تداعيات الحرب: هل يعيد الصراع في الشرق الأوسط تشكيل أسواق السلع؟

تأثير الصراع على أسواق الطاقة والمواد الكيميائية والمعادن

أدى تصاعد التوترات في منطقة الشرق الأوسط بالفعل إلى اضطراب في أسواق السلع العالمية، مما تسبب في تقلص المعروض من الطاقة والمواد الكيميائية والعديد من المعادن، فضلاً عن زيادة مخاطر تقلب الأسعار على المدى الطويل. ويشير محللون في BMO Capital Markets إلى أن هذا الصراع المتصاعد قد أحدث تحركات حادة في أسعار السلع المرتبطة بالمنطقة، حيث تظل سلاسل الإمداد الخاصة بالنفط والأسمدة والمواد الكيميائية والمعادن شديدة التركيز.

تُظهر ردود الفعل الأولية للأسعار مدى تعرض كل سلعة لإمدادات الشرق الأوسط، مع ظهور التأثير الأكبر على النفط والأسمدة. ووفقًا لمحلل النفط والغاز في BMO، راندي أولنبرجر، يمثل الصراع أكبر صدمة لسوق النفط منذ عقود. وعلى الرغم من أن الأسعار ارتفعت لفترة وجيزة نحو 120 دولارًا للبرميل قبل أن تتراجع إلى نطاق 90 دولارًا، إلا أنه يرى أن السوق يقلل من تقدير حجم مخاطر الإمداد.

حتى لو انتهت الأعمال العدائية بسرعة، فقد أعاد الصراع بالفعل تشكيل أساسيات سوق النفط، مما أدى إلى تبديد توقعات وفرة المعروض وتشديد المخزونات العالمية. وتواجه ناقلات النفط صعوبات في التحرك عبر مضيق هرمز، حيث انخفضت حركة المرور بشكل كبير من 80 سفينة يوميًا إلى عدد قليل فقط، في حين أن قيود التخزين وانقطاع عمل المصافي تزيد من الضغط على سلاسل إمداد النفط. وأضاف أولنبرجر: "كلما طال أمد هذا الصراع، كلما زادت حدة السوق"، مشيراً إلى أن المخاطر التي تتعرض لها أسعار النفط لا تزال تميل نحو الارتفاع طالما استمر التهديد باضطرابات إقليمية أوسع.

تداعيات على الأسمدة والمواد الكيميائية

تشهد أسواق المواد الكيميائية أيضًا تضييقًا في المعروض، حيث أصبحت الإمدادات من الشرق الأوسط محدودة. وأوضح جون ماكنولتي، محلل المواد الكيميائية في BMO، أن المنطقة تمثل حوالي 15٪ من إنتاج البولي إيثيلين العالمي، مما يعني أن الاضطرابات قد تدفع معدلات استخدام الصناعة إلى ما يزيد عن 90٪، وربما نحو الطاقة الإنتاجية الكاملة. وقد أدى هذا الانخفاض المفاجئ في المعروض بالفعل إلى زيادات في الأسعار في الولايات المتحدة وأوروبا، حيث أعلن منتجو البولي إيثيلين عن زيادات متتالية في الأسعار مع تحول الصناعة من وفرة المعروض إلى ظروف محدودة. ويرى ماكنولتي أن هذا التحول قد يعزز هوامش كبار المنتجين مثل Dow وLyondell وWestlake، في حين أن ارتفاع أسعار الكبريت والمواد الأولية الأخرى قد يفيد أيضًا منتجي ثاني أكسيد التيتانيوم بما في ذلك Tronox وChemours.

تشهد أسواق الأسمدة ضغوطًا مماثلة. وأشار جويل جاكسون، محلل BMO، إلى أن أسعار النيتروجين ارتفعت بنحو 30٪ منذ بداية الصراع، مما يعكس الدور المهيمن للشرق الأوسط في صادرات الأسمدة العالمية. وتمثل دول المنطقة ما يقرب من نصف صادرات اليوريا العالمية، في حين يهيمن المنتجون الروس والشرق أوسطيون على إمدادات النيتروجين. وقد أدى ارتفاع أسعار الغاز الأوروبية والاضطرابات في إنتاج الشرق الأوسط إلى توسيع الميزة التنافسية لمنتجي الأسمدة في أمريكا الشمالية، وخاصة شركات مثل CF Industries وNutrien. وفي حين أن أسواق البوتاس لا تزال مستقرة نسبيًا، إلا أن نقص الكبريت قد يدفع أسعار الفوسفات إلى الارتفاع في نهاية المطاف مع ارتفاع تكاليف المدخلات.

تأثيرات متفاوتة على أسواق المعادن

كانت استجابة أسواق المعادن متباينة، اعتمادًا على مدى تعرض الإمدادات والضغوط الاقتصادية الكلية. وأشارت هيلين آموس، محللة المعادن والتعدين في BMO، إلى أن أداء الألومنيوم كان أفضل من غيره لأن حوالي 9٪ من الإمدادات العالمية تأتي من الشرق الأوسط، وقد يواجه ما يصل إلى 5 ملايين طن من إنتاج المنطقة بالفعل اضطرابات. كما اكتسبت أسعار خام الحديد بعض الدعم بسبب دور المنطقة في إمدادات الكريات، في حين ارتفع الفحم الحراري جنبًا إلى جنب مع ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي. وفي المقابل، تراجعت معادن مثل النحاس والنيكل وسط معنويات النفور من المخاطرة على نطاق أوسع بسبب المخاوف بشأن التضخم وقوة الدولار الأمريكي.

وترى آموس أن الصراع قد يعزز في نهاية المطاف الاتجاهات طويلة الأجل التي تفضل الكهرباء والطلب على المعادن. وقد يؤدي ارتفاع المخاوف بشأن أمن الطاقة إلى تسريع الجهود العالمية للحد من الاعتماد على الوقود الأحفوري مع تعزيز التخزين الاستراتيجي للمعادن الصناعية الرئيسية. وتواجه معادن البطاريات نظرة مستقبلية أكثر تعقيدًا. وأوضح جورج هيبل، محلل BMO، أن إنتاج الليثيوم أقل عرضة بشكل مباشر لارتفاع تكاليف الكبريت، ولكن استمرار اضطرابات الإمداد قد يؤثر على أنشطة التكرير في الصين، أكبر معالج لليثيوم في العالم. وقد يواجه إنتاج النيكل مخاطر أكبر لأن استخراج المعدن يعتمد بشكل كبير على الكبريت، وخاصة في إندونيسيا حيث تعتمد عمليات ترشيح الحمض عالي الضغط بشكل كبير على حمض الكبريتيك.

بالإضافة إلى معادن البطاريات، يرى المحللون أن الصراع قد يزيد الطلب على المعادن الحيوية المرتبطة بسلاسل الإمداد الدفاعية. تستهلك الحروب الحديثة كميات كبيرة من المعادن المستخدمة في الطائرات بدون طيار والصواريخ وأنظمة الأسلحة المتقدمة الأخرى، مما قد يعزز الطلب على مواد مثل التنغستن والعناصر الأرضية النادرة والأنتيمون.

نظرة على تداولات المستثمرين

مع استمرار حالة عدم اليقين بشأن مدة وتصعيد الصراع، يرى المحللون أن أسواق السلع لا تزال حساسة للغاية للتطورات في المنطقة. وحتى إذا أعيد فتح طرق الشحن بسرعة، فقد أدى هذا الاضطراب بالفعل إلى تغيير ديناميكيات العرض في العديد من القطاعات الرئيسية في صناعة الموارد العالمية. يجب على المستثمرين مراقبة تطورات الأحداث الجيوسياسية وتأثيرها على أسعار السلع المختلفة، مع التركيز بشكل خاص على أسواق النفط والأسمدة والمعادن التي قد تشهد تقلبات كبيرة.