أسعار النفط تتأهب لاختبار حاجز الـ 100 دولار وسط تصاعد التوترات وتغير توقعات البنوك المركزية

أسواق النفط تحت الضغط

يستمر الارتفاع المتواصل في أسعار خام برنت، مع ترقب لاختبار مستوى 100 دولار للبرميل. لا يزال الوضع في الشرق الأوسط متقلبًا، مدفوعًا بالخطابات المتشددة، مع احتمال حدوث مزيد من التصعيد. تتزايد المخاوف بشأن تعطل الإمدادات، حيث أشارت وكالة الطاقة الدولية (IEA) إلى أن هذا الصراع يتسبب في واحد من أكبر الاضطرابات في سوق النفط العالمية في التاريخ. على الرغم من موافقة الدول الأعضاء في وكالة الطاقة الدولية على سحب 400 مليون برميل من الاحتياطيات الطارئة، إلا أن الأسعار لم تهدأ.

تتزايد تسعيرات الأسواق المالية لاستجابة متشددة من البنوك المركزية، لا سيما في أوروبا. ارتفعت عائدات السندات الألمانية وسندات منطقة اليورو اليوم، مما يعكس هذه التوقعات.

استجابة العائدات الأوروبية

وصل عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ أكتوبر 2023، مما يعكس ديناميكيات التضخم الأساسية. عند مستوى 2.3%، يبتعد التضخم في ألمانيا أكثر عن هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%. كما أن السندات الحكومية البريطانية تتراجع، مع ارتفاع العائدات عبر منحنى العائد. تجاوز عائد السندات البريطانية لأجل عامين 4%، في حين أن عائد السندات لأجل 10 سنوات (4.76%) يقترب من أعلى مستوى له في عام 2024 البالغ 4.92%.

شهدت الأسواق المالية تحولًا كبيرًا، حيث تسعر الآن باحتمالية 50% لرفع سعر الفائدة في المملكة المتحدة قبل نهاية العام، وهو تناقض صارخ مع توقعات خفض أسعار الفائدة التي كانت سائدة في فبراير.

تراجع معنويات المخاطرة وتأثيرها على الأسواق

تدهورت معنويات المخاطرة بشكل عام، مع انخفاض المؤشرات الأوروبية والأمريكية الرئيسية بنحو 1.5%. لا يزال الدولار قويًا، حيث يختبر الدولار الأمريكي المرجح بالتجارة أعلى مستوياته منذ بداية العام عند 99.68. يختبر زوج EUR/USD أدنى مستوياته منذ بداية العام فوق مستوى 1.15 مباشرة، مع خطر حدوث اختراق إضافي للدولار الأمريكي. كشفت البيانات الاقتصادية الأمريكية عن أرقام تصدير قوية (+5.5% على أساس شهري) في يناير. تتوقع النماذج الداخلية الآن نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول بنسبة 4% على أساس ربع سنوي سنوي. ومع ذلك، من المهم مراعاة التقلبات الكامنة في هذه الأرقام الأولية. يتحول الانتباه الآن إلى مزاد السندات الأمريكية لأجل 30 عامًا، بعد ضعف مبيعات سندات الخزانة لأجل 3 سنوات و10 سنوات في وقت سابق من هذا الأسبوع.

أصدر معهد كيل (Kiel IFW) الألماني ومعهد إيفو (Ifo) توقعاتهما الاقتصادية الربيعية لألمانيا. يتوقع معهد كيل خسارة قدرها 0.6% في القوة الشرائية للناتج المحلي الإجمالي هذا العام، على افتراض أن أسعار السلع سترتفع بشكل كبير لفترة قصيرة فقط قبل أن تهدأ. كما خفضوا توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي لألمانيا لعام 2026 إلى 0.8% (من 1% في توقعات الشتاء)، بينما يتوقعون تسارعًا إلى 1.4% في عام 2027. ومن المتوقع أن يبلغ التضخم 2.5% هذا العام (من 1.8%) و2.1% العام المقبل. ومن المتوقع أن يكون نمو الصادرات معتدلاً (0.3%)، مما يؤدي إلى خسارة في الحصة السوقية العالمية. ومن المتوقع أن يرتفع العجز العام من 2.7% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2025 إلى 3.7% هذا العام و4.2% في عام 2027.

يقدم معهد إيفو سيناريوهين: سيناريو لخفض التصعيد مع نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.8% هذا العام و1.2% العام المقبل، وسيناريو تصعيد حيث ينخفض النمو بمقدار 0.8 نقطة مئوية هذا العام والعام المقبل. يبلغ التضخم في سيناريو التصعيد ذروته دون 3% مباشرة، مما يدفع البنك المركزي الأوروبي إلى رفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في النصف الثاني من العام.

ضغوط التضخم في الهند

تسارع التضخم في الهند من 2.74% على أساس سنوي في يناير إلى 3.02% في فبراير، مع ارتفاع أسعار المواد الغذائية من 2.13% على أساس سنوي إلى 3.46%. في حين أن هذه الزيادة كانت أعلى بقليل من المتوقع، إلا أن التضخم لا يزال ضمن النطاق المستهدف لبنك الاحتياطي الهندي (RBI) البالغ 4% +/-2%. خفض بنك الاحتياطي الهندي سعر الفائدة من 6.5% إلى 5.25% على مدار العام الماضي وثبته في اجتماع فبراير. تشكل أسعار الطاقة المرتفعة مخاطر تضخمية صعودية، خاصة مع تداول الروبية عند أدنى مستوياتها على الإطلاق مقابل الدولار، بالقرب من 92.2 USD/INR حاليًا. وبحسب ما ورد، أجرى بنك الاحتياطي الهندي مقايضات للعملات الأجنبية لدعم الروبية.

ما الذي يحتاج المتداولون إلى معرفته الآن؟

يشكل التقاء المخاطر الجيوسياسية وارتفاع أسعار الطاقة وتغير توقعات البنوك المركزية بيئة معقدة للمتداولين. إليك ما يجب مراقبته:

• النفط الخام: راقب اقتراب خام برنت من 100 دولار، حيث أن الاختراق فوق هذا المستوى قد يؤدي إلى مزيد من الضغوط التضخمية ويؤثر على أسهم شركات الطاقة.
• عائدات السندات الأوروبية: تتبع عائدات السندات الألمانية والبريطانية للحصول على إشارات لمزيد من التشديد النقدي. يمكن أن تؤثر العائدات المرتفعة على الأسهم الأوروبية واليورو.
• USD/INR: يضيف ضعف الروبية الهندية مقابل الدولار إلى المخاوف بشأن التضخم في الهند. قد يؤدي المزيد من الانخفاض إلى تدخل إضافي من بنك الاحتياطي الهندي.
• الأصول الخطرة: لا تزال معنويات المخاطرة الإجمالية هشة. كن مستعدًا لاستمرار التقلبات في أسواق الأسهم حيث يقوم المستثمرون بتقييم تأثير هذه التطورات.