Jeopolitik Riskler ve Merkez Bankaları: Piyasaları Önümüzdeki Hafta Neler Bekliyor?

Jeopolitik Gelişmeler ve Petrol Fiyatları Piyasaları Şekillendiriyor

ABD-İsrail-İran hattındaki gerginliğin başlamasının üzerinden geçen on günü aşkın sürede, jeopolitik riskler piyasaların yönünü belirleyen en önemli faktör olmaya devam ediyor. Yatırımcılar, mevcut çatışmanın ne kadar süreceği ve reel ekonomi üzerindeki etkilerine odaklanmış durumda. Çatışmanın ikinci haftasında, ABD-İsrail ittifakında çatlaklar gözlemleniyor. İsrail tarafı, İran'da rejim değişikliğini hedefleyerek çatışmayı sonuna kadar götürme ve Lübnan'da kara harekatı başlatma konusunda kararlı görünürken, ABD'li yetkililer şimdiden bunun ara seçimlere etkisini düşünmeye başladı.

ABD Başkanı Trump ve hükümet yetkililerinden, ittifakın ne kadar yakın olduğuna dair çelişkili mesajlar geliyor; 4 ila 5 haftalık bir sürenin çatışmanın en olası süresi olduğu belirtiliyor. Ayrıca, Cumhuriyetçi saflarında artan benzin fiyatları ve düşen borsa endekslerinin, partinin Kasım ayında Kongre'deki çoğunluğunu koruma şansını zedeleyebileceği endişesi var.

Öte yandan, Trump yeniden gümrük tarifelerini gündeme getirdi. ABD yönetimi, Çin, AB, Meksika, Japonya ve diğer 12 önemli ticaret ortağının üretim uygulamalarına ilişkin 301. madde soruşturması başlattı. Amaç, ABD Yüksek Mahkemesi tarafından yasa dışı bulunan gümrük tarifelerinin yerine yenilerini koymak. Mahkeme kararından sonra uygulanan evrensel %15'lik gümrük tarifeleri yalnızca altı ay sürebilir ve Trump'ın ekibi bir sonraki adıma hazır olmak istiyor.

Petrol, risk iştahının barometresi olmaya devam ediyor. İran, Hürmüz Boğazı'nı kontrol etmeyi sürdürerek petrol ve gaz akışını ciddi şekilde azaltırken, İsrail'in İran petrol depolarına yönelik saldırılarına misilleme olarak diğer Arap ülkelerindeki petrol tesislerine saldırıyor. Yeni seçilen dini lider, katı tutumunu hızla teyit ederek uzun sürecek bir çatışmanın kapısını araladı. Hürmüz Boğazı'ndan geçiş riskli olduğu sürece, petrol fiyatları yüksek kalmaya devam edecek ve çatışmalar ile söylemlerin yoğunlaştığı zamanlarda ara sıra yükselişler görülecektir. Olası bir ateşkes ile tünelin ucunda ışık görünmesi durumunda bile, petrol fiyatları eski düşük seviyelerine dönmeyebilir, çünkü mevcut gelişmeler İran'ın istediği takdirde petrol ve gaz arzını ne kadar kolay kesintiye uğratabileceğini gösterdi.

Kripto Paralar Hisse Senetlerinden Daha İyi Performans Gösteriyor

Hisse senedi endeksleri bu hafta şimdiye kadar yalnızca hafif bir baskı altında kaldı. Yatırımcıların ABD'nin Hürmüz Boğazı'nı güvence altına alma ve petrol arzını yeniden sağlama yeteneği konusunda fazla iyimser olduğu söylenebilir. Şaşırtıcı bir şekilde, kripto para birimleri Ortadoğu çatışmasının başlangıcından bu yana hisse senetlerinden daha iyi performans gösteriyor. Bitcoin, 27 Şubat'tan bu yana %9,3 artarken, S&P 500 endeksi aynı dönemde %3 düştü.

Çatışmaların gerçek bir şekilde tırmanması durumunda, yeni bir riskten kaçış reaksiyonu açıkça söz konusu olabilir. Bu, İran'ın askeri olmayan hedefleri hedef alması, ABD Donanması'na saldırması, İsrail'in yeni seçilen dini lideri görevden alma girişimi ve/veya İran nükleer tesislerine karşı bir kara harekatı hazırlaması şeklinde olabilir. Bu tür bir dizi olay, şimdiye kadar hayal kırıklığı yaratan güvenli liman varlıklarına olan talebi nihayet artırabilir. Altın, Çin Halk Bankası'nın altına olan talebi istikrarlı bir şekilde artırdığını gösteren verilere rağmen 5.200 doların üzerine çıkmayı başaramadı, yen ise doların olağanüstü performansının kurbanı oldu.

Merkez Bankası Toplantıları Odak Noktasında

Çoğu ekonomiyi boğan Kovid sonrası enflasyon artışının tekrarlanması konusundaki endişelerin artmasıyla birlikte, yedi merkez bankası önümüzdeki hafta kendi politika toplantılarını yapacak. Bazılarının faiz oranlarını değiştirmesi, bazılarının ise beklenenden daha az heyecan verici olması bekleniyor, ancak hepsi piyasa faiz beklentilerinde keskin ayarlamalar yaşıyor.

RBA ve BoJ'dan Önümüzdeki Hafta Faiz Artışı Bekleniyor mu?

Hem RBA (Salı, 03:30 GMT) hem de BoJ'un (Perşembe, 03:30 GMT) önümüzdeki hafta faiz artışı açıklama olasılığı diğerlerine göre daha yüksek görülüyor. RBA, Ocak ayında faiz artırdı ve o zamandan beri şahin bir tutum sergiliyor; RBA Başkan Yardımcısı Andrew Hauser, “petrol fiyat şokunun enflasyon üzerinde yukarı yönlü riskler oluşturduğu” konusunda uyardı ve bu nedenle faiz artışı beklentilerini daha da destekledi. Avustralya doları, doların gücüne direniyor ve bir faiz artışı duyurusu bu pariteyi 2022 ortalarındaki yüksek seviyelere doğru itebilir. BoJ faiz artışı beklentileri bu dönemde istikrarlı kaldı, çünkü Ortadoğu'daki gelişmeler BoJ'a bir karmaşıklık katmanı daha ekledi. Bununla birlikte, önemli ücret artışlarının kabul edildiği başarılı bir Shunto turu, ABD-İsrail-İran çatışması daha da tırmanmadığı takdirde, Nisan faiz hareketinin kilidini açmalıdır. Bu, Perşembe günü olası bir şahin duruşun, dolar/yendeki son yükselişe geçici olarak bir son verebileceği anlamına geliyor, ancak Japon yetkililer, toplantıdan önce bile bu paritenin 160'a doğru tırmanması durumunda müdahale etmek için yüksek alarmda.

SNB, BoE veya BoC Perşembe Günü Sürpriz Yapabilir mi?

SNB'nin 2026'daki ilk toplantısı çok önemli bir zamanda gerçekleşiyor. İsviçre frangı, bu yıl euro karşısında zaten %2,8 arttı ve hem dolar hem de sterlin karşısında iyi kazanımlar elde etti. Bu değerlenme bu yıl boyunca tutarlı olmadı ve son jeopolitik gelişmeler franga olan talebi artırdı. SNB'nin frank rallisini durdurmak için şimdiden müdahale ettiği iddia ediliyor, ancak bu etkisiz kaldı. Perşembe günü (08:30 GMT) güvercin bir duruş veya negatif faizlere dönüş, frankın kaderini değiştirmek için yetersiz kalabilir ve bu da agresif müdahaleyi tek seçenek olarak bırakır.

Ortadoğu çatışmasından önce, Şubat toplantısında 5'e 4 oy, güvercin söylemler ve zayıflayan veriler, Mart ayında BoE faiz indirimi olasılığını %80'e çıkarmıştı. Bu durum tamamen tersine döndü ve piyasa 2026 için faiz indirimlerini fiyatladı. Sterlin bu tersine dönüşten faydalandı ve eurodan önemli ölçüde daha iyi performans gösterdi, ancak BoE'nin güvercin geçmişi göz önüne alındığında bu hareket abartılı görünebilir. Perşembe günü (12:00 GMT) muhtemel bir şahin mesajın olmaması, sterlindeki bu yükselişin tersine dönmesinin önünü açabilir.

Benzer şekilde, Kanada Merkez Bankası yetkilileri, artan petrol fiyatlarının olumlu etkisi ile ABD gümrük tarifelerinin hedefi haline gelen zayıflayan iç ekonomi arasında muhtemelen kararsız kalacaklardır. Kanada doları şaşırtıcı bir şekilde doların gücüne direniyor, ancak BoC'nin dengeli bir söylemi yılın ilerleyen dönemlerinde kademeli bir sıkılaştırma beklentilerini bozabileceği için bu durum Çarşamba günü değişebilir.

Fed ve ECB Toplantıları Daha Az Heyecan Verici Olabilir mi?

Son gelişmeler, iki ağır sikletin faiz görünümünü tamamen değiştirdi. ECB'nin bu noktada Fed'e kıyasla daha fiyat bilincinde olması nedeniyle, para politikası duruşunu 2026'da 44 baz puan sıkılaştırması bekleniyor; bu, yılın başında sadece 4 baz puandı. Bu yeniden fiyatlama abartılı görünüyor ve dolara karşı bu ay %2,6 düşen euroya çok az yardım sağladı; bu, Kasım 2024'ten bu yana en güçlü aylık düşüş.

Perşembe günü (13:15 GMT) çok az sürpriz bekleniyor, çünkü Başkan Lagarde, ECB'nin olası fiyat artışlarını engellemeye hazır olduğunu defalarca vurgulamaya hazırlanıyor, ancak şahin bir değişimin sinyalini vermekten kaçınacaktır. Son olarak, dolar 2026'da şimdiye kadar ana muadillerinden daha iyi performans gösterdi; euro/dolar, Ocak ayı sonundaki 1,2081'lik zirvesinin yaklaşık beş büyük figür altına düştü ve son dikdörtgenin alt sınırına yaklaşıyor. Çarşamba günkü toplantı (18:00 GMT), Başkan Powell için sondan bir önceki toplantı olacak ve bu nedenle dengeli ve temkinli bir tonun hakim olması bekleniyor. Bununla birlikte, mevcut petrol fiyatı artışının ardından iki faiz indirimi beklentisi azaldığı için, tüm gözler Ekonomik Projeksiyonlar Özeti'nde (SEP) ve nokta grafiğinde olacak.

Yatırımcılar İçin Çıkarımlar

Jeopolitik risklerin artması ve merkez bankalarının faiz politikalarına ilişkin belirsizlikler, yatırımcılar için dikkatli olmayı gerektiriyor. Özellikle petrol fiyatlarındaki oynaklık ve enflasyon beklentilerindeki değişimler, portföy yönetiminde stratejik bir yaklaşım benimsemeyi zorunlu kılıyor. XAUUSD (altın), Brent petrol, WTI petrol, EURUSD ve USDJPY pariteleri yakından takip edilmelidir. Ayrıca, S&P 500 gibi küresel endekslerdeki hareketler de risk iştahı hakkında önemli ipuçları verebilir.