Petrol Fiyatları Düşüşte: Brent 80 Dolar Seviyesini Test Ediyor, İran Anlaşması Piyasaları Şekillendiriyor

Petrol Fiyatlarında Düzeltme ve Küresel Piyasaların Tepkisi

Bugün Brent ham petrolü, Mart başındaki Orta Doğu çatışmasının ardından ilk kez USD 80/varil seviyesini test ederken, petrol fiyatlarında bir geri çekilme yaşanıyor. Küresel piyasalar, ABD ve İran arasında varıldığı bildirilen geçici anlaşmanın ardından yeniden şekilleniyor. Ancak, birçok konunun daha çözülmesi gerektiği göz önüne alındığında, aşırı bir iyimserlikten kaçınılması gerektiği uyarısı yapılıyor. Anlaşmanın farklı versiyonlarının dolaşımda olması, piyasa katılımcıları için tam bir güvence sağlamıyor. Gerçek petrol arzı açısından bakıldığında, üretim ve sevkiyat akışlarının anlamlı bir şekilde toparlanmasının en az birkaç hafta sürmesi bekleniyor.

Buna rağmen, risk iştahı üst üste ikinci gün yapıcı seyrini sürdürüyor. EuroStoxx 50 endeksi, %0.7'lik bir artışla bir rekor daha kırdı. Dünkü Wall Street rallisi daha sakin bir ivmeyle devam ederken, açılış rakamları büyük ölçüde değişmedi. Doların gösterdiği direnç, EUR/USD paritesini 1.1600 civarında tutarken, DXY endeksi 99.6 seviyesine yakın seyrediyor. Japon Yeni, beklenen BoJ faiz artışına rağmen (1.0%'a yükselmesi öngörülüyor) pek destek bulamıyor ve USD/JPY paritesi tekrar 160'ın üzerine çıktı.

Analizi Oku

Enflasyon Beklentileri ve Faiz Oranı Dinamikleri

Enerji fiyatlarındaki devam eden düşüş, enflasyon risk primlerini sıkıştırıyor ve özellikle getiri eğrilerinin uzun vadeli kesimlerini aşağı çekiyor. Almanya'da faiz oranları, 10 ila 30 yıllık vadelerde yaklaşık 3 baz puan düşerken, kısa vadeli faizler genel olarak istikrar kazandı. Para piyasaları, bu yıl içinde ECB'den ek bir faiz artışı daha fiyatlıyor. Benzer bir bull-flattening (fiyatların düşmesi ve eğrinin yataylaşması) paterni, ABD Hazine tahvil eğrisinde (faizler 1.2-3.0 baz puan düştü) ve İngiltere gilt eğrisinde (faizler 0.4-2.8 baz puan düştü) gözlemleniyor. Bu hareketler, genel olarak teknik açıdan önemli olmayan bir işlem ortamında gerçekleşiyor.

Yarın Federal Rezerv (Fed) ve Perşembe günü Bank of England (BoE) toplantılarını gerçekleştirecek. BoE'nin faiz oranlarını sabit tutması beklenirken, Kevin Warsh başkanlığındaki Fed'in politika açıklamasından güvercin (düşük faiz yanlısı) eğilimini kaldırması öngörülüyor. Warsh, Fed'de bir rejim değişikliği vaadinde bulundu. Bu, kurumun iletişim yöntemlerini de kapsayacak. Bu değişiklikler arasında, Jerome Powell döneminde her toplantı sonrası yapılan basın toplantılarının sıklığı, politika yapıcıların kamuoyu önündeki görünürlükleri ve özellikle faiz oranı projeksiyonlarını içeren dot plot'un geleceği yer alabilir. Warsh ayrıca, temel fiyat eğilimlerini ölçmek için trimmed-mean inflation gibi alternatif enflasyon ölçümlerine olan tercihini dile getirdi. Fed'in bilanço büyüklüğünü defalarca eleştirdi ve politika faizi aracılığıyla daha geleneksel politika uygulamalarına dönülmesinden yana.

Alman ZEW Endeksi Yükselişte, Polonya'da Enflasyon Sakin

Bu tür değişikliklerin uygulanması zaman alacak olsa da, piyasaların basın toplantısı sırasında bu konulara odaklanması muhtemeldir. Yatırımcılar ayrıca Warsh'ın kişisel politika eğilimi hakkında ipuçları arayacaklar. Uzun bir süre para politikası tartışmalarından uzak kalmış olması, duruşunun değerlendirilmesini zorlaştırıyor, ancak mevcut piyasa görüşü hala onun nispeten güvercin olarak görülmesi yönünde eğilim gösteriyor.

Almanya'da ZEW beklenti endeksi Haziran ayında keskin bir yükselişle 20.7 puan artarak 10.5'e ulaştı. Mevcut ekonomik durum değerlendirmesi ise 3.2 puan düşerek -81.0'a geriledi. ZEW'e göre, “Finansal piyasa uzmanlarının İran çatışmasının sona yaklaşmasını beklemesiyle ZEW Göstergesi pozitif bölgeye geri dönüyor. Bu durumun enerji fiyatları ve enflasyon üzerindeki büyük baskıyı hafifletmesi, enerji yoğun sanayileri ve hane halklarını desteklemesi, aynı zamanda iç talebi güçlendirmesi muhtemeldir.” Otomotiv, kimya, ilaç ve makine mühendisliği gibi birçok sektörde beklentilerde iyileşme kaydedildi. Ancak, bu kazanımlara rağmen, çoğu sektördeki duyarlılık dengeleri negatif kalmaya devam ediyor.

Hizmet sektörü 13.2'den 16.7'ye yükselerek mütevazı bir iyileşme gösterirken, inşaat sektörü 15.2 puanlık bir düşüşle -12.0'a geriledi. Euro Bölgesi beklentileri de 18.6 puan artarak 9.5'e yükseldi, ancak mevcut koşulların değerlendirilmesi -43.4 ile derin bir negatif seviyede kaldı.

Polonya Merkez Bankası (NBP) bugün Mayıs ayı çekirdek enflasyon verilerini açıkladı. Polonya istatistik ofisinin daha önce beklenenden yumuşak gelen manşet enflasyon rakamlarını bildirdiğini hatırlatalım: aylık %0.3 düşüş ve yıllık %3.1'e yavaşlama. Gıda ve enerji fiyatları hariç çekirdek enflasyon, aylık %0.1 düşüşle yıllık %3.1'e geriledi. İdari fiyatlar dışındaki enflasyon ise aylık %0.4 düşüşle önceki %2.9'dan %2.8'e yavaşladı. Trimmed-mean enflasyon %3.3 seviyesinde seyrederken, aylık artış sadece %0.1 ile sınırlı kaldı. NBP'nin enflasyon hedefi, %2.5 artı eksi 1 puan. Küresel piyasa eğilimleriyle uyumlu olarak, İran çatışmasıyla ilgili endişelerin azalması ve petrol fiyatlarındaki düşüşün enflasyon korkularını hafifletmesiyle Polonya faiz oranları son günlerde keskin bir düşüş yaşadı. Haziran politika toplantısında NBP Başkanı Glapinski, politika faizlerinin enflasyonu istikrara kavuşturmak için yeterince yüksek olduğunu belirtti. Diğer Para Politikası Konseyi üyeleri de yakın zamanda benzer temkinli bir tonu korudu; bazıları faiz oranlarında uzun süreli bir istikrar dönemi öngörürken, diğerleri bir sonraki adımın potansiyel olarak bir faiz indirimi olabileceği ihtimalini açık bıraktı. NBP politika faizi şu anda 3.75% seviyesinde bulunuyor. PLN 2 yıllık swap faizi, bir hafta önceki %4.50'nin üzerindeki seviyelerden şu anda yaklaşık %4.03'e geriledi. Bu arada, zlot, EUR/PLN 4.25 civarında nispeten dar bir aralıkta işlem görmeye devam ediyor.