Euro Bölgesi Enflasyon Verileri Mercek Altında: Mart Ayı Rakamları Açıklanıyor

Euro Bölgesi Mart Ayı Enflasyon Verileri Odak Noktası

Bugün gözler, Euro Bölgesi'nden gelecek olan Mart ayı öncü enflasyon verilerinde olacak. Piyasa analistleri, Tüketici Fiyat Endeksi'nin (HICP) yıllık bazda %1.9'dan %2.6'ya yükseleceğini tahmin ediyor. Bu artışta, özellikle enerji fiyatlarındaki yükselişin etkili olması bekleniyor. Enerji kaleminin, aylık %15 artış gösteren benzin ve %28'lik yükselişle dizel yakıt fiyatlarının etkisiyle enflasyona yaklaşık 0.9 puanlık bir katkı sağlaması öngörülüyor. Diğer yandan, çekirdek enflasyonun ise bir önceki döneme göre hafif bir düşüşle %2.3 seviyesine gerilemesi bekleniyor. Bu düşüşte, geçmişte Kış Olimpiyatları nedeniyle İtalya'daki hizmet fiyatlarındaki geçici yükselişin tersine dönmesinin rol oynaması muhtemel.

Bu veriler, Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) Nisan ayı toplantısı için önemli bir girdi teşkil etse de, mevcut rakamların savaşın ilk tur etkilerinin yalnızca bir kısmını ve ikinci tur etkilerini henüz tam olarak yansıtmadığını belirtmekte fayda var. Bu nedenle, 30 Nisan'da açıklanacak olan Nisan ayı enflasyon verilerinin, ECB'nin politika kararları açısından daha belirleyici olması bekleniyor.

Analizi Oku

Küresel piyasalardaki belirsizlik ve ulusal düzeydeki önlemler sürerken, Avrupa Birliği enerji bakanları, Ortadoğu'daki gerilimin petrol ve doğalgaz piyasalarındaki aksamalara yönelik koordineli bir yanıt oluşturmak amacıyla gayriresmi bir video konferans düzenleyecek. Polonya'nın akaryakıt fiyatlarına tavan uygulaması ve İspanya'nın 5 milyar Euro'luk enerji paketi gibi ulusal adımlar da piyasalardaki dalgalanmayı artırıyor.

Merkez Bankalarından Açıklamalar ve ABD İstihdam Verileri

Merkez bankaları cephesinde, ECB ve ABD Merkez Bankası (Fed) yetkililerinden bir dizi konuşma bekleniyor. Dört ECB yetkilisi ve üç Fed yetkilisinin yapacağı açıklamalar, piyasaların yakından takip edeceği konular arasında. Piyasa katılımcıları, bu konuşmalarda enflasyonla ilgili yorumların yanı sıra, petrol fiyatlarındaki artışın büyüme üzerindeki olumsuz etkilerine dair değerlendirmeleri de dikkatle izleyecek. ABD'de ise, haftanın ilk işgücü piyasası verisi olan Şubat ayı JOLTS işgücü açılışları raporu açıklanacak. Ocak ayına ilişkin beklentilerin üzerinde gelen rapor, çevrimiçi iş ilanlarındaki olumlu sinyallerle desteklenen işgücü talebindeki artışı ve işten çıkarmalardaki azalışı yansıtıyordu.

İsveç'te ise Riksbank yetkililerinden Erik Thedéen (saat 08.00) ve Per Jansson (saat 12.00) konuşma yapacak. Thedéen ve Seim bir önceki toplantıda şahin bir duruş sergilerken, Jansson, Hjelm ve Bunge daha güvercin bir tavır takınmışlardı. Mayıs ayı toplantısı için henüz net sinyaller gelmese de, piyasaların %50 olasılıkla bir faiz artışı fiyatladığı ortamda, yetkililerin arz şoklarına karşı tepki fonksiyonları hakkında verecekleri bilgiler önem taşıyor.

Asya Piyasaları ve Japonya'dan Kritik Anket Verileri

Geceye girerken, Çin'den özel PMI imalat sanayi raporu açıklanacak. Resmi PMI'dan farklı olarak, Şubat ayında açıklanan özel PMI verisi 52.1 ile güçlü bir performans sergilemişti. Mart ayına ilişkin yüksek frekanslı göstergeler de bu gücün devam ettiğine işaret etse de, Ortadoğu'daki savaşın yarattığı belirsizlik bu görünümü etkileyebilir. Japonya'da ise, politika toplantısı öncesinde Bank of Japan (BOJ) için kritik önem taşıyan ilk çeyrek Tankan iş dünyası anket verileri açıklanacak. Artan enerji fiyatları ve zayıflayan Japon Yeni, tüketici harcama gücünü aşındırarak ekonomik toparlanmayı tehlikeye atabilir.

Güncel Ekonomik ve Piyasa Gelişmeleri

Gece Gelişmeleri

Japonya'da Tokyo'nun Mart ayı çekirdek TÜFE'si, beklentilerin altında %1.7 artış gösterdi. Yakıt sübvansiyonları artan maliyetleri dengelerken, taze gıda ve yakıt hariç endeks Şubat ayındaki %2.5'lik artışın ardından %2.3'e yükseldi. Analistler, artan petrol fiyatları ve zayıf Yen nedeniyle enflasyonun yükselmesini bekliyor; piyasalar Nisan ayı faiz artışı için %70 olasılık fiyatlıyor. BOJ Başkanı Ueda olası bir eylem sinyali vermişti. Ayrı olarak açıklanan Şubat ayı verileri, fabrika üretiminde aylık %2.1 düşüş ve perakende satışlarda yıllık %0.2 düşüş içeriyordu, ancak bu veriler güncelliğini yitirmiş durumda.

Çin'de ise Mart ayı resmi imalat PMI'ı, Şubat ayındaki 49.0 seviyesinden 50.4'e yükselerek bir yılın en yüksek seviyesine ulaştı ve talepte iyileşmeye işaret etti. İmalat dışı PMI da 50.1'e çıktı. Bu güçlü okuma politika yapıcılar üzerindeki baskıyı hafifletse de, analistler Ortadoğu'daki savaşın tetiklediği enerji fiyatlarındaki yükselişin ve küresel tedarik zinciri aksamalarının sürdürülebilir büyüme için risk oluşturduğu konusunda uyarıyor.

Dünkü Gelişmeler

Ortadoğu'da İran parlamentosunun Güvenlik Komisyonu, Hürmüz Boğazı'ndan geçen gemilere geçiş ücreti uygulama planını onayladı. Plan, güvenlik önlemlerini artırmayı, denizcilik seyrini düzenlemeyi ve ABD ile İsrail gemilerine yasak getirmeyi içeriyor. Bu gelişme, petrol sevkiyatlarını zaten aksatan ve küresel piyasa volatilitesini artıran çatışmadaki gerilimi tırmandırıyor. Bu artan gerilimin ortasında Başkan Trump, Hürmüz Boğazı'nın uluslararası denizciliğe açılmaması halinde İran'ın enerji tesislerini ve petrol kuyularını yok edecekleri uyarısında bulundu.

ABD'de Fed Başkanı Powell, İran savaşı kaynaklı yüksek enerji fiyatlarının henüz acil bir politika eylemi gerektirmediğini, zira Fed'in savaşın ekonomik ve enflasyonist etkilerini değerlendirmek için bekleyebileceğini belirtti. Enflasyon %2 hedefinin üzerinde seyretse de, uzun vadeli enflasyon beklentilerinin çıpalanmış kaldığını vurguladı. Piyasalarda bu yıl için faiz artışı beklentileri azaldı. Fed Başkan Yardımcısı Williams da Powell'ı teyit ederek, mevcut faiz politikasının enflasyon baskılarını izlemek için esneklik sağladığını kaydetti.

Euro Bölgesi'nde AB Komisyonu'nun iş dünyası güven endeksi, Mart ayında sanayi sektörü için önümüzdeki aylara ilişkin satış fiyatı beklentilerinde keskin bir artış gösterirken, hizmet sektöründe beklentiler sabit kaldı. Sanayideki artış, 2021-2022 dönemindeki eğilimleri yansıtsa da zirve seviyelerin altında seyrediyor. Genellikle sanayiyi bir adım geriden takip eden hizmet sektörü, ECB için bir miktar güvence sunuyor. Genel olarak, veriler PMI fiyat eğilimleriyle uyumlu ve Nisan ayı faiz artırımı yönünde güçlü bir işaret vermiyor.

Almanya'da Mart ayı TÜFE enflasyonu beklendiği gibi Şubat ayındaki %1.9'dan %2.7'ye yükseldi. HICP ölçütü ise beklentilerin biraz altında, yıllık bazda %2.8 (beklenti: %2.9) olarak gerçekleşti. Almanya enflasyonu, İran savaşı nedeniyle enerji fiyatlarındaki aylık %7.6'lık artışın tamamen etkisiyle Ocak 2024'ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Bu artış, Mart 2022'de Rusya'nın Ukrayna'yı işgali sırasındaki artışın yarısı büyüklüğünde. Çekirdek enflasyon yıllık bazda %2.5 ile sabit kaldı ve enerji dışındaki kalemlerde bir etki gözlenmedi.

İsveç'te perakende satışlar Şubat 2026'da aylık %0.6 düştü. Yıllık bazda ise, takvim ayarlamalı perakende ticaret hacmi Şubat ayında %2.4 büyüdü. Dayanıklı tüketim malları satışları %0.9 gerilerken, tüketim malları (devlete ait içki mağazası zinciri Systembolaget hariç) satışları sabit kaldı.

Piyasa Hareketliliği: Hisse Senetleri, Faizler ve Döviz

Küresel hisse senedi piyasaları Avrupa seansında nispeten yatay bir seyir izlerken, ABD seansında bu durum değişti ve MSCI Dünya Endeksi %0.4 geriledi. S&P 500 %0.4, %0.7, Russell 2000 ise %1.5 düştü. Avrupa'da ise Stoxx 600 Endeksi %0.9 yükseldi. Gece saatlerinde Asya borsaları, ABD vadeli işlemlerindeki yükselişe rağmen (yaklaşık %0.9 artış) düşüşteydi.

Sabit getirili menkul kıymetler (FI) ve döviz (FX) piyasalarında, Ortadoğu'da gerilimin tırmanmasıyla birlikte volatilite seviyeleri yılın zirvesine yakın seyretmeye devam ediyor. Ancak, bu hafta tahvil faizlerinde (hem nominal hem de reel) önemli bir düşüş gözlemlendi. Bu durum, son haftalardaki eğilimden önemli bir farklılık gösteriyor. Piyasalarda, savaşın büyüme üzerindeki olumsuz etkisi ve merkez bankalarının yavaşlayan ekonomilerde faiz artırma olasılığının artması konusundaki endişeler giderek daha fazla fiyatlanıyor.

Döviz piyasalarında haftaya nispeten sakin bir başlangıç yapıldı. Ancak, ABD Doları'ndaki yeniden güçlenme eğilimiyle birlikte İskandinav Kronu (SEK) belirgin bir şekilde zayıflayan para birimleri arasında yer aldı. Bu durum, EUR/USD paritesini 1.15 destek seviyesinin altına çekti.