مخاطر الشرق الأوسط المزدوجة على بنك نيوزيلندا

المخاطر الجيوسياسية وموقف بنك الاحتياطي النيوزيلندي

أدت الزيادة الأخيرة في أسعار النفط الخام، مدفوعة بتصاعد الأعمال العدائية في منطقة الشرق الأوسط، إلى إثارة مخاوف واسعة النطاق بشأن احتمال حدوث تصاعد تضخمي وما يتبعه من تشديد للسياسات النقدية من قبل العديد من البنوك المركزية على مستوى العالم. ومع ذلك، يواجه بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) مأزقًا فريدًا، نظرًا للأساس الاقتصادي الهش للبلاد. بينما تتصارع العديد من الدول مع احتمال ارتفاع التضخم، تتطلب الظروف في نيوزيلندا اتباع نهج أكثر دقة.

أدت الزيادة الكبيرة في أسعار النفط الخام والمنتجات البترولية، بسبب تجدد الصراع، إلى دفع الأسواق إلى الاستعداد لفترة طويلة من التضخم المرتفع والسياسات النقدية التقييدية من البنوك المركزية الملتزمة باستهداف التضخم. في نيوزيلندا، ومع ذلك، فإن وجود قدر كبير من الطاقة الفائضة يقلل من خطر الآثار التضخمية الثانوية الناجمة عن الارتفاع المؤقت في أسعار البنزين. بالنظر إلى هذه الخلفية، سيكون من غير الحكمة استبعاد السيناريوهات التي قد تؤدي إلى مزيد من التيسير في السياسة النقدية.

يمكن أن يتحقق مثل هذا السيناريو إذا أدى الصراع إلى مراجعة كبيرة بالخفض للتوقعات الخاصة بالنمو العالمي وأسعار السلع الأساسية، مما يعيق الانتعاش الوليد في نيوزيلندا ويعرض للخطر توقعات التضخم على المدى المتوسط. في غضون ذلك، وفي مواجهة هذه الشكوك المزدوجة، من المتوقع أن يعزز بنك الاحتياطي النيوزيلندي موقفه "الثابت"، على النحو الذي تم التعبير عنه خلال اجتماع الشهر السابق.

تأثير السوق والآثار الاقتصادية

كان المحفز الرئيسي الذي يدفع الأسواق المالية المحلية والدولية في الأسابيع الأخيرة هو تصاعد الصراع في منطقة الشرق الأوسط. وكانت النتيجة الأكثر مباشرة ودائمة هي الارتفاع في أسعار النفط الخام والسلع الأساسية الأخرى المتعلقة بالطاقة. على سبيل المثال، ارتفع خام برنت بمقدار 13 دولارًا للبرميل، ليصل إلى 85 دولارًا للبرميل. وتزيد هذه الزيادة من المكاسب التي لوحظت طوال شهري يناير وفبراير، حيث توقع المشاركون في السوق الصراع الدائر.

كان ارتفاع الأسعار في المنتجات البترولية المكررة أكثر وضوحًا، مصحوبًا بتوسع في هوامش أرباح شركات التكرير، وهي ظاهرة نموذجية خلال الأزمات التي تثير المخاوف بشأن القدرة على التكرير. في الوقت نفسه، مارست تدفقات رؤوس الأموال الآمنة إلى الدولار الأمريكي ضغوطًا هبوطية على الدولار النيوزيلندي الحساس للمخاطر، مما أدى إلى انخفاضه بنحو 2٪ إلى أقل من 0.5900. وهذا يزيد من تأثير العملة المحلية لارتفاع أسعار الطاقة المقومة بالدولار الأمريكي. شهدت أسعار الأسهم العالمية انخفاضات طفيفة، في حين ارتفعت أسعار الفائدة لأجل، مما يعكس المخاوف بشأن التأثير المحتمل لارتفاع أسعار النفط على التضخم وسياسات البنوك المركزية.

تعرض نيوزيلندا واعتبارات بنك الاحتياطي النيوزيلندي

تتوقف قابلية تأثر اقتصاد نيوزيلندا على مدة الصراع العسكري ومدى تعطل سلاسل التوريد الدولية. من المرجح أن يؤدي الحل السريع، مع الحد الأدنى من الأضرار التي لحقت بالبنية التحتية للطاقة، إلى آثار اقتصادية ضئيلة على نيوزيلندا وشركائها التجاريين. وعلى العكس من ذلك، فإن الصراع المطول، وخاصة ذلك الذي يتسبب في اضطرابات كبيرة في إمدادات النفط أو يتسبب في انخفاضات كبيرة في أسعار الأصول المالية، يمكن أن يكون له آثار سلبية أكثر وضوحًا.

في حين أن تجارة نيوزيلندا المباشرة مع إيران محدودة، إلا أن صادراتها إلى منطقة الشرق الأوسط الأوسع تجاوزت 3 مليارات دولار في العام الماضي، وتتكون أساسًا من منتجات الألبان المتجهة إلى المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة. ومن شأن الصراع المطول أن يفرض تحديات لوجستية على المصدرين وأن يرفع تكاليف الأعمال. علاوة على ذلك، فإن تعطيل المجال الجوي في الشرق الأوسط سيعيق حركة كل من الأشخاص والبضائع، مما سيؤثر سلبًا على السياحة الوافدة. يتمثل النهج القياسي لبنك الاحتياطي النيوزيلندي في تجاهل التضخم على المدى القريب الناجم عن ارتفاع أسعار النفط، خاصة عندما يعكس صدمة في العرض. من المحتمل أن يحافظ البنك المركزي على موقفه الحالي بشأن السياسة النقدية، مع مراقبة تأثير الصراع عن كثب على التوقعات الاقتصادية ومسار التضخم على المدى المتوسط.

من المقرر أن يتحدث محافظ بنك الاحتياطي النيوزيلندي، بريمان، في منتدى الرؤساء التنفيذيين لـ Business NZ في 24 مارس، مما قد يقدم رؤى حول المنظور المتطور للبنك المركزي. ومن المتوقع أن يرسل بنك الاحتياطي النيوزيلندي رسالة أكثر تساهلاً مقارنة بأسعار السوق الحالية، والتي كانت تميل هذا الأسبوع نحو احتمال أكبر لرفع سعر الفائدة الرسمي عاجلاً وليس آجلاً من شهر ديسمبر.