الحرب الإيرانية تقلب أسواق الطاقة رأساً على عقب في 90 يوماً

اضطراب المشهد العالمي للطاقة

ما كان يُتوقع أن يكون عاماً يتسم بفائض في أسواق النفط الخام والغاز الطبيعي المسال، تحول بشكل عنيف. فقد أدت الضربات الأمريكية الإسرائيلية على إيران، التي بدأت في 28 فبراير، إلى أكبر صدمة في إمدادات النفط والغاز على الإطلاق. في غضون 90 يوماً فقط، اختفى ما يقرب من 1 مليار برميل من النفط الخام من المعروض العالمي. هذا الانخفاض الكبير أرسى أرضية أعلى بكثير لأسعار الطاقة، والتي تتميز الآن بتقلبات حادة شبه يومية. وقد تم بالفعل إعادة توجيه شرايين تجارية حيوية، وارتفعت تكاليف استئجار ناقلات النفط بشكل كبير. وتظهر النقص في الإمدادات بشكل ملموس في آسيا، بالتزامن مع استنزاف المخزونات العالمية للنفط الخام والوقود المكرر بمعدل ينذر بالخطر.

يشير هذا السحب من المخزونات إلى أن السوق قد تستنفد قريباً احتياطياتها العازلة، وهي الوسائد التي كانت تمنع الأسعار سابقاً من الارتفاع إلى مستويات قصوى شهدتها أزمات سابقة. وقد شهد الإغلاق الفعلي لمضيق هرمز، وهو شريان حيوي يمر عبره 20% من حركة النفط والغاز الطبيعي المسال العالمية، انخفاضاً في حركة المرور بنحو 90%. وأجبر منتجو الطاقة في الشرق الأوسط على تقليص عملياتهم الأولية بشكل كبير مع وصول مرافق التخزين لديهم إلى طاقتها القصوى. تم خفض أحجام الإنتاج النفطي العالمي اليومية بأكثر من 10 ملايين برميل يومياً، وهو عجز لا يمكن لأي زيادة في الإنتاج من مناطق أخرى أن تعوضه واقعياً.

قراءة التحليل

تداعيات طويلة الأمد على إنتاج الغاز

بعيداً عن النفط الخام، تتأثر شحنات الغاز الطبيعي المسال من منتجين رئيسيين مثل قطر والإمارات العربية المتحدة بشدة أيضاً. فقد أوقفت قطر، على سبيل المثال، إنتاج الغاز الطبيعي المسال في وقت مبكر من 2 مارس. وتشير التقديرات إلى أن الأضرار التي لحقت بمجمع رأس لفان، وهو أكبر منشأة إسالة في العالم، جراء الضربات الصاروخية الإيرانية، قد دفعت قطر إلى إصدار تحذيرات تفيد بأن طاقتها التصديرية للغاز الطبيعي المسال قد لا تتعافى إلى مستويات ما قبل الصراع لمدة تصل إلى خمس سنوات. تضيف فترة التعافي الطويلة هذه لمركز رئيسي للغاز الطبيعي المسال طبقة أخرى من عدم اليقين إلى إمدادات الغاز العالمية، لا سيما بالنسبة للأسواق الآسيوية التي تعتمد بشكل كبير على هذه الشحنات.

تكشف البيانات التي جمعتها Kpler عن الحجم الهائل لفقدان إمدادات النفط الخام والمكثفات، مؤكدة استنزاف 1 مليار برميل بنهاية مايو. واعتباراً من 22 مايو، اقتربت الخسائر التراكمية في الشرق الأوسط وحدها من 961 مليون برميل. ومن المتوقع حدوث المزيد من تخفيضات الإنتاج، مع احتمال توقف 100,000 برميل إضافي يومياً بسبب الضغوط المستمرة في العراق والمملكة العربية السعودية. ولاحظ نافين داس من Kpler الديناميكيات الإقليمية المعقدة، مشيراً إلى أن "الطلب الموسمي المتزايد يقترب، مما قد يعزز إمدادات المنطقة بشكل تدريجي لتلبية الطلب، على الرغم من أن الحقائق الاقتصادية في المنطقة قد تجبر على تدمير بعض الطلب العضوي أيضاً، مما يحد من أي زيادة هامشية مرتبطة بالصيف في مستويات الإنتاج".

تزايد سحب المخزونات وتشوه مسارات الشحن

في خضم أزمة الإمدادات غير المسبوقة هذه، تتقلص المخزونات العالمية بوتيرة متسارعة. حتى الولايات المتحدة تشهد سحوبات كبيرة من المخزونات. باستثناء الصين، التي بنت احتياطيات كبيرة بشكل استراتيجي تجاوزت 1.2 مليار برميل على مدار العام الماضي، فإن المخزونات البرية في بقية العالم تتناقص بشكل أسرع وأسرع، وفقًا لـ Kpler. وقد ارتفع معدل السحب العالمي، الذي كان يزيد قليلاً عن 1.5 مليون برميل يومياً في أوائل مايو، إلى ما يقرب من 1.7 مليون برميل يومياً. وتشير هذه الوتيرة المتزايدة للاستنزاف إلى سوق قد يكون أشد إحكاماً في المستقبل.

لقد غير الصراع بشكل جذري أنماط الشحن العالمية والقدرة على تتبع حركة الطاقة. تقوم المملكة العربية السعودية، وهي مصدر رئيسي للخام، الآن بتوجيه النفط من ميناء ينبع على البحر الأحمر، متجاوزة بذلك مضيق هرمز. وبالمثل، تعمل الإمارات العربية المتحدة على تعزيز طاقتها التصديرية خارج نقطة الاختناق، بما في ذلك عبر خط أنابيب جديد إلى الفجيرة. وقد أدى التهديد المتزايد للسفن التي تعبر مضيق هرمز إلى عصر جديد من الغموض في الشحن. أصبحت السفن التجارية، وليس فقط تلك المرتبطة بإيران، تعمل بشكل متزايد مع إيقاف أجهزة الإرسال والاستقبال الخاصة بها. وتشير بيانات Vortexa إلى أن هذه الأنشطة "في الوضع المظلم" قد توسعت إلى ما وراء التهرب من العقوبات لتصبح استراتيجية تجارية مدفوعة بمخاطر الصراع وعدم اليقين التشغيلي. وأوضحت كلير جونغمان، مديرة مخاطر واستخبارات الشحن في Vortexa، أن "تحركات إيقاف AIS عبر هرمز لم تعد مجرد إشارة للتهرب من العقوبات. لقد أصبحت استجابة تجارية أوسع لمخاطر الصراع، وعدم اليقين التشغيلي، والحاجة إلى استمرار حركة البضائع من الخليج عبر أحد أهم نقاط الاختناق للطاقة في العالم". وهذا الغموض المتزايد يجعل التتبع في الوقت الفعلي لشحنات النفط صعباً للغاية. وأضافت جونغمان أنه عندما تظهر المنتجات النظيفة وغاز البترول المسال والغاز الطبيعي المسال أيضاً انخفاضاً في وضوح نظام التعرف الآلي (AIS)، فإن عدم اليقين ينتقل إلى سلاسل التوريد في المصافي، وتوافر المنتجات، وتقييمات المخزون الإقليمية، وتحليل الطلب على مستوى الوجهة.

تأثيرات متتالية في السوق

يؤدي الاضطراب المستمر في إمدادات النفط والغاز الطبيعي المسال الناجم عن الصراع الإيراني إلى تقلبات كبيرة وضغوط تصاعدية على أسعار الطاقة. يتعامل المتداولون الآن مع بيئة تتضاءل فيها احتياطيات الإمدادات بسرعة، ويتعرض فيها شفافية الشحن للخطر. وشهدت التداعيات الفورية ارتفاعاً دراماتيكياً في أسعار الناقلات، مما يعكس المخاطر المتزايدة وأوقات الرحلات الأطول المرتبطة بتدفقات التجارة المعاد توجيهها. ويتم الشعور بالتأثير المباشر بشكل حاد في مؤشرات أسعار النفط الخام مثل Brent و WTI، والتي من المرجح أن تظل حساسة للغاية لأي أخبار إمدادات إضافية أو تصعيد جيوسياسي. كما أن ارتفاع تكلفة الطاقة يمثل مخاطر تضخمية، مما قد يؤثر على سياسات البنوك المركزية ويؤثر على أزواج العملات مثل USD/CAD، نظراً لإنتاج كندا الكبير للنفط. علاوة على ذلك، يمكن أن يمتد عدم الاستقرار في أسواق الطاقة ليشمل مؤشرات الأسهم الأوسع، خاصةً فيما يتعلق بأسهم قطاع الطاقة والشركات الحساسة لتكاليف المدخلات. يجب على المستثمرين مراقبة بيانات المخزون عن كثب بحثاً عن علامات على استمرار عمليات السحب، وكذلك التطورات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، والتي ستظل المحرك الرئيسي للأسعار.