ثقة الأعمال الأسترالية تتعافى في يونيو مع تراجع ضغوط التضخم

شهد شهر يونيو انتعاشًا في معنويات الأعمال، حيث أفادت الشركات الأسترالية بتحسن ملحوظ في توقعاتها خلال الشهر. ارتفع مؤشر ثقة الأعمال الصادر عن بنك أستراليا الوطني (NAB) بمقدار 9 نقاط ليصل إلى -5، مستعيدًا بذلك جزءًا كبيرًا من التراجع الحاد الذي شهدته فترة المسح السابقة في مارس. وعلى الرغم من أن الرقم العام للمعنويات لا يزال في المنطقة السلبية، مما يشير إلى أن المزيد من الشركات لا تزال تتسم بالتشاؤم أكثر من التفاؤل، إلا أن البيانات الأساسية تشير إلى تراجع في حدة القلق. ويبدو أن أحد العوامل الرئيسية هو الإدراك بأن التداعيات الاقتصادية الناجمة عن الصراعات في الشرق الأوسط لم تتجسد بنفس الحدة التي كانت متوقعة في البداية.

لم يتغير مقياس ظروف الأعمال، الذي يقيس مدى رضا الشركات عن الأداء الحالي، وظل ثابتًا عند +3. وعلى الرغم من أن هذا الرقم إيجابي، إلا أنه يقع دون المتوسط طويل الأجل البالغ +7. ويشير هذا إلى أن الاقتصاد الأسترالي يشهد استقرارًا حاليًا بدلاً من انكماش، إلا أن وتيرة النشاط لم تعد إلى المستويات الأكثر قوة التي شوهدت في وقت سابق من العام. ويرسم هذا صورة لاقتصاد يتباطأ بشكل تدريجي بدلاً من الدخول في مرحلة انكماش حاد.

تراجع الضغوط التضخمية

صرحت سالي أولد، كبيرة الاقتصاديين في NAB، بأن انخفاض المخاوف المتعلقة بأسواق الطاقة والشكوك الجيوسياسية الأوسع نطاقًا لعب دورًا هامًا في تعزيز الثقة. وأشارت كذلك إلى أن المقاييس الخاصة بظروف الأعمال واستخدام الطاقة الإنتاجية تشير إلى اعتدال متحكم فيه في النمو الاقتصادي، مما يجنب حدوث انخفاض حاد. ويتماشى هذا التقييم عن كثب مع نتائج المسح المتعلقة باتجاهات التضخم.

تكشف بيانات التسعير من المسح عن تراجع واضح في ضغوط التكاليف. تباطأ النمو الفصلي في تكاليف المشتريات بشكل أكبر، حيث انخفض من 2.5% إلى 2.0%. وبالمثل، تباطأت وتيرة تمرير هذه التكاليف من قبل الشركات إلى أسعار المنتجات النهائية من 0.9% إلى 0.6%. وفي تطور لافت للنظر بشكل خاص، انكمشت أسعار التجزئة بالفعل بنسبة 0.3% في الربع، مسجلة أول انخفاض من هذا القبيل في سبع سنوات. وهذا يوفر دليلًا قويًا على أن الضغوط التضخمية تتراجع بالفعل عبر مختلف قطاعات الاقتصاد.

على النقيض من ذلك، شهد نمو تكاليف العمالة تسارعًا، حيث ارتفع من 1.5% إلى 2.0% على أساس فصلي. ويرجع هذا الارتفاع بشكل كبير إلى تعديل الحد الأدنى للأجور الذي دخل حيز التنفيذ في بداية يوليو. وفي حين أن هذا يشير إلى استمرار ضغوط الأجور، فإن الاتجاه الأوسع في أسعار المشتريات وأسعار المنتجات النهائية يشير إلى تبريد صافٍ للتضخم.

قراءة ما بين السطور

يعد الانتعاش في ثقة الأعمال إشارة حاسمة، مما يشير إلى أن الصدمات الأولية الناجمة عن الأحداث الجيوسياسية ومخاوف سلسلة التوريد المرتبطة بها تتلاشى من وعي الشركات. وتشير المرونة التي أظهرتها الشركات في الحفاظ على مستويات النشاط، حتى لو كانت أقل من المتوسطات التاريخية، إلى اقتصاد يجد توازنه الجديد.

إن اعتدال نمو أسعار المشتريات وأسعار المنتجات النهائية يعد أمرًا مشجعًا بشكل خاص بالنسبة لبنك الاحتياطي الأسترالي، مما يشير إلى أن تشديد سياسته قد بدأ يؤتي ثماره في كبح التضخم دون سحق النشاط الاقتصادي. ومع ذلك، فإن الاتجاهات المتباينة في التكاليف تقدم صورة معقدة. ففي حين أن تكاليف المدخلات تتراجع، فإن تسارع تكاليف العمالة، مدفوعًا بقرارات السياسة مثل زيادة الحد الأدنى للأجور، يظل نقطة تتطلب اليقظة.

تواجه الشركات مشهدًا تتزايد فيه المطالب بالأجور، ومع ذلك تجد نفسها بشكل متزايد غير قادرة على تمرير هذه التكاليف إلى المستهلكين، كما يتضح من انكماش أسعار التجزئة. هذا الضغط قد يؤثر على هوامش الربح على المدى المتوسط، لا سيما في قطاعات الخدمات كثيفة العمالة. وتشير البيانات إلى موازنة دقيقة لصناع السياسات. يجب عليهم الموازنة بين الإشارات الإيجابية المتمثلة في اعتدال التضخم مقابل ضغوط الأجور المستمرة والمستوى العام الضعيف، وإن كان مستقرًا، لظروف الأعمال.

يبدو الاقتصاد في مرحلة تعديل، مبتعدًا عن بيئة النمو المرتفع والتضخم المرتفع للسنوات الأخيرة باتجاه فترة قد تكون أقل ربحية للشركات، وإن كانت أكثر اعتدالًا. إن فهم هذه الديناميكيات يساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات مستنيرة.