ABD Enflasyon Verisi ve Japonya Merkez Bankası Özeti Haftaya Damgasını Vuracak

ABD Enflasyon Rakamları Fed'in Faiz Kararlarını Şekillendirecek

Bu hafta ABD doları, Orta Doğu'daki gerilimin azalması yönündeki umutlar nedeniyle ana para birimlerinin çoğuna karşı değer kaybetti. ABD Başkanı Donald Trump'ın İran ile Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasına yönelik müzakerelerin başlayacağı yönündeki açıklamaları ve ABD Hazine Bakanı Scott Bessent'in bu konuda güçlü bir anlaşma olasılığının bulunduğunu belirtmesi, piyasalarda olumlu hava estirdi. Bu gelişmeler, petrol fiyatlarının haftaya büyük bir negatif boşlukla başlamasına ve Salı günü %6 daha düşmesine yol açtı. Enflasyon endişelerinin hafiflemesi ve yatırımcıların faiz artırımı beklentilerini azaltmasıyla birlikte, Eylül ayındaki bir faiz artırımının olasılığı %58'e geriledi. Ekim ayı için çeyrek puanlık bir artış beklentisi ise şu anda yaklaşık %85 civarında seyrediyor.

Ancak önümüzdeki hafta piyasalar, Çarşamba günü açıklanacak Temmuz ayı ABD Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) verilerine odaklanacak. Perşembe günü Üretici Fiyat Endeksi (PPI) ve Cuma günü perakende satış rakamları da takip edilecek. ABD ve İran arasındaki tansiyonun azalmasına ve petrol fiyatlarındaki düşüşe rağmen, Temmuz ayında iki ülke arasındaki düşmanlıkların arttığını ve petrol fiyatlarında güçlü bir toparlanma yaşandığını görüyoruz. Bu durum, gelecek haftaki enflasyon verilerinde yukarı yönlü riskler olabileceğine işaret ediyor. Ham WTI crude oil fiyatlarındaki yıllık değişimin toparlanması, en azından manşet CPI oranının yeniden yükselmiş olabileceğini gösteriyor. Ham petrol fiyatlarındaki artış, üreticiler için daha pahalı ithalat anlamına geldiğinden, manşet PPI oranında da bir artış görülebilir. Ayrıca, ISM imalat dışı PMI'ın fiyat alt endeksinin Temmuz ayında toparlanması, CPI ve PPI verilerindeki yukarı yönlü riskler görüşünü daha da destekliyor.

Analizi Oku

Yine de, bu veriler doların bir miktar toparlanmasına yardımcı olsa bile, özellikle ABD ve İran arasındaki müzakerelerde daha fazla ilerleme kaydedilmesi durumunda, Fed'in faiz politikasındaki genel eğilimi önemli ölçüde değiştirmeleri pek olası görünmüyor. Sonuçta, bu veriler Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasına ilişkin son gelişmelerden önceki dönemi kapsıyor. Eylül ayında bir faiz artırımı olasılığı biraz artsa da, yatırımcıların yıl sonundan önce ikinci bir faiz artışını fiyatlamaya başlamaları beklenmiyor. Doların güçlü ve sürdürülebilir bir toparlanma sergilemesi için, askeri saldırıların yeniden başlaması ve barış umutlarının yeniden suya düşmesi gerekecektir.

BoJ Özeti ve RBA Kararı Mercek Altında

Japon Yeni, Japonya ve ABD'nin koordineli müdahalesinin ardından elde ettiği kazanımların önemli bir kısmını geri verdi ve USD/JPY kuru Pazartesi günkü 155.20 seviyesinden %1.6'dan fazla yükseldi. ABD Hazine Bakanı Bessent, Japonya Merkez Bankası (BoJ) Başkanı Ueda'nın ülkesinin ekonomisi için "en iyisini yapacağına" inandığını belirtti. Bu açıklama, düşen yenin enflasyon risklerini artırabileceği göz önüne alındığında, daha yüksek faiz oranlarının en akıllıca strateji olduğunu ima ediyor. Eski bir BoJ yetkilisinin, yenin zayıflık belirtileri göstermesi halinde daha fazla müdahale yaşanabileceği yönündeki yorumlarıyla birlikte, Bessent'in açıklamaları yenin daha fazla değer kaybetmesini sınırlayabilir.

Pazartesi günü açıklanacak olan BoJ'un son karar toplantısına ilişkin "Görüş Özeti" (Summary of Opinions), yetkililerin önümüzdeki aylarda faiz oranlarını artırma yönünde giderek daha fazla eğilim gösterdiğini ortaya koyarsa, yenin yeniden toparlanması muhtemel. Başka bir deyişle, USD/JPY kuru tekrar düşebilir. Ancak, 2027 sonuna kadar BoJ'dan 90 baz puanlık faiz artırımı fiyatlanırken, özellikle Başbakan Takaichi'nin faiz artırımlarına karşı çıkması ve Kurul içindeki güvercin atamalar yoluyla şahin eğilimi dengeleme yeteneği göz önüne alındığında, BoJ'un daha da şahinleşmesini ve USD/JPY kurunun 155.00'ın altına düşmesini hayal etmek zor olabilir.

Avustralya Merkez Bankası (RBA) Salı günü para politikası kararını açıklayacak. Haziran ayındaki son toplantısında Banka, yılın başındaki üç çeyrek puanlık artışın ardından faiz oranlarını sabit tutma kararı almıştı. Bununla birlikte, yetkililer enflasyonun hala çok yüksek olduğunu ve enflasyonu kontrol altına almak için gerekirse yeniden faiz artırmaya hazır olduklarını belirtmişlerdi. O zamandan bu yana, istihdam verileri beklentileri aştı ve Haziran ayında 76.3 bin kişilik güçlü bir istihdam artışı kaydedildi. Bu durum, politika yapıcıların enflasyona odaklanmaları ve gerekirse faiz oranlarını daha da yükseltmeleri için gerekli alanı sağladı. Ancak, CPI rakamları beklentilerin altında geldi ve ikinci çeyrek için manşet oran %4.1'den %3.9'a düşerken, aylık yıllık bazda %4.0'dan %3.8'e geriledi. Buna rağmen, trimmed mean ve weighted mean oranları her ikisi de %3.5'ten %3.6'ya yükseldi. Manşet baskılardaki yavaşlamaya rağmen, tüm metrikler RBA'nın %2-3'lük hedef aralığının üst sınırının üzerinde kalmaya devam ediyor, bu da yatırımcıların yıl sonuna kadar %50 gibi makul bir olasılıkla ek bir faiz artışını fiyatlamaya devam etmelerine olanak tanıyor. Bu nedenle, RBA yetkilileri, ABD-İran ilişkilerindeki ilerlemeye rağmen, enflasyonu kontrol altına almak için borçlanma maliyetlerini daha da artırma konusundaki istekliliklerini tekrarlarlarsa, Avustralya dolarının (AUD) desteklenmesi muhtemeldir.

İngiltere Ekonomik Verileri ve Sterlin Üzerindeki Etkileri

İngiltere'de Perşembe günü ikinci çeyrek öncü GSYİH verileri açıklanacak. Aynı zamanda Haziran ayı sanayi ve imalat üretim oranları ile aynı aya ait ticaret verileri de yayımlanacak. BoE, son toplantısında faiz oranlarını sabit tuttu, ancak üç üye faiz oranlarının 25 baz puan artırılması yönünde oy kullandı. Komite, enflasyonist baskıların hafiflediğini kabul etmekle birlikte, yeniden alevlenen jeopolitik gerilimler ve enerji piyasasındaki belirsizlikler nedeniyle yukarı yönlü risklerin arttığını vurguladı.

Piyasa, Banka'nın Eylül ayında da beklemede kalmasını beklerken, Kasım ayında çeyrek puanlık bir faiz artışı için güçlü bir %65 olasılık bulunuyor. Bu durum, Orta Doğu'daki barış umutları nedeniyle petrol fiyatlarındaki son düşüşün ardından geldi. Bu nedenle, güçlü ekonomik veriler, piyasa katılımcılarını Kasım ayı faiz artırımı beklentilerini artırmaya teşvik edebilir ve bu da sterlinin (GBP) daha fazla değer kazanmasına yardımcı olabilir. İngiltere'den gelecek verilerin, özellikle GBP/USD paritesindeki hareketleri şekillendirmesi bekleniyor.