الدولار والبيانات: ترقب وظائف القطاع الخاص ومؤشر مديري المشتريات

الدولار وتوقعات أسعار الفائدة المتغيرة

شهد الدولار الأمريكي أداءً متباينًا مؤخرًا، حيث أظهر ضعفًا مفاجئًا مقابل العملات الرئيسية باستثناء الين الياباني. حدث هذا على الرغم من قيام المستثمرين بإعادة تقييم توقعاتهم لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، حيث يسعرون الآن حوالي 55 نقطة أساس من التيسير. ويمثل هذا انخفاضًا من 65 نقطة أساس كانت متوقعة في وقت سابق من شهر فبراير، وهو ما يعادل خفضين بمقدار ربع نقطة واحتمال أكبر من 50٪ لخفض ثالث.

في أعقاب تقرير وظائف القطاع الخاص القوي بشكل مفاجئ لشهر يناير، أعرب العديد من صانعي السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي عن إحجامهم عن تخفيف السياسة النقدية على الفور. وكشفت محاضر الاجتماع الأخير للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، الذي عقد قبل إصدار بيانات الوظائف، عن وجود لجنة منقسمة. وظل بعض الأعضاء منفتحين على المزيد من رفع أسعار الفائدة إذا استمر التضخم، بينما فضل آخرون خفض أسعار الفائدة إذا استمرت الضغوط التضخمية في الانحسار.

قراءة التحليل

قد ينبع الأداء الضعيف للدولار من التصور بأنه، على الرغم من انخفاض توقعات خفض أسعار الفائدة، يظل الاحتياطي الفيدرالي من بين البنوك المركزية الرئيسية الأكثر ميلًا إلى التيسير. يتناقض هذا بشكل حاد مع بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA)، مما يخلق تباينًا كبيرًا في توقعات السياسة النقدية. علاوة على ذلك، واجه الدولار رياحًا معاكسة في أعقاب تجدد التوترات التجارية التي أشعلها إعلان الرئيس الأمريكي ترامب عن فرض رسوم بنسبة 15٪ على السلع العالمية، ردًا على حكم المحكمة العليا ضد تدابير التعريفة الجمركية السابقة. وقد ضخ هذا التحرك المزيد من عدم اليقين في المشهد الاقتصادي.

إصدارات البيانات القادمة: نقطة محورية لتجار الدولار

بالنظر إلى المستقبل، سيراقب تجار الدولار عن كثب تقرير الوظائف الأمريكي لشهر فبراير. قبل إصدار NFP، سيحظى ISM الصناعي والخدمي، المقرر صدورهما يومي الاثنين والأربعاء على التوالي، باهتمام كبير. ويتوقع نموذج GDPNow التابع لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا انتعاشًا في النمو الاقتصادي، حيث ارتفع من 1.4٪ في الربع الرابع إلى 3.1٪ في الربع الأول. وإذا أكدت أرقام ISM هذه التوقعات، فمن المرجح أن يرتفع الدولار مع ازدياد ثقة المستثمرين في قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على تحمل تكاليف الحفاظ على تكاليف الاقتراض الحالية.

بالنظر إلى التفويض المزدوج لبنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يشمل التوظيف الكامل والتضخم المستقر عند 2٪، سيدقق المستثمرون في المؤشرات الفرعية للتوظيف والأسعار في استطلاعات ISM. كما سيتم مراقبة تقرير التوظيف الخاص الصادر عن ADP، المقرر إصداره يوم الأربعاء، عن كثب باعتباره مقدمة لبيانات الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة.

ظهرت اختلافات بين مصادر البيانات مؤخرًا. في حين أبلغ مكتب إحصاءات العمل (BLS) عن بيانات وظائف قوية لشهر يناير، أشار ADP إلى نمو بطيء في التوظيف الخاص. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت فرص عمل JOLTS إلى أدنى مستوى لها منذ سبتمبر 2020 في ديسمبر. وبالتالي، قد تكون هناك حاجة إلى مزيد من التحسينات في بيانات سوق العمل لكي يقلل المستثمرون بشكل أكبر من توقعاتهم لخفض أسعار الفائدة. ولكي يتمكن الدولار من تحقيق انتعاش مستدام، قد تحتاج توقعات خفض أسعار الفائدة إلى أن تعكس أقل من 50 نقطة أساس من التيسير، مما يشير إلى أن المتداولين قد يبدأون في التشكيك في احتمالية حدوث خفض ثان بمقدار ربع نقطة في عام 2026.

البيانات الاقتصادية العالمية وسياسة البنوك المركزية

حافظ اليورو على مكاسبه، مدعومًا بالتباعد في توقعات السياسة النقدية بين البنك المركزي الأوروبي (ECB) والاحتياطي الفيدرالي. على الرغم من أن مسؤولي البنك المركزي الأوروبي أعربوا سابقًا عن مخاوفهم بشأن قوة اليورو، إلا أنهم أوضحوا لاحقًا أنهم لا يرون حاجة فورية لتغييرات في السياسة، مما أدى إلى تسعير المشاركين في السوق لاحتمال متواضع بنسبة 25٪ لخفض سعر الفائدة بحلول ديسمبر.

سيتم مراقبة بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأولية لشهر فبراير عن كثب، خاصة وأن سعر الصرف الفعلي الاسمي لليورو (NEER) لا يزال قريبًا من مستويات قياسية. وقد تثير المزيد من الانخفاضات في أسعار المستهلكين في منطقة اليورو مخاوف بشأن التأثير المحتمل لليورو القوي على الاقتصاد الأوسع، مما يدفع المستثمرين إلى زيادة احتمالية خفض سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي.

في اليابان، لا يزال الاهتمام منصبًا على احتمال إجراء المزيد من تعديلات السياسة النقدية من قبل بنك اليابان (BoJ). وستكون التعليقات الأخيرة الصادرة عن مسؤولي بنك اليابان وبيانات التوظيف القادمة حاسمة في تحديد احتمالية رفع سعر الفائدة في الأشهر المقبلة. وفي الوقت نفسه، ستتم أيضًا مراقبة الناتج المحلي الإجمالي الأسترالي وبيانات التضخم السويسرية عن كثب بسبب تأثيرها المحتمل على العملات المعنية.