مفاجأة مزدوجة تضرب الأسواق النفط والتضخم قبل قرار الفيدرالي

هدأت الأسواق المالية بشكل ملحوظ معظم اليوم، حيث اتخذ المستثمرون موقف المتفرج ترقباً لقرار لجنة السياسة النقدية في الاحتياطي الفيدرالي. لكن هذا الهدوء لم يدم طويلاً، إذ شهدت الجلسة الأمريكية بداية مفاجئة لانحدار حاد في معنويات المخاطرة، تزامن مع انتعاش واسع للدولار الأمريكي وهبوط حاد في عقود الأسهم الآجلة.

تصعيد جيوسياسي يرفع أسعار النفط

جاء هذا التحول المفاجئ مدفوعاً بصدمة مزدوجة. ارتفعت أسعار النفط بشكل كبير عقب تقارير عن ضربات جوية إسرائيلية وأمريكية استهدفت حقل بارس الجنوبي للغاز الإيراني ومجمع أسالوية للطاقة في مقاطعة بوشهر. بالتزامن مع ذلك، جاءت بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) الأمريكية أقوى بكثير من التوقعات، مما عزز المخاوف بشأن التضخم قبل ساعات قليلة من قرار الفيدرالي.

قراءة التحليل

لقد تم تجاوز الخط الأحمر للطاقة. يمثل الهجوم على حقل بارس الجنوبي تصعيداً حاسماً في الصراع. حتى الآن، افترضت الأسواق إلى حد كبير أن البنية التحتية الأساسية للطاقة، خاصة الأصول ذات الأهمية النظامية العالمية، ستبقى بمنأى عن الاستهداف لتجنب إثارة صدمة اقتصادية عالمية. هذا الافتراض تم كسره الآن. من خلال استهداف مجمع أسالوية، انتقل الصراع من المواجهات بالوكالة إلى ضربات مباشرة على شرايين الاقتصاد.

يثير هذا التطور خطر استهداف أصول طاقة رئيسية أخرى في المنطقة، بما في ذلك تلك الموجودة في المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة، مما يزيد من احتمالية حدوث اضطرابات واسعة النطاق في الإمدادات. تمتد تداعيات هذا الهجوم إلى ما هو أبعد من الأسواق العالمية. يشكل حقل بارس الجنوبي حوالي 70% من إمدادات الغاز المحلية الإيرانية، وتعطيله خلال فترة الصراع من المرجح أن يزيد الضغوط الداخلية على النظام الإيراني. تاريخياً، غالباً ما أدت مثل هذه الضغوط إلى ردود فعل خارجية أكثر عدوانية، بما في ذلك التهديدات لتدفقات النفط عبر الخليج.

التضخم يتسارع قبل أول صاروخ

في الوقت نفسه، كانت مخاطر التضخم تتزايد بالفعل حتى قبل الصدمة الجيوسياسية. ارتفع مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي بنسبة 0.7% على أساس شهري في فبراير، وهو ما يزيد عن ضعف التوقعات، بينما تسارع المعدل السنوي إلى 3.4% على أساس سنوي، وهو أسرع وتيرة في عام. تشير البيانات إلى أن ضغوط الأسعار الأولية كانت تزداد قوة قبل اندلاع الصراع الإيراني.

والأهم من ذلك، أن تكوين تقرير مؤشر أسعار المنتجين يشير إلى تضخم هيكلي. كانت المكاسب واسعة النطاق، حيث قادت الخدمات الارتفاع، ولكن أسعار السلع ارتفعت أيضاً بشكل حاد. تسلط الزيادات في التعريفات الجمركية والمعادن والمدخلات الصناعية الضوء على أن ضغوط التكلفة متجذرة عبر سلسلة الإنتاج بدلاً من أن تكون مدفوعة بعوامل مؤقتة. هذا يخلق خلفية أكثر صعوبة لصناع السياسات.

إذا كان التضخم يتسارع بالفعل قبل الحرب، فإن الارتفاع اللاحق في أسعار الطاقة – الذي لم ينعكس بعد في البيانات الرسمية – يشير إلى أن مسار التضخم المستقبلي قد يكون أعلى بكثير. لذلك، يواجه الفيدرالي ضغوطاً تضخمية هيكلية وجيوسياسية على حد سواء.

تأثيرات السوق وردود الفعل

يعكس رد فعل السوق هذا إعادة التسعير. برز الدولار الأمريكي كأقوى أداء في اليوم. تظهر عملات السلع أداءً متبايناً، حيث يحظى الدولار الكندي (Loonie) بدعم من النفط، لكن الدولار الأسترالي والنيوزيلندي يتعرضان للضغط وسط نفور أوسع من المخاطرة. في أوروبا، وقت كتابة هذا التقرير، انخفض مؤشر FTSE بنسبة -0.60%، وانخفض مؤشر DAX بنسبة -0.52%، بينما ارتفع مؤشر CAC بنسبة 0.01%. ارتفع عائد السندات البريطانية لأجل 10 سنوات بمقدار 0.067 إلى 4.692. ارتفع عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات بمقدار 0.021 إلى 2.928. في وقت سابق في آسيا، ارتفع مؤشر Nikkei بنسبة 2.87%، وارتفع مؤشر HSI في هونغ كونغ بنسبة 0.61%، وارتفع مؤشر SSE في شنغهاي بنسبة 0.32%، وارتفع مؤشر Straits Times في سنغافورة بنسبة 1.34%. انخفض عائد السندات اليابانية لأجل 10 سنوات بمقدار -0.045 إلى 2.218.