Fed ve Riksbank Beklentiler Sabit Kalırken Gözler Warsh'un İlk Toplantısında

Bugün Piyasalarda Neler Bekleniyor

Amerika Birleşik Devletleri'nde yeni Fed Başkanı Kevin Warsh, FOMC toplantısının ardından ilk basın toplantısını gerçekleştirecek. Piyasa fiyatlamalarıyla uyumlu olarak, politika faizinin %3.75 seviyesinde sabit kalması bekleniyor. Tüm dikkatler Warsh'un para politikası eğilimleri, ekonomiye yönelik değerlendirmeleri ve Fed'in iletişim ile operasyonel uygulamalarındaki olası değişikliklere dair işaretler üzerinde olacak. Warsh'un nispeten güvercin bir duruş sergilemesi durumunda bile, Mart ayına kıyasla faiz projeksiyonlarının yukarı yönlü revize edilmesi ihtimali güçlü görünüyor.

İsveç'te ise Riksbank'ın politika faizini %1.75'te sabit tutması öngörülüyor. Toplantıda güncellenmiş faiz yolu beklentilerine odaklanılacak. Temel senaryomuz, 2026'nın ikinci yarısında faiz artırımı olasılığının daha yüksek olduğu yönünde. Dördüncü çeyrek 2026 politika faizinin ortalama %1.9 civarında seyretmesi bekleniyor ki bu da piyasa beklentileriyle büyük ölçüde uyumlu. Güncellenen projeksiyonlar ve Gubernur Thedéen'in iletişimini, ek sıkılaştırma sinyalleri açısından yakından izleyeceğiz. Eylül ve Aralık aylarında faiz artışları beklentimiz devam ediyor.

Analizi Oku

Küresel Ekonomik Gelişmeler ve Jeopolitik Riskler

G7 zirvesinin son gününde liderler, Fransa'nın dönem başkanlığındaki ana temalardan biri olan kritik mineral tedarik zincirlerini güvence altına almaya odaklanacak. Bu çabalar, küresel ekonomik dengesizliklere yönelik daha geniş çaplı girişimlerle birlikte yürütülecek. Fransa'nın ortak bildiri çağrısı, geçen yılki Çin ihracat kısıtlamalarının Batı'nın kırılganlıklarını ortaya çıkarmasının ardından geldi. Görüşülen politika seçenekleri arasında fiyat destekleri, ortak standartlar ve hedefli sübvansiyonlar yer alıyor. Bu adımlar, daha geniş bir ticaret kopuşunu tetiklemeden Çin'e olan bağımlılığı azaltmaya yönelik ilk adımları temsil ediyor.

Euro Bölgesi'nde Mayıs ayı için nihai HICP enflasyon verileri açıklanacak. Öncü veriler, hizmet enflasyonunun mevsimsel olarak ayarlanmış aylık %0.5 ile şaşırtıcı derecede güçlü bir artış gösterdiğini ortaya koymuştu. Nihai veriler, bunun tek seferlik bir gelişme mi yoksa enflasyon momentumunda daha geniş çaplı bir yükseliş mi olduğunu gösteren önemli detaylar sunacak ve bu durum ECB'nin gelecekteki politikaları açısından kritik öneme sahip olacak.

Birleşik Krallık'ta Perşembe günkü BoE toplantısı öncesinde Mayıs ayı CPI verileri yayınlanacak. Birleşik Krallık sonbahardan bu yana bir dezenflasyon eğiliminde olsa da, son PMI anketleri ilkbaharda fiyat baskılarının önemli ölçüde arttığına işaret ediyor.

Enerji Piyasalarında ve Finansal Varlıklarda Son Durum

Gece boyunca ABD-İran arasındaki anlaşma, birçok önemli soruyu çözümsüz bırakmaya devam etti. Başkan Trump'ın, anlaşmanın Tahran'ın nükleer silahlara sahip olmasını engelleyeceği yönündeki açıklamalarıyla birlikte, ABD'li yetkililer anlaşma resmi olarak imzalandığında İran'ın petrol ihracatına yeniden başlayabileceğini belirtti. Trump metni yayınlama sözü verirken, ABD'li yetkililer birkaç kilit taahhüdün özel kanallarda kaldığını öne sürerek şeffaflık endişelerini artırdı. İsrail, anlaşmaya bağlı olmadığını belirtirken, Hizbullah ile çatışmalar devam ediyor. G7 ortakları da doğrulama risklerine dikkat çekti. Piyasalar, petrol risk primini düşürerek tepki verdi ancak ateşkesin kalıcılığı belirsizliğini koruyor.

Enerji piyasalarında, Brent ham petrolü, üç ayın en düşük seviyesi olan varil başına 79 USD'nin altına geriledi. Bu düşüşte, öncü ABD-İran anlaşmasının ardından Hürmüz Boğazı'nın potansiyel olarak yeniden açılması ve fiziksel talebin zayıflaması fiyatlandı. Düşüş büyük ölçüde vadeli eğrinin ön kısmında yoğunlaştı; bir yıllık Brent vadeli kontratları savaş öncesi seviyelere yakın, yaklaşık 75 USD civarında işlem görmeye devam ediyor. Polymarket tahminleri, Temmuz sonuna kadar Boğaz'dan normal gemi trafiği olasılığının yaklaşık %60 olduğunu gösteriyor. Bununla birlikte, düşük stoklar ve devam eden jeopolitik riskler daha fazla düşüşü sınırlayabilir.

Avrupa doğal gaz fiyatları da, arz endişelerinin azalmasıyla öncü vadeli TTF kontratlarında yaklaşık %5'lik bir düşüşle zayıfladı. Dün Almanya'da ZEW ekonomik güven endeksi, yatırımcıların İran çatışmasındaki gerilimlerin hafiflemesi ve enflasyonist baskıların moderasyonu konusunda daha iyimser olmasıyla Haziran ayında -10.2'den 10.5'e yükseldi. Ancak mevcut koşullar endeksi -77.8'den -81.0'a gerileyerek, beklentilerdeki iyileşmeye rağmen mevcut ekonomik ortama yönelik değerlendirmelerin hala çok zayıf olduğunu ortaya koydu.

İsveç'te NIER'in son tahmini, iyileşen tüketici ve iş dünyası güveni ile artan kaynak kullanımıyla desteklenen ekonomide devam eden bir toparlanmaya işaret etti. Firmaların fiyatlandırma planları, vergi indirimlerinin 2026'da enflasyonu düşürebileceğini, ardından fiyat baskılarının kademeli olarak yeniden ortaya çıkarak enflasyonun Riksbank'ın hedefinin biraz üzerinde ancak hala yakınında kalacağını gösteriyor. Bu anket tabanlı göstergeler, para politikası değerlendirmeleri için önemli girdiler olmaya devam ediyor.

Piyasa Analizi ve Yatırımcı Görüşleri

Dün küresel hisse senedi piyasaları genel olarak düşüş kaydetti. ABD piyasaları Pazartesi günkü kazançlarının bir kısmını geri verirken, S&P 500 %0.6 geriledi. Avrupa piyasalarının toparlanmaya devam etmesiyle Stoxx 600 %0.3 yükseldi. Teknoloji hisseleri, AMD, Micron ve Intel'in hepsinin %7'den fazla düşmesiyle önemli ölçüde geride kaldı. Bu nedenle, yarı iletkenler ve bellek bağlantılı hisse senetlerindeki volatilite yüksek seyretmeye devam etti. Bununla birlikte, Philadelphia Semiconductor Index Haziran başı zirvelerine yakın kapandı ve son bir ayda yaklaşık %15 daha yüksek seyrediyor. Teknoloji hisselerindeki zayıflığa rağmen, piyasa hareketleri klasik bir riskten kaçış seansına benzemiyordu. Finans, kamu hizmetleri, sanayi ve malzeme sektörleri %0.5 ile %1.0 arasında kazanç elde ederken, döngüsel sektörler genel olarak iyi performans gösterdi. Asya hisse senetleri de dün gece daha yüksek seyretti; Kore ve Japonya piyasaları %0.5 ile %1.0 arasında ilerlerken, ABD vadeli işlemleri daha güçlü bir açılışa işaret ediyordu.

Brent ham petrolünün varil başına 79 USD'nin altına düşmesine rağmen, vadeli faizler petrolü takip etmedi. Faiz eğrileri dün ılımlı bir boğa düzleşmesi hareketi yaşarken, ABD Hazine bonosu getirileri ve Alman tahvil vadeli işlemlerindeki gecelik değişimler sınırlı kaldı. EUR/USD, yatırımcıların bu geceki FOMC kararının ardından Fed Başkanı olarak Kevin Warsh'un ilk halka açık görünümünü beklemesiyle 1.1600 civarında dar bir aralıkta işlem gördü. Warsh'un gelecekteki faiz hareketlerine ilişkin kesin bir ileriye dönük rehberlik sağlamasını veya bilanço politikasına ilişkin acil değişiklikler sinyali vermesini beklemiyoruz. İsveç'te Riksbank'ın faizleri %1.75'te sabit tutmasını bekliyoruz, ancak politika faizi yolunda yukarı yönlü bir revizyon öngörüyoruz. Temel senaryomuz, 2026'nın ikinci yarısında faiz artış olasılıklarının artması yönünde olup, Eylül ve Aralık ayları ek sıkılaştırma için tercih ettiğimiz zaman dilimleri olmaya devam ediyor.