Orta Doğu Gerginliğine Rağmen ABD Doğal Gaz Fiyatları Sakinliğini Koruyor

Küresel LNG Krizi ve ABD'nin Durumu

Orta Doğu'daki savaşın tetiklediği küresel LNG arzındaki daralma, Avrupa ve Asya'da doğal gaz fiyatlarını son üç yılın en yüksek seviyelerine taşıdı. Küresel LNG akışının yaklaşık %20'si kesintiye uğrarken, ABD doğal gaz piyasası bu durumdan önemli ölçüde etkilenmedi. Savaşın başlamasından bu yana, ABD doğal gaz vadeli işlemleri 3,10-3,40 dolar/MMBtu aralığında seyrediyor. Bu durum, dünyanın en büyük sıvılaştırma kompleksi olan Ras Laffan'da üretimin durdurulmasına neden olan dünyanın ikinci büyük LNG ihracatçısı Katar'ın aldığı önlemlerle de bağlantılı.

Katar'ın Hürmüz Boğazı'nın tanker trafiğine kapanmasıyla müşterilerine mücbir sebep bildirimleri göndermesi, küresel LNG akışının yaklaşık %20'sinin durmasına yol açtı. Bu durum, Avrupa'daki referans gaz fiyatlarını ve Asya spot LNG fiyatlarını üç yılın zirvesine taşıdı. Asya, spot tedarik yarışında öne geçerek, esnek varış noktalı LNG kargolarını Avrupa'dan uzaklaştırmaya başladı.

Öte yandan, dünyanın en büyük LNG ihracatçısı olan Amerika Birleşik Devletleri, iç doğal gaz fiyatlarında büyük bir artış görmedi. Bunun temel nedeni, ihracat tesislerinin tam kapasiteyle çalışması nedeniyle LNG ihracatına yönlendirilebilecek ek gaz miktarının sınırlı olması. Ayrıca, yurt içi kuru gaz üretimi artıyor ve üreticilerin potansiyel kazançları maksimize etme çabaları ve petrol üretiminden elde edilen ilişkili gaz üretimindeki artış nedeniyle bu yükselişin devam etmesi bekleniyor.

ABD İç Piyasasının Dinamikleri

ABD doğal gaz fiyatlarındaki en büyük artış, bu yılın Ocak ayı sonunda yaşanan şiddetli kış fırtınası Fern sırasında gerçekleşti. Ocak ayı sonunda, Henry Hub'daki referans ABD doğal gaz vadeli işlemleri, Arktik soğuklarının doğu Amerika Birleşik Devletleri'ni etkisi altına almasıyla yükseldi. Doğal gaz fiyatları 6 dolar/MMBtu eşiğinin üzerine çıkarak, sadece bir hafta içinde iki katından fazla arttı; bu, 1990'lardan bu yana görülen en güçlü yükselişti.

Küresel enerji piyasalarının daha bağlantılı olmasına rağmen, Henry Hub fiyatları şu anda küresel şoklardan ziyade yurt içi arz ve talep temellerine çok daha duyarlı. Bunun nedeni, ABD'den gaz tedarikini emebilecek artan LNG ihracatı için fazla kapasite olmaması. Referans ABD doğal gaz fiyatları şu anda Ocak ayındaki yüksek seviyeden %50 ve geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %25 daha düşük.

Kış mevsiminin sona ermesiyle birlikte, ABD gaz stokları 27 Şubat ile sona eren hafta için geçen yılın aynı zamanına göre daha yüksekti ve EIA'nın son haftalık raporundaki tahminlerine göre beş yıllık tarihi aralıkta yer aldı.

Gelecek Beklentileri ve Analist Yorumları

EIA, bu hafta yayınladığı aylık Kısa Vadeli Enerji Görünümü'nde (STEO), ABD doğal gaz fiyatlarının Orta Doğu'daki LNG arzına yönelik şoktan nispeten etkilenmeyeceğini öngörüyor. Yönetim ayrıca, Henry Hub spot fiyatının 2026'da ortalama 3,80 dolar/MMBtu olacağını tahmin ediyor; bu, geçen ayki tahminlere göre %13'lük bir düşüş anlamına geliyor. Tahminin başlarındaki fiyatlar, Şubat ayında beklenenden daha ılıman sıcaklıklar nedeniyle depolarda beklenenden daha fazla doğal gaz kalması nedeniyle daha düşük. Henry Hub spot fiyatı 2027'de ortalama 3,90 dolar/MMBtu olacak; bu da geçen ayki tahminden %12 daha düşük.

EIA, “2027'deki daha düşük fiyatlar, çoğunlukla petrol fiyatlarındaki son artış ve bununla ilgili olarak tahminin ilerleyen dönemlerinde üretimdeki artışın bir sonucu olarak daha fazla ilişkili doğal gaz üretimini yansıtıyor” dedi.

Analistler, Amerika dışındaki gaz kıtlığının ABD LNG ihracatıyla karşılanamayacağını belirtiyor. Bir enerji uzmanı, “LNG için cevap basit: ABD ihracatını kısa vadede artırmak için çok az kapsam var. Tesisler zaten neredeyse tam kapasiteyle çalışıyor” diyor. Mevcut tesislerden sıkıştırılabilecek herhangi bir artışın önemli olması pek olası değil.

Bu yılın sonlarında Teksas'taki Golden Pass LNG'den ve Cheniere Energy'nin Corpus Christi Aşama 3'ünün hızlandırılmasından gelecek yeni kapasite bile, enerji uzmanlarına göre QatarEnergy'nin Ras Laffan'ının kapatılmasından kaynaklanan kaybın sadece yaklaşık %20'si kadar olacak.

Piyasa Etkileri ve Yatırımcılar İçin Notlar

Bu durum, özellikle Avrupa ve Asya'daki enerji şirketleri için önemli sonuçlar doğurabilir. Yüksek doğal gaz fiyatları, bu bölgelerdeki sanayi üretimini olumsuz etkileyebilir ve tüketiciler için enerji maliyetlerini artırabilir. Yatırımcılar, LNG ithalatına bağımlı şirketlerin performansını yakından izlemeli ve alternatif enerji kaynaklarına yatırım yapmayı düşünebilirler. Ayrıca, ABD'deki doğal gaz üreticileri ve ihracatçıları, küresel arz sıkıntısından dolaylı olarak faydalanabilirler. Ancak, kapasite sınırlamaları nedeniyle bu fayda sınırlı kalabilir. WTI petrol fiyatları ve Brent petrol fiyatları da bu gelişmelerden etkilenebilir. Yatırımcılar, enerji piyasasındaki genel eğilimleri ve OPEC kararlarını da dikkate almalıdır.