Fed Faiz Artışı Sinyalleri PCE Enflasyon Verisiyle Güçlenir mi?

Fed'de Faiz Artışı Beklentileri Yükseliyor

Fed'in yeni başkanı Kevin Warsh, göreve geldiği ilk FOMC toplantısında piyasaların alıştığı ileriye dönük yönlendirmelerden vazgeçerek otoritesini hemen hissettirdi. Ayrıca bilanço büyüklüğü ve enflasyon çerçevesi gibi konularda reformlar için görev güçleri oluşturdu. Ancak bu reformlar şimdilik ertelenirken, yatırımcılar Fed'in beklenenden çok daha şahin bir adıma gitmesinin şokunu yaşıyor. FOMC üyelerinin faizlerin yükselmesi veya mevcut seviyede kalması konusundaki bölünmüşlüğü, Warsh'ın kendi projeksiyonlarını sunmayı reddetmesiyle daha da belirginleşti. Buna rağmen, 2026 yılı için medyan nokta projeksiyonu, daha önceki 25 baz puanlık faiz indirimi beklentisinden 25 baz puanlık faiz artışı beklentisine revize edildi.

Enflasyon Endişeleri Artıyor

Analizi Oku

Orta Doğu'daki tansiyonun düşmesi, enflasyon kaygılarını gidermekte yetersiz kaldı. ABD ve İran'ın 60 günlük müzakere süreci üzerinde anlaşması ve Hürmüz Boğazı üzerinden enerji akışında kademeli bir normalleşme görülmesi umut verici olsa da, üç aydır yüksek seyreden petrol fiyatlarının etkileri henüz fiyatlara tam olarak yansımış değil. Fed, 2026 yılı için çekirdek PCE enflasyon projeksiyonunu %2.7'den %3.3'e yükseltti ve enflasyonun en erken 2028'e kadar %2'lik hedefin altına düşmesini beklemiyor. En son 2021'in başlarında tüketici fiyat endeksi (CPI) veya çekirdek kişisel tüketim harcamaları (PCE) enflasyonunun %2 veya altında görüldüğü göz önüne alındığında, bu durum açık bir fiyat istikrarı hedefi olan bir merkez bankası için pek iç açıcı değil. Bu nedenle, Fed'in güvenilirliğini artırmak amacıyla, kim başkan olursa olsun enflasyonla mücadele taahhüdünü yeniden teyit etme ihtiyacı hissetmiş olması muhtemeldir. Tahvil piyasaları, Warsh'ın FOMC toplantısındaki net duruşunu olumlu karşıladı ve Fed'in enflasyonla mücadele kabiliyetine olan güvenin artmasıyla 30 yıllık Hazine tahvil getirisi haftayı 7 baz puan düşüşle tamamladı.

Gözler Perşembe Günü Açıklanacak PCE Verisinde

Perşembe günü açıklanacak Mayıs ayı PCE fiyat endeksleri, Fed üzerindeki enflasyonu bir an önce kontrol altına alma baskısını daha da artıracak. Fed'in tercih ettiği enflasyon ölçütü olan çekirdek PCE fiyat endeksinin, benzin fiyatlarındaki artışın etkisiyle yıllık bazda %3.3'ten %3.4'e hafifçe yükselmesi bekleniyor. Ana PCE enflasyonunun ise yıllık bazda %3.8'den %4.1'e sıçraması öngörülüyor. Bununla birlikte, hanehalklarının yüksek enerji maliyetleri nedeniyle harcanabilir gelirlerinde ciddi bir daralma yaşanması beklenmiyor. Kişisel tüketimin aylık bazda %0.6, kişisel gelirin ise aylık bazda %0.4 oranında artması tahmin ediliyor.

Dolar Çok Haftalı Zirvelerde

Fed'in şahin duruşu ve sağlam ekonomik göstergeler, jeopolitik risklerin azalmasına rağmen ABD Doları'nı dolar endeksinde dört haftaya yakın bir süredir en yüksek seviyelere taşıdı. Euro, mevcut durumda 1.1400 dolar seviyesine yaklaşırken, PCE verisinin güçlü gelmesi halinde bu seviyenin kırılması olası görünüyor. Ardından 1.1280 bölgesi euro ayılarını hedefleyebilir. Ancak çekirdek PCE beklentilerin altında kalırsa, euro 20 günlük hareketli ortalaması olan 1.1557'ye doğru bir toparlanma yaşayabilir, daha güçlü bir yükseliş ise 200 günlük hareketli ortalama olan 1.1667'ye doğru devam edebilir.

Warsh Gerçek Yüzünü Gösterdi mi?

Yapışkan enflasyon ve dirençli bir ekonomi, ABD-İran geriliminden bağımsız olarak faiz indirimi olasılığını zaten masadan kaldırmış olabilirdi. Ancak, yatırımcıların faiz artışı spekülasyonlarıyla biraz aceleci davranıyor olma ihtimali de mevcut. Warsh'ın ekonomi ve faiz yolu hakkındaki kendi görüşlerini açıklamaktan kaçınarak kartlarını kapalı tutması ve petrol fiyatlarındaki olası hızlı bir geri çekilme, Fed'i enflasyon konusunda sabırlı olmaya teşvik edebilir. Bu durum, Fed'in şahin beklentileri tam olarak karşılamama ve sıkılaştırmayı yalnızca 25-50 baz puanla sınırlı tutarak doların yükselişini kısa ömürlü kılma olasılığını artırıyor.