% خلال نفس الفترة، مع تداول 29.1 مليون سهم في يوم الجمعة وحده.

تقلصت القيمة السوقية لشركة Newmont من ذروة بلغت 143 مليار دولار في أواخر يناير إلى 104 مليار دولار، بينما انخفضت القيمة السوقية لشركة Barrick بمقدار 27 مليار دولار منذ ذلك الحين، لتصل إلى 62 مليار دولار اعتباراً من يوم الجمعة. وفي مراتب أدنى، شهدت شركة Anglogold Ashanti (NYSE:AU) انزلاقاً دراماتيكياً بنسبة 37.4% في مارس، تاركة قيمتها السوقية عند 40 مليار دولار. وخسرت شركة Gold Fields (NYSE:GFI) 33.6%، وتبلغ قيمتها الآن 35 مليار دولار، وتراجعت شركة Kinross Gold بنسبة 28.3%، لتحتفظ بقيمة سوقية تبلغ 32 مليار دولار.

حتى شركات الإتاوات والتدفقات، التي غالباً ما تُعتبر أقل تقلباً، تأثرت بشكل كبير. انخفضت أسهم Wheaton Precious Metals (NYSE:WPM) بما يقل قليلاً عن 30% منذ بداية الصراع، وتبلغ قيمتها الآن 52 مليار دولار. ورغم أن شركة Franco-Nevada لم تكن محصنة، إلا أنها شهدت انخفاضاً أكثر تواضعاً بنسبة 20.7%، مما أسفر عن تقييم بلغ 43 مليار دولار. في قطاع تعدين الفضة، انخفضت أسهم شركة Fresnillo (OTCPK:FNLPF) المتداولة في الولايات المتحدة بنسبة 31.3% لشهر مارس، مما قلل من قيمتها السوقية إلى 30 مليار دولار. وعانت شركة Pan American Silver (NYSE:PAAS) من انخفاض بنسبة 32.1%، لتصل إلى أقل من 20 مليار دولار. وتبرز شركة Valterra Platinum (OTCPK:ANGPY) كواحدة من أسوأ الشركات أداءً، حيث انخفضت بنسبة 35.3% عن أعلى مستوى لها في عدة سنوات والذي بلغته قبل بدء الصراع مباشرة، لتستقر بقيمة سوقية تبلغ 20 مليار دولار في غضون ثلاثة أسابيع.

شركات التعدين المتنوعة ومنتجو النحاس يظهرون مرونة متباينة

بينما واجه معدنو المعادن الثمينة أكبر الانخفاضات، شهد بعض منتجي النحاس وعمالقة التعدين المتنوعين خسائر كبيرة أيضاً، وإن كانت أقل حدة بشكل عام. تجاوزت الخسائر 20% عبر القطاع لمعظم الشركات، مع استثناءات قليلة.

أسهم شركة BHP (NYSE:BHP) المتداولة في الولايات المتحدة خسرت 20.0%، متراجعة عن أعلى تقييم تاريخي بلغ 213 مليار دولار في بداية الحرب. وعلى الرغم من الأرباح القياسية ودور الصين الهام كعميل، لم تكن الشركة بمعزل عن تداعيات السوق الأوسع. ويواجه الرئيس التنفيذي القادم تحدي موازنة الإنفاق الطموح مع توقعات عائد المستثمرين بعد فترة اتسمت بخطوات استراتيجية خاطئة، بما في ذلك عرض فاشل للاستحواذ على Anglo American. وأدت شركة Southern Copper (NYSE:SCCO) أداءً أقل من منافسيها، حيث بلغت خسائر مارس 31.1% وانخفضت قيمتها إلى 126 مليار دولار. وقد أدى هذا الانخفاض إلى فقدان الشركة، وهي جزء من تكتل Grupo Mexico، مكانتها كثاني أغلى شركة تعدين في العالم لصالح Rio Tinto (NYSE:RIO).

شهدت Rio Tinto انخفاضاً أخف نسبياً بلغ 16.3%، لتستقر قيمتها السوقية عند 143 مليار دولار. وتلقت أسهم Rio Tinto دفعة بعد الإعلان عن تقدم في تأمين أراضٍ في أريزونا لمشروعها المقترح لتعدين النحاس Resolution، وهو مشروع من المتوقع أن يصبح مصدراً رئيسياً للنحاس في الولايات المتحدة. وتخطط الشركة لحملة حفر بقيمة 500 مليون دولار لهذا الرصيد، الذي تشارك ملكيته مع BHP. وكانت شركة Freeport-McMoRan (NYSE:FCX) من بين الأسهم الأكثر تداولاً في قطاع التعدين، حيث تم تداول أكثر من 25 مليون سهم. بعد تراجع بنسبة 23.5% في مارس، بلغت قيمة Freeport 74 مليار دولار، بانخفاض كبير عن ذروتها في فبراير بالقرب من علامة 100 مليار دولار. وقد بدأت الشركة في إجراءات التصاريح البيئية لتوسعة بقيمة 7.5 مليار دولار لمنجم El Abra للنحاس في تشيلي، والتي يمكن أن تزيد الإنتاج السنوي للنحاس بشكل كبير. علاوة على ذلك، تم توقيع مذكرة تفاهم لتمديد تصريح التعدين لمنجمها الأيقوني Grasberg في إندونيسيا إلى ما بعد عام 2041.

برزت شركة Glencore (OTCPK:GLNCY) دون أضرار كبيرة نسبياً، مع خسارة بلغت 4.3% فقط منذ تصاعد الصراع. ويعزى هذا الصمود جزئياً إلى عملياتها الواسعة في تجارة النفط، التي من المتوقع أن تستفيد من ارتفاع أسعار النفط والغاز. تمتلك Glencore حالياً قيمة سوقية تبلغ 81 مليار دولار وهي أفضل الأسهم أداءً في قطاع التعدين الكبرى حتى تاريخه مع مكسب بنسبة 25.6%.

نشأت تكهنات الأسبوع الماضي حول عرض محتمل متجدد من Rio Tinto لتشكيل أكبر شركة تعدين في العالم، مدفوعاً بارتفاع أسعار الفحم والاجتماعات الأخيرة بين قادة الصناعة. بلغت خسائر شركة Anglo American (OTCPK:NGLOY) 23.4% للشهر، mirroring الانخفاض بنسبة 23.4% لشركة Teck Resources (NYSE:TECK)، الشريك المحتمل في الاندماج. تبلغ قيمة Anglo American 41 مليار دولار مقارنة بـ 22 مليار دولار لشركة Teck Resources. وتفيد التقارير أن Anglo American تدرس تخفيض قيمة ثالث لأعمالها في مجال الماس De Beers، مشيرة إلى استمرار ضعف أسعار الألماس ومبيعات الأصول الجارية قبل اندماجها المحتمل، والذي يخضع حالياً لمراجعة مكافحة الاحتكار من الاتحاد الأوروبي. وانخفضت أسهم شركة Ivanhoe Mines (TSX:IVN) المفضلة لدى المستثمرين الأفراد بنسبة 30.5% لشهر مارس، بقيمة 11 مليار دولار. وانخفضت شركة First Quantum Minerals (TSX:FQM) المتخصصة في النحاس بنسبة 30.5% إلى 18 مليار دولار. وشهدت أسهم Antofagasta (OTCPK:ANFGF) و KGHM (OTCPK:KGHPF) انخفاضاً في أسعارها الوردية بنسبة 28.2% و 21.5% على التوالي، بقيم سوقية تبلغ 41 مليار دولار و 14 مليار دولار. وعلى الرغم من انخفاض وحدات التداول خارج البورصة الصينية لشركة Zijin Mining (OTCPK:ZIJMY) بنسبة 30.2% منذ بداية الصراع، إلا أنها تحتفظ بقيمة سوقية كبيرة تبلغ 123 مليار دولار، مما يجعلها رابع أغلى شركة تعدين في العالم.

تأثيرات وتداعيات واسعة على الأسواق

يثير الانهيار الواسع في أسعار المعادن الثمينة والصناعية، جنباً إلى جنب مع الانخفاض الحاد في أسهم شركات التعدين، تموجات كبيرة عبر المشهد المالي الأوسع. هذا البيع لا يقتصر على قطاع الموارد فحسب، بل يشير إلى تحول محتمل في معنويات المستثمرين والتوقعات الاقتصادية العالمية. ويتجلى التأثير الفوري في أسواق الأسهم، لا سيما في القطاعات التي تعتمد بشكل كبير على أسعار السلع أو لديها تعرض كبير للتعدين.

يعيد المستثمرون تقييم شهيتهم للمخاطر، ويثير الانخفاض الحاد في الذهب، الذي يعتبر ملاذاً آمناً تقليدياً، تساؤلات حول الاستقرار الاقتصادي الأساسي وتوقعات التضخم. ويشير انخفاض النحاس، كمؤشر رئيسي للنشاط الصناعي العالمي، إلى أن تباطؤاً محتملاً أو مخاوف من الركود آخذة في الاكتساب. ونتيجة لذلك، من المرجح أن تواجه عملات الدول المصدرة للسلع الرئيسية، مثل الدولار الأسترالي (AUD) والدولار الكندي (CAD)، ضغوطاً هبوطية مع ضعف الطلب على صادراتها الأساسية. وعلى العكس من ذلك، قد يعزز الهروب إلى الأمان مؤقتاً مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، حتى مع تضاؤل جاذبية الذهب كملاذ آمن في المناخ الحالي. يجب على المستثمرين مراقبة عوائد السندات عن كثب، حيث يمكن أن يدفع التباطؤ الاقتصادي الكبير البنوك المركزية إلى إعادة النظر في تشديد السياسة النقدية، مما قد يؤثر على مسار أسعار الفائدة وأسواق الدخل الثابت.