Ortadoğu Gerilimi Enerji Fiyatlarını Tırmandırıyor, Faiz Endişeleri Yükseliyor

Piyasalar Jeopolitik Gerilim ve Enerji Maliyetleriyle Sınanıyor

İran'daki askeri gerilimin tırmanması, enerji fiyatlarında belirgin bir yükselişi tetikledi. Bu sabah itibarıyla ABD'nin 11. geceyi de hava saldırılarıyla tamamlaması, yakın vadede diplomatik bir çözüm bulunacağına dair tüm umutları boşa çıkardı. Bu durum, piyasalarda jeopolitik risk priminin arttığına işaret ediyor.

Eş zamanlı olarak, Yemen'de İran destekli Husiler, Suudi Arabistan'a yönelik acil bir deniz ablukası başlattıklarını duyurdu. Bab-el-Mandeb Boğazı'nı hedef alan bu hamle, Kızıldeniz'i Aden Körfezi'ne bağlayan kritik bir deniz yolunu etkiliyor. Suudi Arabistan'ın bu hayati geçitten yaptığı petrol ihracatını günde 4 milyon varil seviyesine çıkardığı bildiriliyor. Bu gelişmelerin ortasında Brent petrolü, haziran ortasından bu yana en yüksek seviyesi olan $92 üzerine doğru bir ralli başlattı. Avrupa doğal gaz fiyatları ise €60/MWh sınırına dayandı; bu seviyenin üzerinde yalnızca bir kez, Mart ayındaki İran savaşının zirvesinde kapanış görülmüştü.

Analizi Oku

Faiz Oranları Baskı Altında, Merkez Bankaları Dikkatle İzleniyor

Küresel tahvil piyasalarında baskı artarken, ABD Hazine faizleri geçen Cuma gününden bu yana eğrinin tamamında 6-9 baz puan arasında yükseliş kaydetti. Piyasa katılımcıları, Fed'in Eylül veya en geç Ekim ayında faiz artırımına gideceği beklentisini fiyatlıyor. Avrupa’da ise öncü swap faizleri Mart zirvelerini zorluyor. Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) faiz artırma olasılığı da ciddi şekilde arttı; para piyasaları en az bir ek artış öngörüyor. Frankfurt, yarınki toplantıda Temmuz ayı faiz artırımını büyük ölçüde dışlasa da, Eylül toplantısı canlı geçecek gibi görünüyor. Piyasa, Aralık ayına kadar üçüncü bir faiz artışını ciddi ciddi değerlendiriyor (20 baz puanlık sıkılaşma fiyatlanmış durumda) ve 2027 başında yapılması beklenen bir artış tamamen fiyatlara yansımış durumda. Avrupa 30 yıllık tahvil faizleri ise dün seans içi işlemlerde 15 yılın yeni zirvesini gördü.

İngiltere tahvil faizleri, Avrupa'daki emsallerine göre daha kötü bir performans sergileyerek Cuma kapanışına göre yaklaşık 9 baz puan yükseldi. Pazartesi günü yeni başbakan olan Burnham, mevcut mali kurallar içindeki tüm esnekliği kullanacağını belirtti. İngiliz piyasaları derhal alarma geçti. Sterlin için 'balayı dönemi' sona ermiş görünüyor. EUR/GBP paritesi, bu ayın başındaki 0.845 seviyelerinden 0.853'e doğru toparlandı. Doların geleceği belirsizliğini korusa da, sterlinin geçen yılın zirvelerine güçlenmesi zorlanabilir. Bu sabah açıklanan ve beklenenden biraz daha yüksek gelen İngiltere çekirdek ve hizmet enflasyonu verileri, para birimine pek yardımcı olmadı.

ABD doları bir miktar destek bulsa da, ABD-İran arasındaki son gelişmelerin risk iştahını gerçekten zayıflatmaması nedeniyle yeşil doların kazançları sınırlı kaldı. EUR/USD paritesi 1.14 bölgesine doğru düşüşünü sürdürdü. Jeopolitik gelişmeler ve enerji fiyatları ise hala bir belirsizlik unsuru olmaya devam ediyor ve ileride yaşanabilecek herhangi bir tırmanış, nihayetinde risk iştahını zedeleyebilir. Bu arada, ABD gümrük vergileri potansiyel piyasa etkili bir faktör olarak yeniden gündeme geldi. Trump yönetimi tarafından getirilen geçici %10'luk verginin bu Cuma günü sona ermesi bekleniyor. Önümüzdeki günlerde bazı yeni düzenlemelerin açıklanmasını bekliyoruz. Ancak anlaşma sağlayan ülkelerin bu durumdan nasıl etkileneceği belirsizliğini koruyor. Buna ek olarak, GE Vernova (piyasa öncesi), Tesla ve Alphabet (her ikisi de piyasa sonrası) gibi büyük şirketlerden gelecek 2. çeyrek kazançları da dikkate alındığında, bugün potansiyel olarak dalgalı bir seans bizleri bekliyor.

Macaristan Ulusal Bankası Faiz İndirimine Devam Ederken Çek Cumhuriyeti Merkez Bankası Enflasyonla Mücadeleye Odaklanıyor

Macaristan Ulusal Bankası (MNB), beklendiği gibi politika faizini 25 baz puan indirerek %5.75 seviyesine çekti. Son haftalarda artan petrol ve doğalgaz fiyatlarına rağmen MNB, olumlu iç gelişmeleri dikkate aldı. Mayıs ayında iç sanayi üretimi ve perakende satışlar artmaya devam etti. Özel sektör ücret dinamikleri önceki yıllara göre daha yavaş seyretse de, reel ücretlerde güçlü bir artış gözlemlendi. İşsizlik oranı düşük kalmaya devam ediyor. Haziran ayında TÜFE yıllık bazda %1.7'ye geriledi. Çekirdek enflasyon ise %2'de değişmedi. Gıda fiyatları, beklenenden daha düşük gelen enflasyonun arkasındaki etken oldu. MNB, fiyat artış hızının yılın geri kalanı ve gelecek yıl boyunca %3 hedefinin altında kalmasını bekliyor. Hanehalkının enflasyon beklentileri yılın başından bu yana düştü. Şirketlerin perakende fiyat değişim beklentileri önceki aya göre azalırken, hizmetlere yönelik beklentilerde hafif bir artış görüldü. Beklenenden iyi gelen enflasyon ve iç varlıklar üzerindeki risk priminin düşmesi, Para Politikası Kurulu'na (PPK) manevra alanı sağladı. PPK, yaz boyunca daha fazla faiz indirimi için alan görüyor. HUF 2 yıllık swap faizi dün 5 baz puan düşerek %5.37'ye geriledi. EUR/HUF paritesi, politika kararının ardından forintin ılımlı kazancını tersine çevirmesiyle oturumu %462.3 seviyesinde küçük bir değişiklikle kapattı.

Çek Merkez Bankası (CNB) guvernörü Ales Michl, dün Financial Times'a verdiği röportajda, Çek Başbakanı Andrej Babis'in merkez bankasına faiz indirme çağrılarına karşı çıktı ve Başkan Pavel'in avro benimseme çabasını eleştirdi. Michl, faiz indirme yönündeki son çağrıların enflasyonu kontrol altına alma çabalarıyla çeliştiğini belirtti. CNB geçen ay, yapışkan çekirdek enflasyon (%3'ün hemen altında) endişeleriyle politika faizini 25 baz puan artırarak %3.75'e yükseltmişti. Başkan Pavel'in avroya katılma baskısına gelince, Michl, Çek ekonomisinin henüz diğer Avro Bölgesi ülkeleriyle yeterince yakınsama sağlamadığını ve tek para birimini benimsemenin tavsiye edilmediğini savundu. Michl'a göre, avroya katılmak için aceleci bir adım, ücretleri ve diğer maliyetleri artırarak enflasyonu körükleyebilir.