انخفاض مخزونات الألمنيوم في بورصة المعادن اللندنية إلى أدنى مستوى منذ 1990 وسط اضطراب الإمدادات

صدمة إمدادات تضرب سوق الألمنيوم العالمي

يشهد سوق الألمنيوم العالمي تقييدًا حادًا في الإمدادات، إثر خفض إنتاج مصنع نورسك هيدرو للألومينا "ألونورته" في البرازيل بنسبة 50%. يأتي هذا القرار نتيجة لانقطاع مفاجئ وغير متوقع في إمدادات الغاز الطبيعي التي يعتمد عليها المصنع، والذي يُعد من أكبر مصافي الألومينا على مستوى العالم. وقد أدت هذه التطورات إلى ارتفاع حاد في أسعار الألمنيوم في بورصة المعادن اللندنية (LME)، لتصل إلى أعلى مستوى لها في سبعة أسابيع.

ارتفعت عقود الألمنيوم الآجلة في لندن بنحو 2%، لتتداول عند سعر 3,373 دولارًا للطن المتري. يعكس هذا الارتفاع السعري الدور الحيوي الذي يلعبه الغاز الطبيعي في عملية "باير" المتطورة التي تتبعها ألونورته. يعتمد المصنع بشكل كبير على الغاز لتوليد الحرارة والبخار اللازمين لإذابة خام البوكسيت وإنتاج الألومينا بدرجة مناسبة للصهر. بدون توفر كميات كافية من الغاز، يصبح من المستحيل الحفاظ على درجات الحرارة التشغيلية المطلوبة لمراحل الهضم والتكليس، مما يفرض ضرورة خفض الإنتاج بشكل كبير.

تكتسب حالة مصنع ألونورته أهمية مضاعفة نظرًا لحجم عملياته. بصفته أكبر مصفاة ألومينا في العالم بموقع واحد، والأكبر خارج الصين، فإن مستويات إنتاجه تؤثر بشكل كبير على ديناميكيات الإمدادات العالمية. يمتلك المصنع، الواقع في باراكارينا بولاية بارا، طاقة إنتاجية سنوية تبلغ 6.3 مليون طن متري. وبالتالي، فإن أي اضطراب في عملياته يرسل موجات عبر الصناعة، مما يزيد من الضغط على الإمدادات العالمية المتوترة بالفعل.

مخزونات قياسية منخفضة وتأثيرات متصاعدة

تفاقمت حدة التوتر في السوق بفعل الانخفاض الحاد في المخزونات المودعة في مستودعات بورصة المعادن اللندنية، والتي هبطت إلى ما يقارب 250,000 طن فقط. يمثل هذا الرقم أدنى مستوى للمخزون سُجل منذ نوفمبر 1990، مما يؤكد النقص العميق في المعدن المتاح بسهولة. ويعمل هذا السحب الدراماتيكي من مخزونات البورصة على تضخيم تأثير توقف الإنتاج في ألونورته.

تتفاقم الضغوط الحالية في السوق بفعل مخاوف أوسع نطاقًا تتعلق بالجيوسياسة واللوجستيات. كانت نورسك هيدرو قد حذرت سابقًا من أن العجز العالمي السنوي في الألمنيوم قد يتجاوز 900,000 طن إذا استمر تعطل طرق التجارة عبر مضيق هرمز. هذا الضعف القائم في سلاسل الإمداد يعني أن الاضطرابات المحلية، مثل تلك التي حدثت في ألونورته، يكون لها تأثير مضاعف.

إلى جانب الألمنيوم، يشهد قطاع المعادن الصناعية قوة عامة. تتداول عقود النحاس الآجلة في لندن فوق مستوى 14,000 دولار للطن، وهو ارتفاع مدفوع بالتدفقات المستمرة للمعادن إلى الولايات المتحدة قبل تطبيق الرسوم الجمركية المتوقعة. هذا التقاء العوامل – خفض الإنتاج، انخفاض المخزونات، والتوترات التجارية – يحد بشكل فعال من توافر المعادن العالمية عبر السلع الرئيسية.

تداعيات على التحول الأخضر وتحليل المستقبليين

يمثل الارتفاع المستمر في تكاليف هذه المعادن الصناعية الأساسية تحديًا متزايدًا لمبادرات إزالة الكربون والتحول الكهربائي الطموحة. يعتبر النحاس والألمنيوم من اللبنات الأساسية للانتقال الأخضر، حيث يدعمان كل شيء من السيارات الكهربائية إلى توسيع شبكات الطاقة. وبينما يشير المحللون إلى أن الاستثمار في النحاس مدعوم بنقص الإمدادات المستمر، فإن جاذبية الألمنيوم تكمن في استخدامه في تخفيف الوزن، والبنية التحتية للشبكات، وإمكانيات إعادة التدوير. كلا المعدنين يوفران للمستثمرين مسارًا حاسمًا للمشاركة في اتجاهات اقتصادية طويلة الأجل، لكن ارتفاع أسعارهما قد يؤدي إلى تضخم تكاليف هذه التحولات الحيوية.

يعتبر الحدث في ألونورته أكثر من مجرد اضطراب مؤقت في الإمدادات؛ إنه تذكير صارخ بهشاشة تأمين مدخلات الطاقة للصناعات الثقيلة. الاعتماد على الغاز الطبيعي لعمليات مثل تكرير الألومينا، التي تتطلب عمليات مستمرة ذات درجات حرارة عالية، يخلق ضعفًا كبيرًا. يراقب المتداولون الآن عن كثب علامات استقرار إمدادات الغاز إلى البرازيل وأي إعلانات إضافية من نورسك هيدرو بشأن الجدول الزمني لاستعادة كامل الطاقة الإنتاجية.

تشير مستويات المخزون المنخفضة تاريخيًا في بورصة المعادن اللندنية إلى أن أي اضطراب مطول قد يؤدي إلى مزيد من تسارع الأسعار، نظرًا لتزايد ندرة المعدن المادي المتاح. كما يلفت هذا الوضع الانتباه إلى الآثار الأوسع لسلسلة توريد الألمنيوم، لا سيما بالنسبة لمصاهر الصب التي تعتمد على الألومينا المكررة كمدخل أساسي. مع خفض ألونورته للإنتاج، قد يواجه المنتجون في المراحل النهائية ظروف توريد أكثر صرامة، مما قد يؤدي إلى زيادة التكاليف أو تعديلات تشغيلية. هذا التطور، بالإضافة إلى المخاوف المستمرة بشأن مضيق هرمز، يرسم صورة لسوق معادن أصبح أكثر عرضة لصدمات جانب العرض.

يراقب المشاركون في السوق أيضًا عن كثب كيف يمكن للرسوم الجمركية الأمريكية المتوقعة على المعادن أن تعيد تشكيل تدفقات التجارة العالمية واستراتيجيات إدارة المخزون، مما يضيف طبقة أخرى من التعقيد إلى سوق يعاني بالفعل من الضيق.