تداعيات الصراع الجيوسياسي على الأسواق

التوترات الجيوسياسية وتأثيرها على أسواق الطاقة

أدى التصعيد الأخير في الصراع الذي تشارك فيه إسرائيل والولايات المتحدة وإيران إلى حالة من عدم اليقين في الأسواق العالمية. منذ نهاية الأسبوع الماضي، تكثفت العمليات العسكرية، حيث ردت إيران على الهجمات الجوية بضربات صاروخية وطائرات مسيرة في جميع أنحاء الشرق الأوسط. كان لإغلاق إيران الفعلي لمضيق هرمز، وهو شريان حيوي لشحنات النفط الخام والمنتجات البترولية المكررة والغاز الطبيعي، تأثير كبير.

نتيجة لهذا الاضطراب، ارتفعت الأسعار الفورية للنفط الخام بنحو 20% مقومة بالدولار الأمريكي. وفي الوقت نفسه، شهدت أسعار الغاز الطبيعي الأوروبية مكاسب أكبر، تجاوزت 50%. ومع ذلك، وبالنظر إلى حجم انقطاع سلسلة التوريد، تبدو استجابة السوق الإجمالية محدودة نسبيًا. تشير معنويات السوق الحالية إلى توقعات بتراجع الأسعار الفورية في المدى القريب. من المحتمل أن يكون هذا الرد الفاتر مدعومًا بمشهد اقتصادي عالمي يتسم بتوازن نسبي، ويتجلى في معدلات تضخم وبطالة مستقرة وهادئة في جميع الاقتصادات الكبرى، وهو تناقض صارخ مع التقلبات التي لوحظت في 2021-2022.

هناك عامل آخر يساهم في الاستجابة المقاسة في أسواق الطاقة وهو التوقع السائد بأن الصراع سيكون محدود المدة. ويستند هذا الافتراض إلى الاعتقاد بأن الولايات المتحدة وإسرائيل ستحققان أهدافهما بسرعة أو ستختاران خفض التصعيد بسبب الاعتبارات السياسية والاقتصادية. وبالتالي، لا تزال هناك مخاطر كبيرة: فقد يؤدي الصراع المطول إلى زيادات كبيرة أخرى في أسعار الطاقة. إن وضع حركة المرور عبر مضيق هرمز له أهمية قصوى. إن إعادة تأسيس عمليات الشحن العادية من شأنه أن يخفف الضغط على أسواق الطاقة بشكل كبير، حتى لو استمرت الأعمال العدائية في أماكن أخرى.

ردود فعل الأسواق المالية وسياسة البنوك المركزية

لقد عكست التأثيرات على الأسواق المالية الأوسع نطاقًا قطاع الطاقة، حيث شهدت أسعار الأسهم انخفاضات طفيفة، لا سيما في أوروبا، التي تحافظ على مركز استيراد صاف كبير للنفط والغاز. وفي الوقت نفسه، أظهر الدولار الأمريكي اتجاهًا طفيفًا نحو التعزيز. سجلت أسواق السندات زيادات ملحوظة في العائدات قصيرة الأجل، مما يعكس المخاوف من أن البنك المركزي الأوروبي (ECB) قد يفكر في رفع أسعار الفائدة استجابة لصراع مطول. هناك أيضًا مخاوف من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) قد يؤجل أو يلغي خفض أسعار الفائدة المتوقع هذا العام. والسبب هو أن ارتفاع أسعار الطاقة قد يؤدي إلى تفاقم الضغوط التضخمية. ومع ذلك، وبالنظر إلى بيئة الاقتصاد الكلي السائدة، يبدو من المرجح أن تلتزم البنوك المركزية بأطر السياسات المعمول بها وأن تمتنع عن الاستجابة لصدمات العرض، ما لم تبدأ توقعات التضخم في إظهار علامات زعزعة الاستقرار. على غرار أسواق الطاقة، هناك خطر من أن رد الفعل في الأسواق المالية الأوسع نطاقًا قد يتكثف بشكل كبير إذا تصاعد الصراع أو امتد إلى ما هو أبعد من التوقعات الحالية.

البيانات الاقتصادية والتوقعات المستقبلية

كشفت البيانات الاقتصادية الأخيرة من منطقة اليورو عن ارتفاع غير متوقع في التضخم، ليصل إلى 1.9% على أساس سنوي في فبراير، مصحوبًا بانتعاش في التضخم الأساسي إلى 2.4% على أساس سنوي. علاوة على ذلك، انخفضت أرقام البطالة إلى مستوى قياسي منخفض بلغ 6.1% في يناير، مما قدم دعمًا إضافيًا لارتفاع عوائد السندات.

خفضت الصين هدفها الرسمي للنمو الاقتصادي من 5% إلى نطاق يتراوح بين 4.5% و 5%، بما يتماشى مع المؤشرات السابقة. وفي حين أن زيادة الاستهلاك المنزلي تعتبر هدفًا رئيسيًا، إلا أن التدابير السياسية الملموسة لتحقيق ذلك لا تزال محدودة. وبالتالي، فمن المرجح أن تظل الصادرات والاستثمارات بمثابة المحركات الرئيسية للطلب، ولا سيما في ظل الضعف المستمر في سوق الإسكان.

بالنظر إلى المستقبل، فإن مسار الصراع، والأهم من ذلك، وضع حركة المرور عبر مضيق هرمز سيكونان العاملين الأكثر أهمية التي يجب مراقبتها في الأسبوع المقبل. بالإضافة إلى ذلك، فإن إصدار بيانات التضخم CPI الأمريكية لشهر فبراير سيوفر مزيدًا من الأفكار، ومن المحتمل أن يعكس تأثير أسعار الطاقة، حتى قبل التصعيد الأخير، مع احتمال أن يكون التضخم الأساسي معتدلًا بسبب إيجارات المساكن.