ABD-İran Görüşmeleri Yeniden Başlıyor: Petrol Fiyatlarında Düşüş

Piyasalar ABD-İran Geriliminin Azalmasını Bekliyor

Piyasalar, ABD Başkanı Donald Trump'ın İran ile müzakerelerin yeniden başlayacağını açıklamasının ardından bir miktar rahatlama yaşadı. Trump'ın Pazar günü yaptığı açıklamaya göre, Körfez müttefiklerinin ricası üzerine iptal edilen ve II. Dünya Savaşı'ndan bu yana en büyük saldırı olarak nitelendirilen operasyonun ardından Tahran ile görüşmeler Pazartesi günü kaldığı yerden devam edecek. Müzakerelerin zaman çizelgesi, yeri veya katılımcıları hakkında detay verilmezken, bu gelişme petrol piyasalarında sert düşüşlere neden oldu. Brent petrolü bu sabah 84 doların hemen altında işlem görürken, Cuma günkü kapanışını 90 dolar civarında yapmıştı. Bu durum, jeopolitik risk priminin azaldığına işaret ediyor.

Çin'de ise özel RatingDog imalat sanayi Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI), üretim ve yeni siparişlerdeki yavaşlama nedeniyle 4 ayın en düşük seviyesi olan 50.9'a geriledi. Bu rakam, beklentilerin (51.5) ve Haziran ayındaki (51.7) seviyelerin altında kaldı. Buna karşın, yeni ihracat siparişleri üç ay sonra ilk kez büyümeye dönerken, istihdam da Ağustos 2023'ten bu yana en hızlı artışını kaydetti. Bu karışık veri, Cuma günü açıklanan ve beklenmedik şekilde daralma bölgesine giren resmi NBS imalat PMI'sının (49.2, Haziran: 50.3) ardından Çin ekonomisindeki yavaşlama endişelerini ve zayıf iç talebi destekliyor.

Analizi Oku

Haftanın Kritik Verileri ve Küresel Ekonomik Gelişmeler

Hafta sonu emtia piyasalarında önemli gelişmeler yaşandı. OPEC+, Eylül ayından itibaren geçerli olmak üzere günlük yaklaşık 188.000 varillik bir petrol üretim kotası artışını onayladı. Bu karar, 2023 yılındaki 1.65 milyon varillik kesintinin geri çekilmesinin bir parçasını oluşturuyor. Yılın büyük bölümünde süregelen aylık üretim artışlarına rağmen, İran ve Ukrayna savaşlarının neden olduğu ihracat kesintileri piyasa üzerindeki etkisini sınırlı tuttu.

Euro Bölgesi'nde Temmuz ayı enflasyonu beklentiler doğrultusunda biraz yükseldi. Manşet enflasyon yıllık bazda 2.9%'a (beklenti: 2.9%, önceki: 2.8%), çekirdek enflasyon ise yıllık 2.5%'e (beklenti: 2.4%, önceki: 2.4%) çıktı. Çekirdek enflasyondaki yükselişin kısmen Fransa'daki konaklama fiyatlarından kaynaklandığı ve geçici olması beklendiği belirtiliyor. Mayıs ve Haziran aylarındaki düşük aylık enflasyon rakamlarının, Temmuz verisini mekanik olarak daha güçlü gösterdiği düşünülüyor. Satış fiyatı beklentilerinin Mart seviyesinin altına inmesiyle birlikte, genel fiyat baskıları üzerindeki yayılma etkilerini izlemek güçleşiyor.

ABD'de ise ilk çeyrek için Ücret ve Maaş Maliyeti Endeksi (ECI) beklentilerin biraz üzerinde 0.9% (beklenti: 0.8%) arttı, ancak bu veri piyasalarda büyük bir etki yaratmadı. Geçen haftaki FOMC toplantısında şahin duruş sergileyen üç üyenin (Logan, Hammack ve Kashkari) para politikasının daha da sıkılaştırılmaması halinde enflasyonda kalıcı bir aşırı yükseliş riski olduğuna dair yorumları da benzer şekilde sınırlı kaldı. Hafta sonu FOMC'nin oy hakkı olmayan üyesi Barkin, faiz artırma kararını 'zorlu bir çağrı' olarak nitelendirirken, Başkan Warsh'ın yıllık FOMC toplantı sayısını sekizden dörde indirme teklifinde bulunmayı planladığı rapor edildi.

Japonya'da politika faizi beklentiler doğrultusunda 1.00% seviyesinde sabit bırakıldı. Japonya Merkez Bankası (BoJ), para politikasını gevşetme derecesini ayarlamaya ve faiz oranlarını artırmaya devam etme niyetini yineledi. Yeni görünüm raporu genel olarak öncekiyle benzerlik gösteriyor. BoJ, Orta Doğu, Japon Yeni ve küresel yapay zeka odaklı talebi ana riskler olarak belirtirken, genel büyüme risklerini dengeli görüyor. Nisan ayına kıyasla, Kurul kısa vadede enflasyon üzerindeki risklerin açıkça yukarı yönlü olduğunu değerlendiriyor. BoJ'dan bir sonraki faiz artışının 2027'nin ikinci çeyreğinde olması bekleniyor.

Geçen hafta Cuma günü Japonya ve ABD Hazinesi'nin ortaklaşa Japon Yeni'ni desteklemek için müdahalede bulunmasının ardından USD/JPY paritesi sert bir düşüş yaşadı. Japonya Maliye Bakanlığı Pazartesi günü bu müdahaleyi doğruladı. Bu hamle, yaklaşık 30 yılın ilk koordineli yen destek müdahalesi oldu ve yetkililer gerekirse tekrar harekete geçme hazırlığı sinyali verdi. Bu gelişmeler, 157 seviyesinin altına inen USD/JPY üzerinde etkili oldu.

Piyasa Analizi ve Yatırımcı Görünümü

Hisse Senedi Piyasaları yaz boyunca genel olarak yatay bir seyir izlese de, sektörler arası rotasyonlar dikkat çekiciydi. Yüksek petrol fiyatları enerji hisselerini desteklerken, teknoloji sektörü içinde de önemli bir değişim yaşandı. Yılın başlarından farklı olarak, yaz aylarında yazılım hisseleri belirgin şekilde iyi performans gösterirken, yarı iletken hisseleri geride kaldı. Bu durumun hayal kırıklığı yaratan bilançolardan ziyade, yatırımcıların yapay zeka sermaye harcamaları döngüsünün uzun vadeli belirsizliğine odaklanmasından kaynaklandığı düşünülüyor. Bölgesel hisse senedi performansları da bu sektör dinamiklerini yansıtıyor. Gelişmekte olan piyasalar geride kalırken, Norveç yüksek enerji fiyatlarından faydalandı. İlginç bir şekilde, Avrupa ve İsveç, jeopolitik tırmanış boyunca göreceli olarak iyi bir performans sergileyerek yılın başlarındaki benzer durumlardan farklı bir tablo çizdi. Düşük petrol fiyatlarının risk iştahını artırmasıyla bu sabah genel eğilim iyileşiyor. Güney Kore yaklaşık 6%'lık düşüşle dikkat çeken bir istisna olurken, hem ABD hem de Avrupa vadeli işlemleri yeni tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın bir açılışa işaret ediyor.

Sabit Getirili Menkul Kıymetler ve Döviz Piyasalarında ise ABD Başkanı Trump'ın İran ile görüşmelerin bugün devam edeceğini söylemesiyle Brent petrolü 84 doların altına geriledi. Geçen haftanın sonunda Dolar Endeksi (DXY) Haziran ortasından bu yana en düşük seviyesini görerek genel bir dolar zayıflığına işaret etti. Faiz eğrileri dikleşti ve FOMC'nin politika yönelimi konusundaki belirsizlik artarken EUR/USD 1.15'in üzerine çıktı. Dolar/Yen (USD/JPY) ise Japonya para birimi şefi Mimura'nın, daha fazla koordineli müdahalenin masada olduğunu ve gerekirse tereddüt etmeden devam edeceğini belirtmesinin ardından Cuma günkü sert düşüşünü sürdürerek 157'nin altına indi. İskandinav para birimlerinde, doların zayıflaması ve Norges Bank'ın Ağustos ayında faiz artırma olasılığının %50'nin üzerinde olması, Temmuz ayından bu yana devam eden Norveç Kronu (NOK) döviz rallisini uzatabilir. Geçen hafta İsveç ekonomisinden gelen birkaç olumlu gösterge, 2026 yılında %2'nin üzerinde GSYİH büyümesi ve sağlıklı aktivite görünümümüze destek verdi. Bu haftanın veri odak noktası Cuma günü açıklanacak olan ABD Temmuz Tarım Dışı İstihdam Raporu olacak; NFP'yi +70k ve işsizlik oranını beklentilere yakın, sabit 4.2% olarak tahmin ediyoruz.