Ekonomi Haftası: İstihdam ve Enflasyon Verileri Mercek Altında

Piyasa Gözleri ABD İstihdam ve Fed Açıklamalarında

Haftanın en kritik verileri ABD'den gelecek. İstihdam piyasası genel olarak istikrarlı bir görünüm sergilese de, son dönemdeki işe alım hızının sürdürülebilir olmaktan uzaklaştığına işaret eden göstergeler mevcut. Haziran ayı için tarım dışı istihdam artışının 120 bin seviyesine gerilemesi öngörülüyor. İşsizlik oranının ise 4.3% seviyesinde sabit kalması bekleniyor. Bu veriler, Fed'in para politikası kararları üzerinde belirleyici rol oynayacak. Özellikle Fed Başkanı Warsh'un yapacağı konuşma yakından takip edilecek. Warsh'un, merkez bankacılığına yönelik daha yapısal bir çerçeve çizmesi ve sınırlı bir ileriye dönük rehberlik sunması bekleniyor. Bu açıklamaların, yakın vadeli politika yönü hakkında fazla ipucu vermeyeceği, ancak uzun vadeli iletişim araçları, Fed'in bilançosu ve yapay zeka gibi konulara odaklanacağı düşünülüyor. Piyasa katılımcıları, Warsh'un uzun vadeli tarafsız faiz oranı (neutral rate) konusundaki görüşlerine dair ipuçları arayacak. Mevcut beklenti, Fed'in fon oranını yıl sonuna kadar mevcut seviyelerde tutacağı yönünde. Ancak, istihdam ve enflasyon verilerinin beklenenden sıcak gelmesi durumunda birkaç faiz artışı riski de masada duruyor.

Küresel Ekonomilerde Dikkat Çeken Gelişmeler

Kanada'da, ilk çeyrekteki zayıf performansı takiben ekonomik aktivitenin ılımlı bir şekilde iyileşmesi bekleniyor. Enerji sektöründeki güçlü performansın destekleyici olması öngörülürken, diğer sektörlerdeki zayıflık bu etkiyi kısmen dengeleyebilir. Kanada Merkez Bankası (BoC) için Nisan ayı GSYH verisi tek başına sıkılaşma yönünde bir politika değişikliği için yeterli olmayabilir. Çekirdek enflasyon ölçütlerinin büyük ölçüde stabil kalması ve ücret baskılarının kontrol altında olması, BoC'nin yıl sonuna kadar beklemede kalacağı beklentisini güçlendiriyor. Ancak bu görünüm, ABD-İran geçici anlaşmasının devamlılığına ve USMCA müzakerelerinin seyrine bağlı.

Euro Bölgesi'nde ise enflasyon, hava sıcaklıklarıyla birlikte yükselmiş olsa da, enerji fiyatlarındaki düşüşle birlikte manşet ve çekirdek enflasyonun hafiflemesi bekleniyor. Haziran ayı için manşet enflasyonun yıllık bazda 3.0%'e (önceki 3.2%) ve çekirdek enflasyonun 2.5%'e (önceki 2.6%) gerilemesi tahmin ediliyor. Düşük enerji fiyatlarının şirket maliyetlerine yansıdığına dair veriler mevcut. Buna rağmen, bu verilerin ECB'yi üçüncü çeyrekte ek bir faiz artışından alıkoyması beklenmiyor. Orta vadeli enflasyon beklentileri yüksek seyrederken, ECB'nin Temmuz ayında beklemede kalıp, Eylül ayında faiz oranını 2.50%'ye çıkarma olasılığı değerlendiriliyor. Büyüme momentumunun zayıflaması veya çekirdek enflasyonun aşağı yönlü sürpriz yapması durumunda ise faiz artışı ertelenebilir.

Gelişmekte olan piyasalarda ise Çin'in Haziran ayı Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) verileri, ikinci çeyrek sonunda ekonomik aktivitenin istikrar kazanıp kazanmadığına dair ilk sinyalleri verecek. İmalat PMI'ın 50.1'e yükselmesi, hizmet sektörünü kapsayan imalat dışı PMI'ın ise 49.9'a gerilemesi bekleniyor. Ekonomik aktivite üzerindeki baskı devam ederken, küresel petrol fiyatlarındaki olası düşüşler ve Çin'in kendi enerji fiyat kontrolleri bu görünümü temelden değiştirmeyebilir. Bu durum, Çin'in 2026'da 4.5% ve 2027'de 4.3% büyüme beklentilerini destekliyor. Politika desteğinin geniş tabanlı olmaktan çok hedefe yönelik kalması muhtemel.

Yatırımcılar Nelere Dikkat Etmeli?

Bu hafta piyasalar, ABD istihdam verileri ve Fed Başkanı Warsh'un açıklamalarıyla şekillenecek. Enflasyonist baskıların seyrine dair ipuçları, küresel merkez bankalarının para politikası beklentilerini doğrudan etkileyecektir. Kanada ve Euro Bölgesi'nden gelecek veriler, bölgesel ekonomik sağlığa dair önemli göstergeler sunacak. Çin'deki yavaşlama eğiliminin devam edip etmeyeceği ise gelişmekte olan piyasalar için kritik önem taşıyor. Yatırımcıların, jeopolitik gelişmelerin enerji fiyatları ve tedarik zincirleri üzerindeki etkilerini de yakından izlemesi gerekiyor. Fiyat istikrarı ve sabır vurgusu yapacak olan Warsh'un sözleri, piyasa beklentilerini şekillendirebilir.