أزمة هرمز تدفع الصين والهند نحو النفط الروسي

تداعيات أزمة مضيق هرمز على أسواق النفط

أصبحت الأزمة المحيطة بمضيق هرمز بمثابة اختبار حقيقي لكل من موردي النفط الخام الخليجيين والمشترين الرئيسيين. على الرغم من التأكيدات المتكررة من المسؤولين الأمريكيين بأن الممر المائي لم يتم إغلاقه رسميًا، تشير بيانات الأقمار الصناعية إلى عدم عبور أي ناقلات نفط أو منتجات بترولية المضيق منذ 1 مارس. وقد وضع هذا الاضطراب على الفور أكبر المستوردين في العالم تحت ضغط كبير. تستهلك الصين والهند معًا عشرات الملايين من البراميل يوميًا، ولا تزالان تعتمدان هيكليًا على النفط الخام الخليجي.

قامت الصين بتوسيع مشترياتها من النفط الروسي بشكل مطرد منذ عام 2022، ومع ذلك، فإن ما يقرب من 1/3 وارداتها من النفط الخام تأتي من الخليج. وفي الوقت نفسه، تعمل الهند عمدًا على تقليل اعتمادها الكبير السابق على النفط الروسي واستبداله بالإمدادات من الشرق الأوسط. ومع تطور الأزمة الإيرانية وعدم وجود تطبيع سريع لحركة المرور في هرمز في الأفق، قد يتحول العملاقان الآسيويان إلى موردهما القديم في موسكو بشكل غير مسبوق. السؤال الرئيسي هو: هل لدى روسيا قدرة تصدير كافية لتلبية الزيادة المفاجئة في الطلب؟

تحول في أنماط الشراء الهندية والتوجه نحو الخام الخليجي

كان التحول في نمط الشراء في الهند واضحًا بشكل خاص في الأشهر الأخيرة. انخفضت واردات الهند من النفط الخام الروسي بشكل مطرد من 1.85 مليون برميل يوميًا في نوفمبر 2025 إلى 1.06 مليون برميل يوميًا فقط في فبراير 2026. ويتركز جزء كبير من التدفق المتبقي في منفذ واحد: مصفاة فادينار التي تديرها شركة ناير للطاقة، المملوكة جزئيًا لشركة روسنفت. بحلول فبراير، تم استيراد ما يقرب من نصف النفط الخام الروسي الذي تم تسليمه إلى الهند (حوالي 510,000 برميل يوميًا من إجمالي 1.06 مليون برميل يوميًا) هناك. في نوفمبر 2025، كانت الحصة أصغر بشكل ملحوظ، حيث تدفقت 560,000 برميل يوميًا إلى فادينار من إجمالي 1.85 مليون برميل يوميًا المستوردة بشكل عام.

كان التراجع عن الإمدادات الروسية مدفوعًا إلى حد كبير بالضغوط المتزايدة من واشنطن، مما دفع المصافي الهندية إلى التوقف عن شراء النفط الروسي. بحلول فبراير 2026، استحوذ النفط الخام من العراق والمملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة والكويت على أكثر من نصف إجمالي واردات الهند البالغة 5.18 مليون برميل يوميًا، ووصل إلى حوالي 2.8 مليون برميل يوميًا مقارنة بـ 2 مليون برميل يوميًا فقط في نوفمبر 2025. وتعكس الزيادة التي تقترب من 1 مليون برميل يوميًا الاعتقاد بأن النفط الخام الخليجي يوفر استقرارًا قانونيًا وأسعارًا منخفضة نسبيًا. هذا الافتراض يخضع الآن لاختبار شديد، حيث تقطعت السبل بجزء كبير من هذه الشحنات فعليًا في مياه الخليج في انتظار المرور الآمن عبر مضيق هرمز. من المرجح أن يجبر هذا الاضطراب نيودلهي على إعادة النظر في ابتعادها الأخير عن الإمدادات الروسية، على افتراض أن هذه البراميل لا تزال متاحة.

الصين تبحث عن بدائل وسط مخاوف الإمداد

تواجه الصين تحديًا خاصًا بها. في فبراير 2026، وصلت وارداتها البحرية من النفط الخام الروسي إلى مستوى قياسي جديد بلغ 1.92 مليون برميل يوميًا. ومع ذلك، تؤثر الأزمة الإيرانية على المصافي الصينية على جبهتين. على عكس الهند، كانت الصين أيضًا مشترًا رئيسيًا للنفط الخام الإيراني، حيث استوردت ما يقرب من 1 مليون برميل يوميًا في فبراير. وبلغ إجمالي الواردات من الكويت والعراق والإمارات العربية المتحدة والمملكة العربية السعودية حوالي 3.4 مليون برميل يوميًا في الشهر نفسه. وإذا أخذنا ذلك في الاعتبار، فإن الخسارة المحتملة للإمدادات الإيرانية والاضطراب في الشحنات الخليجية يهددان أكثر من 1/3 واردات الصين من النفط الخام. وفي هذا السياق، يبدو النفط الروسي جذابًا من الناحيتين السياسية واللوجستية. توفر تدفقات خطوط الأنابيب البرية والشحنات من موانئ الشرق الأقصى الروسي أحد قنوات الإمداد واسعة النطاق القليلة التي تتجاوز الخليج تمامًا.

تشير تحركات الناقلات الأخيرة إلى كيفية تعديل السوق بالفعل. تركت موجة من إجراءات الإنفاذ الأمريكية ضد صادرات النفط الفنزويلية عددًا من ناقلات النفط العملاقة جدًا (VLCCs) خامدة في المياه الآسيوية. تم استخدام العديد من هذه السفن سابقًا لجمع النفط الخام الفنزويلي من خلال عمليات النقل من سفينة إلى سفينة (STS). ومع تعطل هذه التدفقات، أصبح العديد من ناقلات النفط العملاقة جدًا (VLCCs) فائضًا عن الحاجة. يبدو أن روسيا قد تدخلت بسرعة في هذا الفراغ اللوجستي. على الرغم من أن المصدرين الروس نادرًا ما اعتمدوا على ناقلات النفط العملاقة جدًا (VLCCs) في الماضي، إلا أن ما لا يقل عن 8 من هذه السفن تتمركز حاليًا في بحر العرب وبالقرب من سنغافورة، إما في طريقها إلى الصين أو في انتظارها في الخارج. هناك 12 مليون برميل من خام الأورال المتوسط الحامض وحده يتم نقلها بواسطة ناقلات النفط العملاقة جدًا (VLCCs)، ولا يشمل ذلك درجات النفط الروسية من الشرق الأقصى، مما يتجاوز الرقم القياسي السابق البالغ 9.8 مليون برميل من فبراير 2023. معظم الشحنات التي تحملها مخصصة بالفعل للمشترين الصينيين، مما يقلل الأمل في معالجة مخاوف الإمداد في الهند.

إلى أي مدى يتوفر النفط الروسي الاحتياطي الآن؟ تشير التخزينات العائمة إلى أن قدرة التصدير الاحتياطية لروسيا قد تكون محدودة. ارتفعت مخزونات النفط الخام الروسي في البحر بشكل مطرد حتى أواخر يناير 2026، لتصل إلى حوالي 19.6 مليون برميل. ومنذ ذلك الحين، انخفضت بشكل مستمر. بحلول أوائل مارس، لم يتبق سوى 12 سفينة في التخزين العائم، تحمل ما يقرب من 7 مليون برميل إجمالاً، وقد رست بالفعل عدة ناقلات من هذه الناقلات بالقرب من الموانئ الصينية في انتظار إشارة التفريغ. وبعبارة أخرى، فإن مجموعة النفط الخام الروسي غير المباع المتاحة على الفور قد تقلصت بشكل كبير.

تحولات في ديناميكيات التسعير

يشير المطلعون على السوق إلى أن اضطراب هرمز قد قلص الخصم على خام الأورال الروسي مقارنة بخام Brent من حوالي 10 دولارات للبرميل إلى 5-6 دولارات للبرميل. وفي الوقت نفسه، قد يكون لدى روسيا نفسها قريبًا نفط خام إضافي متاح للتصدير لأن نشاط التكرير المحلي قد تباطأ. انخفض إنتاج المصافي الروسية من حوالي 5.5 مليون برميل يوميًا في ديسمبر 2025 إلى حوالي 5.15 مليون برميل يوميًا في فبراير 2026. وجاء جزء من الانخفاض في أعقاب ضربات بطائرات بدون طيار على منشأتين للتكرير، بما في ذلك مصفاة فولغوغراد (بطاقة 300,000 برميل يوميًا) ومصفاة أوختا (بطاقة 80,000 برميل يوميًا). ومن المتوقع أن يؤدي الصيانة المخطط لها في العديد من المصانع الأخرى المقرر إجراؤها في مارس وأبريل إلى زيادة خفض الطلب المحلي على النفط الخام، مما قد يؤدي إلى تحرير براميل إضافية للتصدير.

ستكون إستراتيجية موسكو الأكثر ترجيحًا في البيئة الحالية هي الموازنة بين أكبر عميلين آسيويين لها. في الأشهر السابقة، غالبًا ما قام المصدرون الروس بتخزين الشحنات غير المباعة في ناقلات بالقرب من سنغافورة أو على طول الساحل الصيني، وهو تكتيك أشار عن غير قصد إلى زيادة العرض ووسع الخصومات السعرية. الوضع الحالي للسوق مختلف بشكل ملحوظ. مع تخصيص معظم الشحنات العائمة بالفعل وتعطيل سلاسل التوريد عبر الخليج، لم تظهر بعد الموجة التالية من النفط الروسي. يمنح هذا الندرة البائعين الروس نفوذًا لرفع الأسعار من خلال الإشارة إلى الطلب القوي من المشترين المتنافسين. بالنسبة لكل من الهند والصين، قد تؤدي أزمة هرمز بالتالي إلى نفس النتيجة: يظل النفط الخام الروسي أحد البدائل الموثوقة القليلة، ولكنه قد لا يأتي بنفس الرخص والوفرة كما كان من قبل.