Küresel Piyasalar Gerilim Ortasında Nefes Aldı: Enerji ve Faizlerde Geri Çekilme

Piyasalar Tansiyon Düşerken Rahatlıyor

Geçtiğimiz Cuma günü küresel enerji piyasalarında, ABD Başkanı Trump'ın İran'a yönelik askeri eylemleri artırma tehditlerine rağmen, beklenmedik bir rahatlama gözlemlendi. Orta Doğu'daki gerilim hattına eklenen bir diğer unsur ise Husi militanlarının Suudi hedeflerine yönelik saldırıları ve bunun Suudi Arabistan'ın Bab el-Mandeb Boğazı üzerinden yapılan alternatif petrol ihracatını sekteye uğratma potansiyeliydi. Tüm bu belirsizliklere rağmen, petrol ve doğalgaz fiyatlarındaki sert yükselişin ardından enerji piyasaları bir soluklanma fırsatı buldu. Brent petrolı varil başına 100 dolar seviyesinin altına gerileyerek 96.7 dolar seviyesinden kapandı. Avrupa'da TTF doğalgaz referans fiyatı ise megavat saat başına 62.6 Euro civarındaki son yükselişini büyük ölçüde korudu. Piyasaların kısa vadeli bir değerlendirme noktasına ulaştığı izlenimi hakimdi.

Bu 'yumuşama' eğilimi, faiz piyasalarına da yansıdı. ABD Hazine tahvil getirileri 5 yıllık tarafta 2.6 baz puan, 30 yıllık tarafta ise 0.2 baz puan düşüş kaydetti. Almanya'da ise 2 yıllık tahvil getirileri 5.6 baz puan, 30 yıllık getiriler ise 1.6 baz puan geriledi. Sürekli değişen jeopolitik gelişmeler ve enerji arzı ile fiyatlarına ilişkin görünüm göz önüne alındığında, ekonomik verilerin yayınlandığı anda adeta eskidiği bir dönemden geçiyoruz. Buna rağmen, Temmuz ayı Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) verileri, Orta Doğu'daki çatışmanın yeniden alevlenmesinin başlangıcında, sadece ABD ekonomisinin (bileşik PMI 53.6, önceki 51) değil, hatta Euro Bölgesi'nin (bileşik PMI 51.9, önceki 50.0) oldukça iyi durumda olduğunu gösterdi. Fiyat baskıları, Euro Bölgesi'nde bir miktar hafiflese de, ABD'de tedarikçi gecikmelerinin artması ve hem arz hem de satış tarafındaki yoğunlaşan fiyat baskılarıyla son derece yüksek seviyelerde kalmaya devam etti. Önümüzdeki hafta toplanacak olan Federal Fed için yakından izlenmesi gereken bir durum. Enerji ve tahvil piyasalarındaki daha sakin ton, borsalara da biraz nefes aldırdı (EuroStoxx 50 +1.14%, S&P 500 +0.05%, ancak haftalık bazda 0.64% düşüşle kapandı).

Analizi Oku

Döviz Piyasaları ve Güncel Beklentiler

Döviz piyasalarında ise doların üstünlüğü devam etti. USD/JPY paritesi 164 seviyesine yaklaştı. EUR/USD paritesi 1.14'ün altında, 1.137 seviyesinden işlem gördü. Sterling, küresel bağlamdaki hafifleme ve beklenenden daha iyi gelen iç veri setleri (Haziran perakende satışlar aylık 1.0%, yıllık 4.2%; bileşik PMI 52.1, önceki 49.3) tarafından desteklenerek son düzeltmenin ardından bir miktar toparlanma yaşadı.

Bu sabah piyasalar, ABD ve İran'ın hafta sonu birbirlerine karşı askeri eylemlerden kaçınmasıyla görülen olası ateşkesin anlamını çözmeye çalışıyor. Bu durum, görüşmelerin niteliği ve seviyesi hala değerlendirilmesi son derece zor olsa da, yeni bir diplomatik hamle olasılığını akla getiriyor. Yine de piyasalar, Cuma günkü gevşeme eğilimini sürdürmek için geçerli nedenler görmeye devam ediyor. Brent petrolü bu sabah geçen haftanın sonundaki 100 doların üzerindeki seviyeleri gördükten sonra varil başına 92 dolar civarında işlem görüyor. ABD faizleri bu sabah eğrinin tamamında yaklaşık 4 baz puan düşüş gösteriyor ve bu hareket Avrupa piyasalarında da tekrarlanabilir. Dolar bir miktar zemin kaybediyor (DXY 101.15, EUR/USD 1.14, USD/JPY 163.6). Bugünün ekonomik takviminde ABD dayanıklı mal siparişleri (ana beklenti aylık +1.8%) ve Almanya IFO iş güven endeksi (beklenti 86.0, önceki 85.6) yer alıyor, ancak bu verilerin piyasada büyük bir değişim yaratması beklenmiyor. ABD Hazine Bakanlığı bugün 69 milyar dolarlık 2 yıllık ve 70 milyar dolarlık 5 yıllık tahvil satışı gerçekleştirecek.

Merkez Bankaları Göz Önünde

Çarşamba günkü Fed politika kararı öncesinde, olası bir Fed faiz artırımının zamanlaması konusundaki tartışmalar devam edecek. Petrol fiyatlarındaki mevcut düşüşün etkisiyle, piyasalar bu haftaki Fed faiz artırımı olasılığını %30-35 seviyelerine çekti. Fed politika kararının yanı sıra, Bank of England Perşembe günü düzenli bir politika toplantısı yapacak. Bank of Japan ise Cuma günü politika faizini belirleyecek. Her iki merkez bankası için de piyasalar değişiklik beklemiyor, ancak ekonomik güncellemeler yakından takip edilecek.

Belçika İş Dünyası Güven Endeksi Yükselişte

Belçika Ulusal Bankası'nın Güven Endeksi'ne göre, ülkedeki iş dünyası güveni Mayıs ayından bu yana görülen pozitif ivmeyi sürdürdü. Ekonomik eğilimi yansıtan genel pürüzsüz sentetik eğri, -12.4'ten -11.9'a hafif bir yükseliş gösterdi. İşletmelerle ilgili hizmet sektöründe iş ortamı art arda üçüncü ayda iyileşme göstererek -3.8'e ulaştı (önceki -7.4). İmalat sanayinde durum -15.5 ile (-15.7'den) neredeyse değişmeden kalırken, inşaat sektöründe (-5.0'dan -4.2'ye) ve ticaret sektöründe (-10.8'den -9.3'e) hafif bir zayıflama görüldü. İşletmelerle ilgili hizmet sektöründe, gelecek aktivite ve pazar talebine ilişkin beklentilerin güçlenmesiyle güven art arda üçüncü ayda yükseldi. Mevcut aktiviteye ilişkin değerlendirmeler de daha olumlu. İmalat sanayinde talep beklentileri önemli ölçüde iyileşti. Toplam sipariş defterlerine ilişkin değerlendirmeler de daha olumlu olsa da, stok seviyeleri normalden yüksek kabul ediliyor ve iş dünyası liderleri daha az personel istihdam etmeyi bekliyor. İnşaat sektöründe ise son aylarda görülen iyimserliğin bir kısmı kayboldu. İmalat sanayinde kapasite kullanım oranı, Nisan'daki %76.1'den Temmuz'da %74.6'ya gerileyerek üçüncü çeyrek üst üste düştü.