Kanada Enflasyon Verisi, Kanada Merkez Bankası'nı Faizleri Sabit Tutmaktan Caydırmayacak

Kanada Enflasyonu: Beklentiler ve Merkez Bankası'nın Tutumu

Kanada ekonomisi için yoğun bir hafta başlıyor; Şubat ayı enflasyon raporu ve Kanada Merkez Bankası'nın (BoC) faiz kararı yakından takip edilecek. Ayrıca, Kanada'nın ulusal bilanço hesapları da yayınlanacak ve hane halkı ile finans sektörünün güncel durumunu yansıtacak. BoC, faiz kararından önce Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) raporunu dikkatle izleyecek. Ancak, Şubat ayında manşet TÜFE büyümesinde beklenen hafif düşüşün, yani %2'ye gerilemenin (enflasyon hedefiyle birebir örtüşüyor), merkez bankasını kenarda durmaktan vazgeçirmeyeceği öngörülüyor.

Son enflasyon verileri, bir yıl önceki GST/HST vergi indirimi (geçici olarak fiyat seviyelerini düşürmüştü) ve tüketici karbon vergisinin enerji fiyatlarından kaldırılması (enerji fiyatlarını düşürmeye devam ediyor) nedeniyle yukarı yönlü çarpıtılmış durumda. BoC'nin "çekirdek" medyan ve kırpılmış ortalama ölçümleri, vergi değişikliklerini kontrol ediyor ve Ocak ayında ortalama %2,5'e gerilemiş durumda; ancak bu düşüş büyük ölçüde konut fiyatlarındaki büyümenin yavaşlamasından kaynaklanıyor. Konut hariç çekirdek hizmet büyümesi, Ocak ayında hala %3'ün üzerindeydi. Özellikle market ürünleri, Ocak ayında hala bir önceki yıla göre yaklaşık %5 artış göstererek fiyat artışının devam ettiği alanlardan biri olmayı sürdürüyor.

Son aylarda düşük enerji fiyatlarından kaynaklanan baskı, Orta Doğu'daki çatışmalar nedeniyle petrol fiyatlarının yükselmesiyle tersine dönebilir. Son işgücü piyasası verileri, bazı kısa vadeli zayıflıklarla birlikte, gelecekte kademeli iyileşmeyi destekleyen temel koşulları gösteriyor. Şubat ayında istihdam 84.000 kişi azalırken, Ocak ayındaki 25.000 kişilik düşüşe eklendi ve kayıpların büyük bir kısmını tam zamanlı pozisyonlar oluşturdu. İşsizlik oranı Şubat ayında Ocak ayındaki %6,5'ten %6,7'ye yükseldi; ancak bu oran, 2025'in 4. çeyreğindeki ortalama %6,8'in altında ve Eylül ayındaki %7,1'lik zirvenin oldukça altında seyrediyor.

Para Politikası Beklentileri ve Yatırımcılar İçin Anlamı

Bu gelişmeler ışığında, BoC'nin Çarşamba günkü toplantısında politika faizinde herhangi bir değişiklik yapması beklenmiyor. Temel senaryo tahmini, enflasyonun hedefe doğru düşmeye devam etmesiyle politika faizinin 2026'nın geri kalanında da değişmeden kalacağı yönünde. Kanada ekonomisi için önemli veriler açıklanmaya devam edecek. 2025'in 4. çeyreğine ait ulusal bilanço hesabının, hane halkı net servetinin yükselmeye devam ettiğini göstermesi bekleniyor. Bu artışın, devam eden hisse senedi piyasası kazançlarıyla desteklendiği ancak 3. çeyrekteki güçlü artışa göre daha ılımlı bir hızda gerçekleştiği tahmin ediliyor. S&P/TSX Composite Endeksi, söz konusu dönemde %5,6 değer kazanırken, önceki üç ayda %11,8'lik bir artış kaydetmişti.

Bununla birlikte, bu kazançların bir kısmı, CREA Konut Fiyat Endeksi'nin %2,2 düşmesiyle, mülk değerlerindeki sürekli düşüşlerle dengelenmiş olabilir. Borç servis oranı muhtemelen 4. çeyrekte, artan kişisel harcanabilir gelir ve azalan hane halkı konut dışı borçlanmasıyla azaldı. Ayrıca, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) Çarşamba günkü politika kararına da dikkat kesilecek. Fed, bu yılın başlarında faiz oranlarını sabit tuttu ve son ABD verileri işgücü piyasası koşullarının istikrar kazanmaya devam ettiğini gösteriyor. Fed'in 2026 boyunca faiz oranlarını değiştirmemesi bekleniyor. Önümüzdeki Cuma günü, Kanada Ocak ayı perakende satışları açıklanacak ve 2026'nın başlarındaki harcama ivmesi hakkında bazı göstergeler sunacak. Statistics Canada'nın bir ay önce yayınladığı perakende satış ön göstergesi, satışların bir önceki aydaki düşüşü tersine çevirerek Ocak ayında %1,5 arttığını gösterdi.

Piyasalar İçin Çıkarımlar

Bu durum, Kanada tahvil getirilerinde sınırlı bir hareket alanı yaratabilir. XAUUSD ve Brent petrol fiyatları, enflasyon beklentileri ve küresel risk iştahı üzerindeki etkileri nedeniyle yakından izlenmeli. Ayrıca, Kanada dolarının (CAD) diğer para birimleri karşısındaki performansı, özellikle USD/CAD paritesi, BoC'nin faiz kararları ve ekonomik görünümü hakkında önemli ipuçları sunabilir.