Fed ve BoJ Haftanın En Büyük USD/JPY Hareketini Tetikleyecek mi?

Haftanın Kritik Merkez Bankası Kararları USD/JPY'yi Nasıl Etkileyecek?

Bu hafta finans piyasaları, sadece 60 saatlik bir zaman dilimine sığan üç büyük merkez bankasının politika kararlarıyla önemli bir dönemeçten geçecek. Federal Rezerv (Fed) Çarşamba günü, İngiltere Merkez Bankası (BoE) Perşembe günü ve Japonya Merkez Bankası (BoJ) Cuma günü kararlarını açıklayacak. Ancak piyasaların dikkatini bu üç kararnameye eşit olarak dağıtması pek olası değil. Özellikle Fed ve BoJ'nun politika beklentilerini yeniden şekillendirme potansiyeli, USD/JPY paritesini haftanın en hassas ve hareketli enstrümanı haline getirebilir. Mevcut durumda zaten 40 yılın zirvesi olan 163 seviyesinin üzerinde işlem gören parite, bu iki merkez bankasından gelecek herhangi bir sürprizle olağanüstü bir tepki verebilir. Bu durum, yüksek konumlandırma riskini yüksek olay riskiyle birleştirerek bu haftaki toplantıları rutin politika duyurularından ayırıyor.

ABD Merkez Bankası'nda Beklentiler ve Dikkat Edilmesi Gerekenler

Analizi Oku

Fed'in politika toplantısında headline beklentisi faizlerin sabit tutulacağı yönünde olsa da, geleceğe yönelik yol haritası hakkındaki tartışmalar daha önemli bir yer tutuyor. Vadeli işlemler piyasası, Eylül ayında %75 olasılıkla bir faiz artışı ve yıl sonuna kadar iki artış ihtimalini fiyatlıyor. Bu beklentiler, ekonomistlerin faizlerin Aralık ayına kadar sabit kalacağına dair konsensüsünden önemli ölçüde daha agresif. Bu ayrışma, politika yapıcıların beklemeye daha az istekli olduklarına dair herhangi bir sinyale karşı Hazine tahvil getirilerini özellikle hassas hale getiriyor. Toplantıdan çıkacak en önemli sinyal, faiz kararı kadar, oy dağılımı ve Başkan Jerome Powell'ın iletişim tarzı olacaktır. Bir önceki FOMC toplantısının tutanakları, birkaç politika yapıcının nihai olarak daha fazla kanıt beklemeye razı olmadan önce acil bir faiz artışını desteklemeye hazır olduğunu ortaya koymuştu. Sıkılaşma yanlısı muhalif oy sayısındaki herhangi bir artış, Komite içindeki duyarlılığın ne kadar hızlı değiştiğine dair somut bir ölçüt sunacaktır. Piyasalar ayrıca, Powell'ın aksine, ayrıntılı ileriye dönük rehberlikten sürekli kaçınan Başkan Kevin Warsh'ın iletişim tarzına da uyum sağlamak zorunda kalacak. Yatırımcılar muhtemelen Warsh'ın işgücü piyasasındaki dayanıklılığı nasıl karakterize ettiğine, yüksek petrol fiyatlarından kaynaklanan enflasyon riskine daha fazla ağırlık verip vermediğine ve piyasanın agresif sıkılaştırma beklentilerine karşı durup durmadığına odaklanacaktır.

Japonya Merkez Bankası'nda Enflasyon ve Normalleşme Sinyalleri

Dikkatler daha sonra Tokyo'ya çevrilecek; burada BoJ'nun da politika faizini %1.00 seviyesinde sabit tutması bekleniyor. Ancak asıl odak noktası, bankanın üç ayda bir yayımladığı Görünüm Raporu ve Başkan Kazuo Ueda'nın enflasyon ve büyüme verilerinin daha hızlı bir normalleşme döngüsünü haklı çıkarıp çıkarmadığına dair değerlendirmesi olacak. Cuma günkü toplantıda hemen bir eylem olmasa bile, enflasyon tahminlerindeki yukarı yönlü revizyonlar veya görünüm hakkındaki daha güçlü güven, bankanın piyasaların şu anda öngördüğünden daha erken hareket edebileceği beklentilerini güçlendirecektir. Bu durum, USD/JPY paritesini hem ABD hem de Japonya tarafından olağanüstü derecede yüksek bir olay riskiyle karşı karşıya bırakıyor. ABD tarafında kilit soru, Fed'in bir faiz artırımının yaklaştığına dair sinyal verip vermeyeceği. Japonya tarafında ise yatırımcılar, para politikasının normalleşmesinin hız kazandığına dair daha güçlü kanıtlar arıyor. Her iki merkez bankasından da şahin bir sonuç normalde tek başına döviz kurunu hareket ettirecektir. Eğer bu hafta aynı anda her ikisi de şahin sinyaller verirse, ortaya çıkacak yeniden fiyatlama, tekil olayların toplamından çok daha büyük olabilir. Mevcut yüzde 163'ün üzerindeki piyasa konumlandırması bu riski daha da artırıyor. USD/JPY, Japon yetkililerin tekrar eden sözlü müdahalelerine rağmen zaten son 40 yılın en yüksek seviyesine tırmanmış durumda. Daha önce yapılan toplam 11.73 trilyon Yen'lik döviz müdahalesi, daha geniş yen satışının yeniden başlamasından önce döviz kurunu yalnızca yaklaşık altı hafta boyunca istikrara kavuşturabilmişti. Piyasa analistleri, bu deneyimin piyasaları, para politikasında gerçek bir değişim eşlik etmediği sürece, temel faiz oranı farkıyla giderek daha isteksiz hale getirdiğini öne sürüyor. Bu da bu haftaki kararların sadece resmi söylemlerden çok daha etkili olabileceği anlamına geliyor.

USD/JPY Teknik Görünümü ve Kritik Seviyeler

Teknik açıdan bakıldığında, USD/JPY paritesi, son geri çekilmenin ardından 163.97'de geçici bir zirve oluşturmuş görünüyor. 55 4 saatlik EMA (Üstel Hareketli Ortalama) şu anda 162.93 seviyesinde bulunuyor ve bu seviyenin üzerinde kaldığı sürece yaşanacak herhangi bir düzeltmenin nispeten sığ ve kısa sürmesi bekleniyor. 163.97 seviyesinin üzerinde kararlı bir kırılma, 155.01'den başlayan daha geniş yükseliş trendini yeniden başlatacak ve 155.01'den ölçülen 152.25-160.71'lik ilerlemenin %138.2 projeksiyonu olan 166.07 seviyesini hedefleyecektir. Aşağı yönde ise, 55 4 saatlik EMA'nın altında kalıcı bir işlem, 155.01'den gelen rallinin bir düzeltme aşamasına girdiğini gösterecektir. Bu durumda odak noktası, 155.01 ile 163.97 arasındaki %38.2 Fibonacci düzeltme seviyesini de içeren 160.46 destek kümesine kayacaktır.

Önemli Çıkarımlar

• Fed'in faizleri %3.50–3.75 aralığında sabit tutması bekleniyor, ancak vadeli işlemler Eylül ayında %75 ihtimalle bir faiz artışı fiyatlıyor; bu, ekonomistlerin konsensüsünün oldukça önünde.
• Oylama dağılımı ve Başkan Warsh'ın enflasyon ile işgücü piyasası dayanıklılığı konusundaki tonu, manşet karardan daha önemli.
• BoJ'nun faizleri %1.00'de sabit tutması bekleniyor, ancak Görünüm Raporu ve Ueda'nın enflasyon konusundaki dilinin daha hızlandırılmış bir sıkılaşma takvimini işaret edebileceği belirtiliyor.
• 40 yıllık zirvesi 163'ün üzerinde olan USD/JPY, hem Fed hem de BoJ'nun aynı hafta içinde şahin bir sürpriz yapması durumunda artırılmış iki yönlü riskle karşı karşıya.
• 163.97 kritik bir yukarı yönlü pivot seviyesi; bu seviyenin kırılması 166.07'yi hedeflerken, 55 4 saatlik EMA'nın (162.93) tutulamaması 160.46 destek bölgesini gündeme getirecektir.